财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信合(hé)并近两个(gè)月(yuè)后(hòu)，与这次事(shì)件有关(guān)的一个(gè)重要问(wèn)题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约(yuē)掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银行(xíng)和做市商组成的(de)委员会一致投票通过了(le)上述决(jué)议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一员(yuán)，但没(méi)有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约所(suǒ)依据的(de)参考债券（次(cì)级债）具有同等(děng)地位，并以(yǐ)一(yī)份2020年(nián)到(dào)期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级(jí)债作为标准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发(fā)生“政府干预的信贷事(shì)件”。此外，根(gēn)据(jù)AT1债券文件中的(de)排(pái)名条款和担(dān)保条件，次级债的持(chí)有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金(jīn)做(zuò)出任何决定(dìng)。

　　在(zài)3月(yuè)中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管(guǎn)机构FINMA将近(jìn)170亿美元(yuán)的(de)瑞信AT1债(zhài)券全额(é)减记，此举也引发了(le)大量此类债券持(chí)有人的诉讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注(zhù)CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融(róng)衍生品，信贷(dài)违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重(zhòng)组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔(péi)的金额通(tōng)常(cháng)等于参考资(zī)产的面值减去(qù)违约后的市场价(jià)值(zhí)。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会法西斯国家有哪几个，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰(qià)好(hǎo)也在本周，瑞银公布(bù)了(le)接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评(píng)估。在(zài)本周二提交给(gěi)美(měi)国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞银表(biǎo)示(shì)紧急接手瑞信(xìn)预(yù)计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有40亿美(měi)元(yuán)为潜在(zài)的诉讼和罚款(kuǎn)支出(chū)。不过这部分的(de)损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆(fù)盖，意味着收购(gòu)资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低(dī)于资产(chǎn)的(de)实际价(jià法西斯国家有哪几个)值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已经开(kāi)始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后仍(réng)在瑞(ruì)士政(zhèng)府(fǔ)的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，法西斯国家有哪几个瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合并交(jiāo)易完成后加(jiā)入瑞(ruì)银集团的(de)董事(shì)会，同时(shí)在(zài)“可预见的未来(lái)”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍(réng)将独立运营。

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