金(jīn)融界5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年(nián)一个(gè)周期轮(lún)回的白糖期(qī)货正在迎来疯狂时刻。五一(yī)假期之(zhī)前的(de)最后一个交易(yì)日，在郑州商(shāng)品交易所交易(yì)的白糖(táng)主力期货合约收(shōu)盘成功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人(rén)遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期的(de)兴奋(fèn)与(yǔ)快乐之中，并未(wèi)引起市场关(guān)注。直至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合(hé)约收盘(pán)站上7100/吨关口(kǒu)，市(shì)场资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟(wù)。

　　5月23日，白糖主力合约盘中(zhōng)继续狂(kuáng)飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白糖主力期货合约打破7000元(yuán)/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖(táng)主力合约正(zhèng)在上演最后的(de)末日(rì)疯狂，一天(tiān)之内，白糖主力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘(p魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段án)中就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随即(jí)白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才(cái)勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的(de)注意的(de)是，从白糖主力合约价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次的(de)白糖(táng)周期十分准时，从(cóng)未(wèi)缺席过。而形成(chéng)这种周期(qī)的原因(yīn)与白糖期(qī)货的种(zhǒng)植周期有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个(gè)种植周期(qī)，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周(zhōu)期已(yǐ)经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据(jù)生意(yì)社显示，截至5月22日，白糖现(xiàn)货市场(chǎng)价格报6962元/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与(yǔ)历(lì)史(shǐ)对(duì)比(bǐ)来看，白(bái)糖价(jià)格已(yǐ)经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减(jiǎn)产是(shì)大概率事件(jiàn)。

　　中国(guó)糖业协会发布的全国食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年制糖(táng)期(qī)截至今(jīn)年4月底，甜菜糖厂已全(quán)部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂(chǎng)已全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生(shēng)产季(jì)逐步(bù)进入(rù)尾声(shēng)，除云南(nán)地区外，广西等主产区(qū)陆续收榨。由于广西前期受不(bù)利天气影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段(gāo)于预期，22/23榨(zhà)季(jì)国内糖(táng)产量(liàng)延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国食(shí)糖产量约(yuē)933万吨，同比下降2.4%，其(qí)中广西(xī)白糖产(chǎn)量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万(wàn)吨。考虑国内白糖需求(qiú)量(liàng)约(yuē)1450-1500万(wàn)吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时(shí)间增产对白糖(táng)来(lái)说并不现实(shí)，由于国内糖料作物种植面积增长(zhǎng)有限，国内(nèi)糖(táng)料作(zuò)物(wù)产量也增长缓慢且(qiě)有限，我国(guó)食糖产量整体(tǐ)保持平(píng)稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量(liàng)每年(nián)在1500万(wàn)吨(dūn)左右，缺口部(bù)分通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国际市场供需情况也(yě)不容(róng)乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及农业(yè)组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显(xiǎn)示，4月国(guó)际食品价格(gé)指数出现1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉(ròu)类(lèi)及(jí)大(dà)米(mǐ)的世界报价(jià)上(shàng)涨。粮农组织食糖价格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖(táng)全球主要生产(chǎn)国和地区包括巴(bā)西、印度(dù)、欧盟、泰国(guó)、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前(qián)十位(wèi)食(shí)糖产量约占全(quán)球(qiú)总产量(liàng)的(de)76%；前四大(dà)出口国(guó)分别是巴西、泰(tài)国(guó)、澳大利亚和(hé)印度，整体贸(mào)易量占全球比重超过67%。

　　但是(shì)作为全球主要产(chǎn)糖国之一(yī)，印(yìn)度正面临甘蔗产量下(xià)降危机，加上政府实施的(de)出口限制，世界各地的(de)糖(táng)价可能会进(jìn)一(yī)步飙(biāo)升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月22日(rì)，两大白(bái)糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁(níng)糖业(yè)继续大魏风伐檀原文及翻译注音，伐檀原文及翻译注音第一自然段涨，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至(zhì)目前，今年(nián)以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨幅度(dù)超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约(yuē)是否(fǒu)会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会(huì)给出答(dá)案(àn)。

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