金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开展内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作相关(guān)业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合(hé)法权(quán)益，维护利(lì)率互(hù)换(huàn)市(shì)场(chǎng)秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险管理(lǐ)工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，2000克是多少斤啊在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人(rén)民银行关于境外央行、国际(jì)金融(róng)组织、主(zhǔ)权(quán)财(cái)富(fù)基金(jīn)运用2000克是多少斤啊(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关事宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相关规定(dìng)参与“北向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与交易对手方签(qiān)署经中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署协议、签(qiān)署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会正在研究制(zhì)定“互换通”衍生品协议，待其正式(shì)发(fā)布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)符合集(jí)中清算要(yào)求的人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子(zi)交易2000克是多少斤啊平(píng)台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手(shǒu)方(fāng)、交易(yì)模式有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换(huàn)通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平(píng)台，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外投(tóu)资者开展人(rén)民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价商名单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交易平(píng)台达(dá)成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)与境内电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台(tái)的连接(jiē)，向境内(nèi)电(diàn)子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易(yì)指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证监(jiān)会认(rèn)可的境外清算机(jī)构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前，中国(guó)人民银行认可的(de)境(jìng)内清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有限公司（以(yǐ)下简称上海清算所），香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外结(jié)算公司清算会员(yuán)资格或(huò)作为(wèi)清(qīng)算客(kè)户委托(tuō)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司综合清算(suàn)会员(yuán)代理清算(suàn)，并与场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易进行风控检查，对于(yú)符(fú)合集中清算(suàn)要求(qiú)的(de)交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其综合(hé)清算会(huì)员完成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外(wài)清算机构如何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代(dài)是指清算机(jī)构作为中央(yāng)对(duì)手方(fāng)针对已成交的(de)交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务(wù)中，境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在(zài)经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司(sī)的集(jí)中清算审核(hé)后，上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)于当(dāng)日将交易进(jìn)行(xíng)合约替代(dài)，进入集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约(yuē)，分别(bié)为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境(jìng)外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对(duì)于未纳入集(jí)中清算的(de)交易，依照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置方式进行(xíng)处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公(gōng)司之间的跨(kuà)境(jìng)资金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行(xíng)开立人民币基本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及(jí)符合中国人(rén)民银(yín)行(xíng)规定(dìng)的其他(tā)收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通”资(zī)源(yuán)池安(ān)排(pái)。双方(fāng)向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各自清算参与者收取和追缴的(de)保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外结算公司名(míng)义于境外开立(lì)的(de)“互换通”专用(yòng)账(zhàng)户(hù)，场外结算(suàn)公司向资源池缴纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民(mín)币/外币(bì)账户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外(wài)存管银(yín)行办理(lǐ)人民币或外币资金的跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内(nèi)资(zī)源池(chí)存管银行应当(dāng)向人民(mín)币跨境收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易(yì)如(rú)涉及双(shuāng)边(biān)结(jié)算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内结(jié)算银(yín)行应(yīng)当进行(xíng)跨境人(rén)民(mín)币收支信(xìn)息报送(sòng)。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由(yóu)境内投(tóu)资(zī)者等相关主体进行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考虑境外投资者(zhě)投资(zī)银(yín)行间(jiān)债券市场的情况，初期全(quán)市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部(bù)境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不(bù)超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与(yǔ)场(chǎng)外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包(bāo)括哪(nǎ)些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人(rén)民币购售业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中国人民银行关于明(míng)确(què)跨境人民币(bì)业务相关问(wèn)题(tí)的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人民(mín)币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融(róng)机(jī)构进(jìn)入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完(wán)善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关(guān)问题的(de)通知》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务(wù)境外参加行(xíng)和(hé)境外清算行进入银行间外汇(huì)市场有关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行和境(jìng)外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和(hé)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理规(guī)定，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外(wài)投(tóu)资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资金兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何(hé)理解“使用外(wài)汇参(cān)与交易的(de)，其(qí)交易到期或(huò)不再继续参(cān)与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应当通(tōng)过(guò)香港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资(zī)内(nèi)地银(yín)行间金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外(wài)汇(huì)的境外投资者可(kě)在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行(xíng)为境外投资(zī)者办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向(xiàng)互换通”投资用途，应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设(shè)施应当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交易中心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向互换(huàn)通”数(shù)据的交易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相(xiāng)关(guān)监(jiān)管部门可以根据需要向基(jī)础设(shè)施(shī)调取与境外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境内外(wài)清算(suàn)机(jī)构将制订(dìng)配(pèi)套的(de)业(yè)务(wù)规则等文件(jiàn)并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)将根据市场发(fā)展情况，适时增(zēng)加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当局将结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

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