私募基金运作即将迎来更全面的新一轮监管。

　　4月28日，中国证券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)业协会(huì)（下称中基协）就起(qǐ)草(cǎo)的《私募证券(quàn)投资基金(jīn)运作指引》（下(xià)称(chēng)《运(yùn)作指引》）向社会公开征求意见。

　　<农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的img alt="“连(lián)续(xù)60交易日低于1000万(wàn)”将被清盘、禁(jìn)止通道业(yè)务和(hé)多层(céng)嵌套(tào)……私募基(jī)金(jīn)运作指引征求意见，“扶强" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230429080305991.png">

　　自2013年6月证券投资基金法将私(sī)募证券投(tóu)资基(jī)金纳入统一规(guī)范(fàn)，中基协(xié)实施登记备(bèi)案以来，我(wǒ)国私募证(zhèng)券投资基金(jīn)行业发展迅速(sù)，规模不断增加。截至2022年(nián)年末，中基协已登记私募证券(quàn)投(tóu)资基金(jīn)管理(lǐ)人9000余家(jiā)，存续私募证券投资基金9.3万只，规模5.6万亿元。私募证券投资基金交易策略(lüè)逐步多元化，交(jiāo)易活(huó)跃，投资资产覆盖股票(piào)、基金、债券(quàn)和(hé)场内外衍生(shēng)品(pǐn)，已经成为(wèi)资本(běn)市(shì)场(chǎng)重要的(de)机构投资者之一。中基协结合私募证券投资(zī)基金(jīn)行业实践(jiàn)，坚(jiān)持规(guī)范发展和问(wèn)题导向，起草形成《运作指引》，明确底线要求，针对重点问题予以(yǐ)规范，完善私募证券(quàn)投(tóu)资基金运作规则体系。

　　本次征求(qiú)意见的《运作(zuò)指引》共(gòng)计三十二(èr)条，对私募证券投(tóu)资基金募集(jí)、投资、运作(zuò)管理等环节提(tí)出了规范(fàn)要求。具体来看：

　　募集要(yào)求方面，在募集及存续(xù)门(mén)槛要求上，明确私募证券投(tóu)资基(jī)金初始(shǐ)募集及存续规模不(bù)得低(dī)于1000万元。

　　今(jīn)年2月(yuè)，中基协发布了修(xiū)订后的《私募投(tóu)资基金登记(jì)备案(àn)办法》（下(xià)称《备案办法》）及配套指引，进一步明确了私募登记(jì)备案标准，其中(zhōng)就提(tí)出私募证(zhèng)券基金初(chū)始实(shí)缴募集资(zī)金规模不低于1000万(wàn)元(yuán)人民币(bì)。此次《运作(zuò)指引》的相关要求与《备案办法》衔接(jiē)。

　　但引发市(shì)场(chǎng)热(rè)议(yì)的是，基金合同(tóng)中(zhōng)应当明确约定，除市场(chǎng)波动导(dǎo)致(zhì)净值(zhí)变化外，连续(xù)60个(gè)交易(yì)日出(chū)现基金资产净(jìng)值低(dī)于(yú)1000万元人民(mín)币的，该私(sī)募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基金进入清算流程。

　　有行业人士认为(wèi)，《运作(zuò)指(zhǐ)引》在衔(xián)接《备案办法》募集规(guī)模的(de)基础上(shàng)，增加了存续(xù)要求(qiú)，这可以有效避免《备案办法》出台(tái)后，通过募集资金(jīn)后再赎回(huí)的方式(shì)备案的“壳(ké)基(jī)金”。此外，这(zhè)也体现行业(yè)的“扶强除劣”趋(qū)势(shì)，中小规(guī)模的私(sī)募生存难度越(yuè)来越(yuè)大(dà)。

　　申赎管理上(shàng)，为加强流动(dòng)性风险管理(lǐ)，《运作指引》要求私募(mù)证券(quàn)投资基(jī)金开放申赎频率不得(dé)高于每月一次。为(wèi)引导投资(zī)者理(lǐ)性(xìng)投资、长期(qī)投资，《运作指引》明确基金合同应当约(yuē)定投资(zī)者不少(shǎo)于(yú)6个月的份(fèn)额锁(suǒ)定期安排(pái)。

　　投资要求方面，在组合投资要求(qiú)上，为引导(dǎo)私募(mù)证(zhèng)券(quàn)投资(zī)基(jī)金管理(lǐ)人提升专业(yè)投资能力，组合(hé)投资、分散风险，要求私(sī)募证券投资基金(jīn)采取资产组(zǔ)合的方式进行投资。单只私募证券投资基(jī)金投(tóu)资于同(tóng)一资产的(de)资金，不(bù)得超过该基(jī)金净资(zī)产的25％；同一私募(mù)基金管(guǎn)理人(rén)管理(lǐ)的全部私(sī)募证券投资基金投资(zī)于同一(yī)资产的资金，不得超过该资产(chǎn)的25％。银行活(huó)期存款、国(guó)债、中央银行票据(jù)、政(zhèng)策性金融债、地方政(zhèng)府债券(quàn)、公开募集基(jī)金等中国(guó)证监会、协会认可的(de)投资(zī)品(pǐn)种除(chú)外。

　　《运作指(zhǐ)引》还明确禁止(zhǐ)多层(céng)嵌(qiàn)套，要求私募证券投(tóu)资(zī)基金(jīn)架构(gòu)应当清晰、透明，不得通(tōng)过设置复杂架(jià)构、多层嵌套等方式规避监(jiān)管要求。私募证券投资基金投资(zī)于其他(tā)私募(mù)证券投资基金或者(zhě)金融(róng)机构发行的(de)资产管理产品的，应当明确约(yuē)定所投资的(de)私募证券(quàn)投资基金或者(zhě)资产管理产品不(bù)再投(tóu)资除公开募集基(jī)金以外的其他私募证(zhèng)券投资基金或者资产(chǎn)管(guǎn)理(lǐ)产品(pǐn)。

　　在场外衍生品投资要求上，明(míng)确私募基(jī)金应当以风险管理、资产配置为目标开展衍(yǎn)生(shēng)品交易，不(bù)得将(jiāng)衍(yǎn)生品(pǐn)交易异化为股票、债(zhài)券等场内标的的杠杆融资工具(jù)，不得为不适格(gé)投资(zī)者提供通(tōng)道服务，提出(chū)集中(zhōng)度、杠杆(gān)等要(yào)求。

　　运作管理(lǐ)要求(qiú)方(fāng)面，要求(qiú)私(sī)募证券投资基金管理人建立(lì)健全内部制(zhì)度，遵循投资者利益优先与公平交易原(yuán)则，防(fáng)范利益(yì)输(shū)送(sòng)。对量化私募证券投资基金在交易系统安全、异(yì)常交易监控、内部管理、资料保存(cún)、产品命名等方(fāng)面提出规(guī)范要求。进一(yī)步细化对私募证券投资(zī)基金(jīn)投资运(yùn)作（如衍生(shēng)品、境外资产等特殊交易）的信息披露要求(qiú)。

　　同时(shí)，《运作指引(yǐn)》明确不同规模私募证券(quàn)投资基金管理人和私募证券投(tóu)资(zī)基金信(xìn)息(xī)报送工作要求(qiú)。

　　《运作(zuò)指引》还要求(qiú)规模以上私募证券投资基金管(guǎn)理人(rén)定期开(kāi)展压力测试、建立风险准备金制(zhì)度等(děng)。具体来看，同一实(shí)际控制人(rén)控制的私募基金管理人在最近一年度末合计基金管理规模在(zài)20亿(yì)元以上(shàng)的(de)，应当持续建立健全(quán)流动性风险(xiǎn)监测、预警与(yǔ)应(yīng)急(jí)处置、关于(yú)预(yù)警线与(yǔ)止(zhǐ)损线(xiàn)的风险管理(lǐ)制度，每季度(dù)至(zhì)少进行一次压力测试。私募基金管理人(rén)应(yīng)当结合市场(chǎng)状(zhuàng)况(kuàng)和自身(shēn)管理能(néng)力制定(dìng)并(bìng)持(chí)续更新(xīn)流动性风(fēng)险应急预案(àn)，明确预(yù)案触(chù)发情景、应急程序与措施等(děng)。

　　《运作指引》明确禁止(zhǐ)通道业务，私募基金管(guǎn)理(lǐ)人应当对投资(zī)者资(zī)金来源的合规(guī)性(xìng)进行审查(chá)，不得由投资者或其指定(dìng)第三方(fāng)下达投资指令或者自(zì)行负责投资(zī)运作，不得为金(jīn)融机构、其他私募基金管理人，金融机构(gòu)资产管(guǎn)理产品(pǐn)以(yǐ)及其他私募基金提(tí)供规避投(tóu)资范围(wéi)、杠(gāng)杆约束、投资者门槛等监管要求(qiú)的通道(dào)服务(wù)。

　　一位(wèi)私募人士向期货日报记(农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的jì)者(zhě)表(biǎo)示(shì)，综合来看，私募监管的实(shí)际标准在向金融机(jī)构管理标准看齐，《运作指引》如果按目前征求意见(jiàn)稿的水(shuǐ)平落实(shí)，执行后会快速抹平私募基金相对其他资管产品(pǐn)的灵(líng)活(huó)度，让资(zī)金方的投放(fàng)偏好回到策略(lüè)表(biǎo)现(xiàn)及管理人的整体运(yùn)营和服(fú)务水(shuǐ)平上，而(ér)非政策(cè)监管红利。这将(jiāng)更有利于行业(yè)的健(jiàn)康发展，回归管理本源。

　　不过，《运作指(zhǐ)引》也(yě)给予了过渡期安排(pái)。

　　中基协(xié)表示，《运作指引(yǐn)》施(shī)行后，新备(bèi)案的(de)私募证券投资(zī)基金按照《运作指(zhǐ)引》要求执行。同时为(wèi)减少新老基金(jīn)的套(tào)利空间，对存量(liàng)基(jī)金针对不(bù)同(tóng)情况(kuàng)提出(chū)差异化整改要求，并对(duì)重点条款的整改给(gěi)予充分过(guò)渡期安排(pái)：

　　对于(yú)违反投资范围要求、开(kāi)展通道业务、不符合最低存续规模等触及底线要求(qiú)的存量基金(jīn)，《运作指引(yǐn)》施(shī)行后不(bù)得新增(zēng)募(mù)集规模及投资者(zhě农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的)，不得展(zhǎn)期，新(xīn)增投资活动(dòng)获得须符(fú)合《运作指引》要求，合(hé)同到期后予以清算；

　　对于不符合(hé)《运作指引》中关(guān)于(yú)投资集中(zhōng)度、嵌套层数、杠杆比例(lì)、债券及衍生品交易等投资要求的，给予12个月整改(gǎi)过渡期，不强(qiáng)制要求(qiú)修改基(jī)金合同(tóng)；

　　对于《运(yùn)作指引(yǐn)》实施后(hòu)存(cún)量(liàng)基金新募集的投资者(zhě)要求设置不(bù)少于6个月的份(fèn)额(é)锁定期；

　　对于存量基金(jīn)发生基(jī)金合同变(biàn)更的(de)，变更后内容应(yīng)当符合《运作指引》要求；基金合同存续期限发生变化(huà)的，应当按(àn)照《运作指引》修改基金(jīn)合同；

　　对(duì)于(yú)存量基金中(zhōng)无固(gù)定存续期限的私(sī)募证券(quàn)投资(zī)基金，要求在《运作指引》施行后12个月内，修改(gǎi)基金合同，约定(dìng)明确(què)的基金存续期，以促(cù)进(jìn)目前存量永续(xù)基(jī)金限期整(zhěng)改。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的