5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持(chí)续下跌，最近一个交易日即5月25日主(zhǔ)要指数更(gèng)是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额(é)更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域(yù)的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额(é)再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额(é)合(hé)计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历(lì)史新(xīn)高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处，并继(jì)续(xù)蝉(chán)联(lián)市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而(ér)整(zhěng)体(tǐ)看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF基金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带来(lái)的债(zhài)务(wù)违约风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了(le)制造设(shè)备管制措施(shī)，加大了市场(chǎng)对于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向(xiàng)后市场(chǎng)对于国内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前(qián)后的(de)复苏情况，我(wǒ)们确实(shí)看到由于线下场景(jǐng)的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复(fù)。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市(shì)场(chǎng)对(duì)于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资金(jīn)流(liú)动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂停(tíng)加息的节(jié)奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中(zhōng)美(měi)两(liǎng)边的状态变化(huà)还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民(mín)币汇率和港股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内(nèi)人士认为，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价(jià)比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰(jié)表示(shì)，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处压力持续缓解，未(wèi)来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前(qián)的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较大且(qiě)回(huí)调较多(duō)的(de)细分(fēn)板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新(xīn)药等(děng)，若(ruò)未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通(tōng)过定投分(fēn)散(sàn)参与，较(jiào)好平(píng)衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资(zī)价值值得关注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我国经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长远发展的(de)确(què)定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外资(zī)为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据对港股(gǔ)资(zī)金面(miàn)会(huì)产生较(jiào)大影(yǐng)响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏(hóng)观环境背景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会(huì)看到人民币汇(huì)率的走强，同时港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会(huì)走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预期(qī)更进一(yī)步强(qiáng)化，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多(duō)关注个(gè)股的性价比与成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度(dù)来看，当下(xià)港股市(shì)场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)的(de)复苏(sū)节奏可能(néng)大概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济复(fù)苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步(bù)上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概率(lǜ)事件，预(yù)计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们(men)认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比较高(gāo)，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体波动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可(kě陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处)以逢(féng)低(dī)布局，更多(duō)可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于港股市场(chǎng)。

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