美国(guó)银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括资产出售，可(kě)能出售(shòu)所(suǒ)有业务或部(bù)分业(yè)务。该行已经为此聘请多(duō)家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣(qù)的潜在(zài)买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平(píng)洋合众银行发(fā)布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体消息，称在和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和(hé)银(yín)行被出售后，该(gāi)行并未经历超出(chū)正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银(yín)行股(gǔ)价(jià)继续暴跌，周四(sì)早(zǎo)盘曾跌超60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔(róng)断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资产(chǎn)等战略选项的媒体报道“绝(jué)对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西(xī)太(tài)平洋合众银行跌(diē)幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股(gǔ)收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区(qū)性银(yín)行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银(yín)行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国(guó)商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和银行(xíng)有非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专注于资本密集(jí)型的(de)科技以(yǐ)及(jí)生(shēng)物医(yī)学初创企业(yè)；第一共(gòng)和银行(xíng)集(jí)中于财富管理；而签(qiān)名(míng)银(yín)行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家们(men)明(míng)确将最近银行倒闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善(shàn)，同(tóng)时他们担心银行倒闭(bì)会将美(měi)国经(jīng)济拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联储存在(zài)监管(guǎn)失(shī)误。

　　据(jù)外媒援引知情人士周四(sì)报(bào)道，美国联邦和州政府官(guān)员正(zhèng)在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做(zuò)空(kōng)压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本周大幅(fú)下跌，西(xī)太平洋合(hé)众银行累跌(diē)近70％。根(gēn)据(jù)分(fēn)析公(gōng)司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在周(zhōu)四就(jiù)通过做空某些(xiē)地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消(xiāo)息人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲且(qiě)资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市(shì)波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及监管机(jī)构越来(lái)越多的关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美国(guó)银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在(zài)银行或(huò)其他(tā)金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人(rén)表示(shì)他们担(dān)心自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄(xiōng)弟(dì)破产后不久的数(shù)据相似(shì)。当时有45％的美国(guó)成年人表示(shì)，他(tā)们非(fēi)常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽管盖(gài)洛(luò)普并未在银行业较为平(píng)静的(de)时期(qī)测(cè)量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后，人们对存款安全(quán)的(de)担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这表明(míng)对存款安全的(de)高度担忧可能并非美(měi)国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人机(jī)袭击

　　据塔(tǎ)斯社(shè)报道，当(dāng)地时(shí)间5月4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯(sī)基(jī)石化厂遭到一(yī)架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了(le)该工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一(yī)处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里(lǐ)斯(sī)基炼油厂也(yě)遭无人机袭(xí)击，导(dǎo)致一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布加息(xī)25个(gè)基点

　　当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，欧洲央行(xíng)召开货币政策会议，决(jué)定将欧元区三大关(guān)键利率均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融(róng)资利率、边际(jì)借(jiè)贷利率(lǜ)和存(cún)款机制(zhì)利率从本(běn)月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止通胀。不(bù)过(guò)专(zhuān)家预计，要将通胀率降至2％的目标还(hái)需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日(rì)，受经济衰(shuāi)退担忧压(yā)制，外(wài)盘原油(yóu)大(dà)幅下跌(diē)。受(shòu)外(wài)盘原(yuán)油大幅走(zǒu)低带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低(dī)开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息(xī)25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至(zhì)周四(sì)收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约(yuē)微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原(yuán)油7月合约(yuē)上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷(fēn)表(biǎo)示(shì)，近期(qī)原油暴(bào)跌主要受到宏观(guān)避险情绪(xù)的影响，原油市(shì)场自身(shēn)基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油(yóu)的走势更多(duō)体现(xiàn)的(de)是金融(róng)属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加息对经(jīng)济造成影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近(jìn)期美(měi)国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)代表受到一(yī)定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分(fēn)析师(shī)高(gāo)健告诉期(qī)货日报记者(zhě)，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事(shì)件有(yǒu)关。另外，美国债务上限问题仍未解决，市场(chǎng)担心(xīn)该问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美(měi)国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临(lín)严(yán)重后果，在三种预(yù)期情形下，美(měi)国经济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美(měi)国(guó)银行问题再(zài)次出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的(de)不确定性(xìng)较大(dà)，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度级(jí)别(bié)演(yǎn)变成(chéng)周(zhōu)度级(jí)别的拉升行情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出(chū)现类似于2008年和2020年的走(zǒu)势(shì)。近期(qī)市场的(de)关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和(hé)VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延(yán)的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低于(yú)预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以(yǐ)获得动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场(chǎng)招(zhāo)聘步伐放(fàng)缓(huǎn)，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风险正(zhèng)在上升。而在此(cǐ)次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏(piān)鹰派(pài)，称美(měi)联储(chǔ)致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止(zhǐ)加息取决(jué)于数据。美联储将从通胀、就业(yè)、市场(chǎng)风险三方面探索(suǒ)货(huò)币(bì)政策路径，如果6月初(chū)之前(qián)高利率带(dài)来(lái)的(de)风险事(shì)件进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目前市场(chǎng)的关(guān)注点在于美联储是否会在接下(xià)来的(de)议息会议中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也(yě)有较(jiào)高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情绪(xù)升温引发盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是(shì)此次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分债务上限的加成；二是当前原油基本面状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原(yuán)油盘面的走势(shì)，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也(yě)要重点留意是否会重现以(yǐ)上(shàng)两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从基本(běn)面看，短(duǎn比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁)期原油尚(shàng)不具(jù)备持(chí)续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减(jiǎn)少(shǎo)约(yuē)505万桶(tǒng)，已经连续五周出现大(dà)幅减(jiǎn)少，而美国即(jí)将进(jìn)入夏季用油高峰(fēng)，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油(yóu)国为(wèi)稳定(dìng)油价进(jìn)行着各(gè)种努(nǔ)力，虽然实际落(luò)地(dì)情况仍(réng)需观察，但整体上市场再(zài)度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超卖情绪(xù)的(de)逐(zhú)步释放，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍(réng)以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍需(xū)其他利多因(yīn)素(sù)指引。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油还(hái)是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观察(chá)前(qián)低的支(zhī)撑(chēng)力(lì)度。未来能(néng)否驱动原(yuán)油破位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的(de)持续(xù)蔓延情况，特(tè)别(bié)是(shì)VIX指数能否出现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外(wài)，原油暂时看不到实(shí)质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大宗商(shāng)品压制的预期，情(qíng)绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅(fú)加息后对(duì)市(shì)场的影响仍(réng)需一段时(shí)间观察，情绪的底部可(kě)能已经(jīng)出现，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本面(miàn)上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧仍未结束，需(xū)求(qiú)会下(xià)降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将到来(lái)，短期(qī)内(nèi)将会支撑油价。“综合来(lái)看，目(mù)前原油阶(jiē)段性(xìng)底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受(shòu)原油下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青(qīng)走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日(rì)，稀(xī)释沥青分流(liú)至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价格下跌带来(lái)的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对比往年(nián)同期数据，供(gōng)应(yīng)提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显回暖，沥青基本面有(yǒu)所走弱。”中信建投期(qī)货能(néng)化分析师(shī)董丹丹表示，进(jìn)入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明(míng)显，但原料通关情况(kuàng)对沥青生(shēng)产(chǎn)供应造(zào)成阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国(guó)内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东(dōng)油(yóu)恢复(fù)沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分(fēn)地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利(lì)润(rùn)较好影响，国内沥青(qīng)装置开工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管(guǎn)近(jìn)期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加(jiā)，但当前沥青供(gōng)应(yīng)仍(réng)处于相对(duì)偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性(xìng)，叠加原料(liào)稀释(shì)沥青(qīng)短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥青供应存(cún)在收(shōu)缩预(yù)期，后(hòu)续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需求方比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁面，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季节(jié)性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需求回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行业的开(kāi)工率(lǜ)看(kàn)，道(dào)路需(xū)求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份基(jī)建乐观预期仍在(zài)，且随(suí)着气温的回升，道(dào)路施(shī)工项(xiàng)目逐渐启动，预(yù)计需求会继续(xù)回(huí)升。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格(gé)波动的(de)主要(yào)逻辑(jí)在于(yú)成本端原油，短期供需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海(hǎi)外(wài)风险事件以及(jí)衰退(tuì)预期的压力，预(yù)计原油仍维持弱(ruò)势运(yùn)行。在此背景下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综合(hé)加(jiā)工利润或将(jiāng)有所增长。另(lìng)外，沥(lì)青总体库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游终端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱(ruò)势振荡(dàng)，建议逢(féng)低做多(duō)裂解价差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供(gōng)应政策(cè)问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至(zhì)1011美元/吨，较假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本(běn)端(duān)让利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油(yóu)需求不及(jí)预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以及(jí)聚酯开(kāi)工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而(ér)拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究(jiū)院能(néng)化组组长谢雯(wén)告(gào)诉记(jì)者，由于PTA期货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强，聚酯(zhǐ)工厂买盘(pán)增加。而且，因(yīn)PX价格(gé)下(xià)跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢慢发生(shēng)改变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹(dān)丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全(quán)亚洲PX的开工率(lǜ)将从4月(yuè)中(zhōng)下旬的低点(diǎn)65％升至(zhì)73％，国(guó)内开(kāi)工率(lǜ)将提升10个百(bǎi)分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑到年内(nèi)有三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力石(shí)化等有检修计划，但由(yóu)于高加工差(chà)下装置开工较为积极，实际检(jiǎn)修力度有待观察。而(ér)且，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负(fù)荷降(jiàng)至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至(zhì)198万吨附(fù)近，预计5月供需依然(rán)偏(piān)松(sōng)。”福能(néng)期货能(néng)化分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调油驱动稍显(xiǎn)不(bù)足，美国汽油库(kù)存进(jìn)入4月后去化力(lì)度放缓，甚(shèn)至出现小幅(fú)累(lèi)积，而且从(cóng)年(nián)初开始，韩国就有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高(gāo)水平，有助(zhù)于(yú)带(dài)动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至74％附(fù)近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而(ér)国内(nèi)部分(fēn)PX装置(zhì)负荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源可(kě)能趋(qū)于宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求饱和(hé)，抑(yì)制芳烃(tīng)美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱(ruò)。后续(xù)需关注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况(kuàng)及(jí)调油逻辑(jí)在(zài)汽(qì)油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发生。若原油价格企稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的(de)前提下，PTA有望出(chū)现阶段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利(lì)空可能(néng)会(huì)慢慢发(fā)生(shēng)改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月(yuè)4日当(dāng)周聚酯下游的(de)织造、加弹开工率(lǜ)也(yě)出现了(le)周度回升的态势(shì)。最大的利空因素在(zài)于(yú)PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从(cóng)价格走势看，也(yě)很可能(néng)演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月(yuè)合约跌势开(kāi)始(shǐ)加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减(jiǎn)缓的走势(shì)。

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