美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美地区(qū)银行大跌(diē)

　　美东时间(jiān)5月4日，媒(méi)体称(chēng)，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑若(ruò)干选(xuǎn)项，其中(zhōng)包括(kuò)资产出售，可能出(chū)售(shòu)所有业务(wù)或(huò)部分业务(wù)。该(gāi)行(xíng)已经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区(qū)银(yín)行传出(chū)考虑可能(néng)出售的消息。本周三美股盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包括出售在内的战(zhàn)略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有感兴趣(qù)的潜在(zài)买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心存款3月以(yǐ)来(lái)已经增长，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但(dàn)西(xī)太平洋(yáng)合众(zhòng)银行(xíng)股价(jià)继续暴(bào)跌，周(zhōu)四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此(cǐ)后表示，关于该行(xíng)磋商出售资(zī)产等(děng)战略选项的(de)媒体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股(gǔ)价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银行跌(diē)幅收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区(qū)银(yín)行危机(jī)火上浇油的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重(zhòng)挫(cuò)，KBW银行指数收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收(shōu)跌(diē)38％，第一地平线银(yín)行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委员会就(jiù)近期大型(xíng)银(yín)行(xíng)倒(dào)闭(bì)事件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破(pò)产(chǎn)的主要原因。美国商会副(fù)主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行(xíng)、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非(fēi)常独特(tè)的(de)商(shāng)业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资本密集型的科技(jì)以(yǐ)及生物医(yī)学(xué)初创企业；第一共和银行集中于财富管理(lǐ)；而签名银行则有大量的数(shù)字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们(men)明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒(dào)闭潮归(guī)咎于行政管(guǎn)理不善(shàn)，同(tóng)时他们担心银行倒(dào)闭会将(jiāng)美(měi)国经(jīng)济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士周四报道，美国联邦和州(zhōu)政府官员正在评估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波动背后(hòu)存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示(shì)将监(jiān)控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的(de)做空压力(lì)”。美股地区银行股本周大幅下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累跌近(jìn)70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士(shì)称，鉴于(yú)地区银行(xíng)基本面强劲且资(zī)本充足，近几日(rì)，做空活动增加和股市波(bō)动已引起官员及(jí)监管机构(gòu)越(yuè)来越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调(diào)显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一半的美国人担心他们在银行或(huò)其他金融机构账户(hù)上的钱的(de)安全。总共有48％的(de)美国成年人表示(shì)他(tā)们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比(bǐ)较(jiào)”担心。这些最新数据与2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的(de)数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人表(biǎo)示，他们非(fēi)常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普(pǔ)并未在银行业较(jiào)为平静(jìng)的(de)时(shí)期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数(shù)据显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的(de)担忧略有减(jiǎn)少，这表明对存款安(ān)全的高度担忧可能(néng)并非(fēi)美国人的常态(tài)。

　　俄罗斯两(liǎng)处石油化工厂(chǎng)遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭(xí)击，并引(yǐn)发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房间连廊，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天(tiān)还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺(nuò)达尔边疆区的伊里斯(sī)基炼油厂也遭无人机袭击，导致(zhì)一储油(yóu)罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人(rén)员伤亡，火灾目(mù)前都已被(bèi)扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政策会(huì)议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三(sān)大关键利(lì)率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外盘原油大幅(fú)下跌。受外盘原油(yóu)大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开(kāi)，较假(jiǎ)期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加(jiā)息(xī)，本轮已(yǐ)累计加息500个(gè)基点，这一(yī)区间仅略低于2008年大衰退前的(de)利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四(sì)收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以(yǐ)来的最低水平(píng)；ICE布伦特原油7月合约上(shàng)涨0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷(fēn)表(biǎo)示，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要受到宏观避险情绪的(de)影响，原油市场(chǎng)自身(shēn)基本面变化不(bù)大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走势更多体现的(de)是金(jīn)融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联(lián)储如期加息25个基点，市场对(duì)连(lián)续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产银行(xíng)，造成美国股(gǔ)市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗(zōng)商品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源(yuán)化(huà)工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货原油分析(xī)师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中避险(xiǎn)，主要还(hái)是与(yǔ)美国银行危机事(shì)件有关。另外，美国债务上限问题(tí)仍(réng)未解决(jué)，市场担(dān)心该问题是另一(yī)个“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一份评估文件警告(gào)称，如果不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美国经济(jì)都(dōu)将(jiāng)进入(rù)衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避(bì)险状态，对(duì)股市和商品等(děng)风险资产带(dài)来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问题再次(cì)出现(xiàn)，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期风险，宏观(guān)层(céng)面的(de)不确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前的宏观避险情绪(xù)是否有可能(néng)演化成趋势，即VIX指数是否会(huì)由(yóu)日度级别(bié)演变成周度级别的拉升行(xíng)情(qíng)。如(rú)果这种情况出现，风险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年的(de)走(zǒu)势(shì)。近期市场的关注点(diǎn)集(jí)中(zhōng)在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪(zōng)上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧重留意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终(zhōng)值53.4，预期53.5，前(qián)值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国(guó)制造(zào)业、服务业以(yǐ)及综(zōng)合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美(měi)国经济难以获(huò)得(dé)动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐(zhú)渐降温，经济面(miàn)临的风(fēng)险正在上升(shēng)。而在此次美(měi)联(lián)储议息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏(piān)鹰派(pài)，称美联储致力于(yú)实现2％的通胀目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决于数据(jù)。美(měi)联(lián)储(chǔ)将从(cóng)通胀、就业(yè)、市场风险三方面(miàn)探索(suǒ)货币(bì)政策路径，如果6月初之前高利率带来(lái)的风险(xiǎn)事件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在(zài)于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息开启(qǐ)的时间和节奏。

　　值得注意的是(shì)，近期原油盘面连续大跌的情况与3月中旬的(de)走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高(gāo)健表示，共同点是在银行业危机的背景(jǐng)下，宏(hóng)观避(bì)险情绪(xù)升温引(yǐn)发盘面快速(sù)下跌。不同(tóng)点有两个(gè)：一是(shì)此次(cì)宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加成；二是当前(qián)原(yuán)油基本(běn)面状(zhuàng)态(tài)要(yào)好(hǎo)于3月。综合(hé)来看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌(diē)有较(jiào)高(gāo)的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑(zhù)顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下(xià)影(yǐng)线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上两(liǎng)点变化(huà)。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本面看，短(duǎn)期原油尚不(bù)具备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美(měi)国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减(jiǎn)少，而美国即将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿(yuàn)减产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努(nǔ)力(lì)，虽(suī)然实际落(luò)地(dì)情况仍需观察(chá)，但整体(tǐ)上市(shì)场再度(dù)进入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期(qī)油价仍以弱(ruò)势振荡为主，价格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利(lì)多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振荡格局(jú)，价格向下逼近年内低点，短线(xiàn)观察前(qián)低的(de)支(zhī)撑(chēng)力度。未来能否(fǒu)驱(qū)动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延情况，特别是VIX指数能否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时(shí)看不到(dào)实质性大(dà)利(lì)空(kōng)。

　　在于芃森看来(lái)，美联储(chǔ)年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存(cún)在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情绪(xù)上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对(duì)市(shì)场的影响仍需一段时间观察，情绪的底(dǐ)部(bù)可(kě)能已经出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要(yào)观察。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未(wèi)结束，需(xū)求会下降多少也(yě)尚未有(yǒu)明确(què)的定论(lùn)，但用(yòng)油旺(wàng)季(jì)即将到来，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原油阶段(duàn)性(xìng)底部或已出现，将(jiāng)进入(rù)一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原(yuán)油而言(yán)，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有(yǒu)关(guān)的交易许可证延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥青分(fēn)流至欧洲和(hé)美(měi)国(guó)的问题(tí)依然(rán)存在(zài)，沥(lì)青原料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成(chéng)本端原油(yóu)价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比往年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求(qiú)未(wèi)有明显回暖(nuǎn)，沥青基本(běn)面有所走弱(ruò)。”中信(xìn)建(jiàn)投期货能化分(fēn)析师(shī)董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增(zēng)加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情况对沥青生产供应造成(chéng)阶(jiē)段(duàn)性(xìng)扰动，部分无(wú)配(pèi)额炼厂沥青生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月(yuè)4日当(dāng)周(zhōu)，国内沥青产能利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华(huá)北部分地炼维(wéi)持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利(lì)润较(jiào)好影(yǐng)响，国内沥(lì)青装置(zhì)开工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置(zhì)检修增加，但(dàn)当(dāng)前(qián)沥青供应(yīng)仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能(néng)化分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青利润压(yā)缩限制生产积极性(xìng)一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思，叠加原料稀释沥(lì)青短(duǎn)缺的问题持续，5月份国内沥青(qīng)供应存(cún)在收缩(suō)预期，后续关(guān)注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季(jì)，南方开始进(jìn)入雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍没有较(jiào)好的表(biǎo)现。从(cóng)下游(yóu)行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路(lù)需求表现偏弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份(fèn)基(jī)建(jiàn)乐观(guān)预期仍在(zài)，且随着气(qì)温的回升，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认为，近(jìn)期沥(lì)青价格波动的(de)主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短期供(gōng)需端矛(máo)盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺价难(nán)抵海外(wài)风险事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背(bèi)景下，沥(lì)青价格也难有较强的表现(xiàn)，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持(chí)续(xù)累积，但(dàn)仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终(zhōng)端具备(bèi)施工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂(liè)解价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下(xià)跌是PX调(diào)油(yóu)需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上升以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降(jiàng)对(duì)PTA的负(fù)反馈造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价(jià)格。”物产中大期货研(yán)究院能化组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明(míng)显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生(shēng)改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启(qǐ)，全(quán)亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时，全(quán)球(qiú)汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增量(liàng)。PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装(zhuāng)置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程(chéng)。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰、恒力石化(huà)等(děng)有检修计划，但(dàn)由于高(gāo)加工差下装置开(kāi)工较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力度(dù)有待(dài)观察。而(ér)且，亚(yà)东石(shí)化和英力(lì)士重启一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思提负，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松(sōng)。”福(fú)能期货能化分(fēn)析师唐咏琦(qí)说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示(shì)，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍(shāo)显(xiǎn)不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存(cún)在提前备货行(xíng)为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带(dài)动(dòng)部分装置开(kāi)工(gōng)，且随(suí)着集(jí)中检修将进入尾声，预计(jì)5月底负荷或升至74％附(fù)近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢(xiè)雯分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置(zhì)检修期(qī)结(jié)束，PX开工(gōng)率回(huí)升(shēng)明(míng)显，而国(guó)内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较高，需(xū)求饱和，抑(yì)制芳烃美亚(yà)价差进一步(bù)扩大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在(zài)成本拖(tuō)累下价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油价格企稳、调油需(xū)求再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预(yù)期(qī)的(de)前(qián)提(tí)下，PTA有(yǒu)望(wàng)出(chū)现阶(jiē)段性(xìng)反弹。

　　董丹丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生改变，例如(rú)5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳(wěn)，5月(yuè)4日当周(zhōu)聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也(yě)出现(xiàn)了周度(dù)回升的(de)态势。最大的(de)利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减(jiǎn)缓的走(zǒu)势。

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