昨(zuó)夜，美(měi)国银行股持续(xù)暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区(qū)性(xìng)银(yín)行股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率大(dà)幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未(wèi)来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一(yī)次加息的可(kě)能性约为80％。而(ér)本周早些(xiē)时候，交易员认为美联储在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎是(shì)肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率见顶后美联(lián)储降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们预(yù)计到年(nián)底联邦基(jī)金利(lì)率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石(shí)跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和(hé)党领袖麦(mài)卡(kǎ)锡提出(chū)的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打消违约(yuē)的可(kě)能性(xìng)，并解决(jué)债务上(shàng)限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项将债(zhài)务(wù)上限问题和(hé)削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来(lái)几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率(lǜ)上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债(zhài)务上限是国会的(de)一(yī)项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未来(lái)的投资成本。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依赖社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任(rèn)美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这是我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让(ràng)我(wǒ)们(men)完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视(shì)频(pín)。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持续(xù)而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作(zuò)安(ān)排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易(yì)所公布(bù)劳(láo)动(dòng)节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面，自4月27日起第一个(gè)未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续(xù)报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保(bǎo)证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合约(yuē)的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指期货(huò)的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行(xíng)调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复(fù)交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四(sì)点：一(yī)是短期二次育(yù)肥(féi)造成货(huò)源有所收紧；二是来自政策面的(de)支撑；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘面下跌(diē)的(de)主要逻(luó)辑依(yī)旧在于(yú)产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的(de)事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上(shàng)涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但已(yǐ)注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明(míng)显承压(yā)。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处(chù)于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度(dù)去产(chǎn)能(néng)不及预(yù)期，供应偏宽松是事(shì)实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看(kàn)，今年下半年(nián)市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态，供应(yīng)宽(kuān)松大概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到(dào)今年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足(zú)。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明(míng)显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪存(cún)栏量(liàng)明显(xiǎn)高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中(zhōng)央(yāng)一号文件将“稳定生猪基础产(chǎn)能”目标(biāo)细(xì)化(huà)为“强化以能繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从(cóng)冻品库(kù)存来看，随(suí)着屠宰场持续入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导及市场(chǎng)预(yù)期(qī)向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目(mù)前(qián)看，今年(nián)生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育(yù)支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计(jì)划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体(tǐ)处于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回(huí)落(luò)为主，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应(yīng)过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供需基本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制(zhì)仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不过(guò)，市(shì)场(chǎng)预期(qī)二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出(chū)栏量处(chù)于逐(zhú)步(bù)增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格(gé)相对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下(xià)滑，并触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来(lái)从而降低国内(nèi)需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午(wǔ)市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价(jià)分别为(wèi)995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市(shì)场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来(lái)西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复(fù)产初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份(fèn)印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于(yú)季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库(kù)存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂(guà)，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为(wèi)85万吨，连续吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利(lì)多因素支撑(chēng)。国内贸易(yì)商进口利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季(jì)节性回暖(nuǎn)。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的(de)预(yù)期基(jī)本(běn)一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供(gōng)应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以区间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠(dié)加全球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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