北京时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股东大会在奥马(mǎ)哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴(bā)菲(fēi)特和他的老(lǎo)搭档芒格在5个(gè)半(bàn)小时的提问环节中，回答了(le)投资(zī)人的47个问题。<空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同/p>

　　现场云集(jí)了来(lái)自全(quán)球各(gè)地的投(tóu)资者。“来自中国(guó)的投(tóu)资者(zhě)是最多的，据说达(dá)到1万人。”5月6日，前(qián)海(hǎi)开源基金(jīn)首席基金学(xué)家(jiā)杨德龙如此分享自(zì)己在股东大会的(de)现场(chǎng)见闻。

　　往届大(dà)会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经济，今年也不例外。

　　“中美(měi)两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为更(gèng)好的国(guó)家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特(tè)说道。此前(qián)，他也曾多次公开(kāi)表示(shì)十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也(yě)曾围绕中国公(gōng)司进(jìn)行过投(tóu)资部署，不过(guò)投资(zī)对象均为中国公(gōng)司的H股。根据公(gōng)开(kāi)资料，巴菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且(qiě)“战绩(jì)”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在(zài)今年2月16日召开的Daily Journal（每(měi)日期(qī)刊(kān)）年度股东大(dà)会上，作为董事长(zhǎng)的(de)芒(máng)格(gé)也曾(céng)表(biǎo)示(shì)，“投(tóu)资(zī)人去(qù)投(tóu)资中国(guó)是没有问题的(de)。相较于投资美国而言，投资中国可以(yǐ)让你用(yòng)便宜(yí)的价格买到一些更好的(de)公司(sī)，而这即便(biàn)有一些不确定(dìng)因素的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)是值得的(de)。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特的投资(zī)标准，A股哪(nǎ)些股票可能会(huì)得到(dào)他的青睐？

　　时代财经根据(jù)巴菲特(tè)提出的“净资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率(lǜ)不低于20％而且能稳定增长”的最低(dī)标准(zhǔn)，加(jiā)上(shàng)其投资特(tè)点，对(duì)A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选(xuǎn)出了相对符(fú)合(hé)巴菲特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占据(jù)三(sān)分之(zhī)一，其中酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色；而从近3年的净资产收益率(lǜ)来看(kàn)，医疗行业(yè)无疑(yí)是“最大(dà)赢家(jiā)”。

　　医疗(liáo)行业成(chéng)“最大赢家(jiā)”

　　此次选股，时代财经(jīng)首先考虑净(jìng)资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于(yú)对公司(sī)的(de)价值判断而不是(shì)价格判断，选择的是(shì)加权(quán)平均（年化）净(jìng)资产收(shōu)益率。

　　近(jìn)5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达到巴菲(fēi)特(tè)“20％”标准的(de)A股上市公司共有100家(jiā)。

　　以过(guò)去3年(nián)的净(jìng)资产(chǎn)收益率(lǜ)来看，排名第(dì)一的分别为博(bó)拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时(shí)代(dài)财(cái)经(jīng)参考了上市公司最新（截(jié)至5月5日）滚动(dòng)市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所属(shǔ)行业(yè)算术平均值进行对(duì)比，又(yòu)从100家公司中(zhōng)挑(tiāo)选(xuǎn)出了(le)估值相对行(xíng)业(yè)平均值偏(piān)低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财(cái)经通过巴菲特的持仓(cāng)变动发现，巴菲特一如(r空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同ú)既往偏爱快消领域，同时也在重金押(yā)注能源(yuán)领(lǐng)域，如西方(fāng)石(shí)油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴(bā)菲特多(duō)次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的(de)合众(zhòng)银行和2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年(nián)的百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的(de)持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛选，还对(duì)海天味业(yè)等这类之前商品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相对符合巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官(guān)网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝(hē)、穿(chuān)、用(yòng)多个领域，其(qí)中饮料行(xíng)业约有5家，占比近三分之一。而在近五年(nián)内，酒企表(biǎo)现出(chū)色，净(jìng)利润复合年增(zēng)长率均在22％以上，其(qí)中(zhōng)泸州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润(rùn)复合年增长率高(gāo)达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多在(zài)饮料(liào)界，明星家电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有(yǒu)不少行业龙(lóng)头(tóu)股五年ROE超20％且(qiě)净(jìng)资产收益(yì)率为(wèi)正，达(dá)到巴(bā)菲特关注的最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这些(xiē)企业的(de)TTM高于其所属行业滚动(dòng)市(shì)盈率，所以或还需要(yào)等待(dài)入(rù)场时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司(sī)中，家用电器行(xíng)业公司上榜不少。其中，有(yǒu)专做厨(chú)卫电器的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家(jiā)电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公(gōng)牛集团（603195.SH），不过(guò)相比起酒(jiǔ)企，上述三家企(qǐ)业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司(sī)与行业市盈率之差(chà)来看，差距最大的是(shì)主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和主推露露杏仁露(lù)的承德露(lù)露（000848.SZ），分别(bié)相差17.39倍和15.23倍(bèi)。而差(chà)距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业(yè)最新市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间(jiān)，其(qí)余(yú)企业股价均有上(shàng)涨(zhǎng)。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年(nián)登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选出相对符合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股(gǔ)票(piào)，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上(shàng)榜。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指(zhǐ)数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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