近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损(sǔn)严重，对于钢(gāng)企提降50元/吨的(de)行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进(jìn)入(rù)降价通道(dào)，5月(yuè)17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而后山(shān)东(dōng)主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平(píng)仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的下跌是(shì)宏(hóng)观(guān)、产(chǎn)业等多因(yīn)素共同(tóng)作用的结(jié)果。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价(jià)格下跌(diē)，同时国(guó)内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多的信(xìn)心不足(zú)。其(qí)次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计(jì)，今年(nián)3月(yuè)我国共(gòng)计(jì)进口炼焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年(nián)同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大(dà)量(liàng)释放削弱了国内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑(hēi)色终端需求表现一般，国家统(tǒng)计(jì)局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积同比大(dà)幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述(shù)，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求端均有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)利空(kōng)驱动，叠加宏观支撑不(bù)足(zú)，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮下(xià)跌，并(bìng)不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦(jiāo)煤因国(guó)内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口(kǒu)量大增，供需关系逐步向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调(diào)致使(shǐ)钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需(xū)求压力向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触底(dǐ)反弹，而(ér)焦价(jià)连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给出升(shēng)水现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并成功落地的(de)概(gài)率(lǜ)较(jiào)小，主要原因(yīn)是目(mù)前焦企整体盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产(chǎn)区(qū)山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近(jìn)140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般(bān)，对(duì)焦炭则保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否(fǒu)提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会因(yīn)为(wèi)地区、设(shè)备区(qū)别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线(xiàn)的经(jīng)济性一般，对降价的(de)承受能力(lì)偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛(tāo)也(yě)认为，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加的情况下，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢厂检修(xiū)减产节奏放缓(huǎn)，个别地(dì)区钢厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持在偏(piān)高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢(gāng)厂(chǎng)持(chí)续采取(qǔ)低原料库存策略，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低(dī)水平(píng)，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有(yǒu)适当的减量，以缓解自身高库(kù)存(cún)的(de)压力。基于(yú)此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌(zhǎng)握在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而(ér)大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，近期由于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并(bìng)不突出。焦炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终端(duān)需求表现一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今年全年焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将明显宽松，且蒙煤实际(jì)生产成本(běn)较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价(jià)后，预计进(jìn)口量会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期(qī)货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤(méi)进(jìn)口减(jiǎn)量、钢厂复产(chǎn)等消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到(dào)目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快(kuài)，价(jià)格波动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主(zhǔ)；中长期来看(kàn)，煤(méi)焦供需趋于宽松的(de)预期未变，在估(gū)值回升后(hòu)仍将是板块内空配最佳(jiā)品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦有三(sān)条主线(xiàn)：一(yī)是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦(jiāo)炭带来成本端压力(lì)；二(èr)是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗(hé)演绎(yì)。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁水(shuǐ)产量的可能因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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