4月以来(lái)，棉纺织市(shì)场延续消(xiāo)费旺(wàng)季强劲势头，下游(yóu)纺(fǎng)企开工负(fù)荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续偏弱(ruò)局面(miàn)下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月(yuè)初结束了内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月(yuè)以来一直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近(jìn)期(qī)随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出(chū)，春节(jié)后国内需求持续(xù)修(xiū)复，外贸订(dìng)单(dān)表现也好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全(quán)球棉(mián)市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国期货棉花分(fēn)析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织(zhī)市场受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线(xiàn)产品库存(cún)低位(wèi)，开工负荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单(dān)时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增(zēng)加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平(píng)。同时(shí)由于大部分纺企(qǐ)纱(shā)线产(chǎn)品(pǐn)库存低位，产销(xiāo)压力较(jiào)小，促使部分企业(yè)增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了(le)坚强(qiáng)支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地区陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播(bō)种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加剧了市场对于新年度产量大(dà)降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作提供(gōng)了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快(kuài)速回(huí)升，郑(zhèng)棉(mián)一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来(lái)强降雨，部分地(dì)区(qū)伴(bàn)随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度(dù)引发(fā)了市(shì)场对(duì)于天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气，导致部分棉田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将(jiāng)影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年(nián)度供(gōng)应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高现货(huò)售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格(gé)明显上涨，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应端方面(miàn)，在意向种植面积下降和(hé)播种期低温天(tiān)气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花(huā)减产(chǎn)概率大大增加。需求端(duān)，目前下游(yóu)纺(fǎng)织(zhī)企业的开机率维持高位，而成(chéng)品库存(cún)仍位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不(bù)过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求存(cún)在走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻(luó)辑并未改变，中(zhōng)国已经成为支撑(chēng)全球棉花(huā)消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美(měi)高通胀(zhàng)问题持续，使业(yè)者(zhě)担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此(cǐ)外，在4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均(jūn)值(zhí)下降(jiàng)72％，进(jìn)一步(bù)使市(shì)场担忧国外(wài)棉花(huā)市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公布了(le)对于(yú)205公里是多少米 5公里是多少步23/2024年度棉市的(de)供需预测，将全球棉(mián)花产量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨(dūn)至2519万吨(dūn)，同时将全球棉(mián)花消费量(liàng)大(dà)幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期(qī)末5公里是多少米 5公里是多少步库(kù)存较上(shàng)年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花(huā)消费将显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望转强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长(zhǎng)明显，叠加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企挺价出(chū)货意愿增强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来首(shǒu)次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内棉花价(jià)格(gé)回归(guī)至外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市(shì)，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减(jiǎn)弱(ruò)，当前基本(běn)面缺乏实质性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产量下滑是(shì)大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬(tái)升。

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