当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国(guó)政府的债(zhài)务上限僵局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月(yuè)9日，美国众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题(tí)与总统(tǒng)拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己和国会其他几(jǐ)位(wèi)党团领袖将(jiāng)于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白(bái)宫与国会众议(yì)院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达三(sān)个(gè)月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国(guó)参(cān)议院多数党领袖、民主党人查克·舒(shū)默(mò)、参议院共和党(dǎng)领袖米奇·麦康(kāng)奈(nài)尔、众议院(yuàn)民主党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性(xìng)不大(dà)，因此，在谈判前(qián)一日，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫(pò)在眉睫(jié)之(zhī)际(jì)，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登(dēng)。这番言论(lùn)无(wú)疑给此次谈判泼了(le)一(yī)盆冷水(shuǐ)。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过(guò)债(zhài)务上限。美国财政部次日启动(dòng)非常规(guī)举(jǔ)措维持(chí)政府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然而(ér)，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时性地继(jì)续(xù)借(jiè)款。

　　上(shàng)周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致信(xìn)国会(huì)领袖时(shí)发(fā)出了债(zhài)务违约可能(néng)期(qī)限(xiàn)的(de)警告，称财政部的最(zuì)佳估计(jì)是，若国会未(wèi)能(néng)提高债务上限或暂(zàn)停上(shàng)限(xiàn)，到(dào)6月(yuè)初(chū)，财(cái)政部将无(wú)法继续履(lǚ)行政(zhèng)府的所有义务(wù)，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限问题相关议(yì)案在众议院以微弱优势(shì)得到通过。议(yì)案提出，到明年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务上(shàng)限的限制，若两(liǎng)党能在这一时(shí)限之(zhī)前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂(zàn)停(tíng)时限(xiàn)作废，但提(tí)高上限需要满足(zú)多种削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十年内将合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很(hěn)快表示，这一将削减支出(chū)和(hé)提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周日，耶(yé)伦再次警告，6月(yuè)1日政府将(jiāng)耗尽现金(jīn)，如国会不提高债务(wù)上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经济崩(bēng)溃。

　　美国监管(guǎn)机构罕见“认错(cuò)”

　　针对美国银(yín)行业(yè)危机，美(měi)国监管机(jī)构的(de)第一份“认(rèn)错”报告(gào)披露。

　　当(dāng)地时间5月8日(rì)，加州金融保(bǎo)护(hù)与侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前(qián)向(xiàng)该行领(lǐng)导层(céng)施压(yā)，要求(qiú)其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时排查(chá)隐患(huàn)，没(méi)有及时(shí)注意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期(qī)间发(fā)展过(guò)快，吸收了数(shù)千(qiān)亿美(měi)元的(de)存款。同时(shí)，其(qí)工作人员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟(chí)缓(huǎn)，监管机构也没有采取足够措施(shī)去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的这一场危机风暴(bào)中，加州(zhōu)是(shì)名副其实的(de)“震中”。除硅谷(gǔ)银行以(yǐ)外，刚刚宣告(gào)倒闭(bì)的第一(yī)共和银行(xíng)也位于加州(zhōu)旧(jiù)金(jīn)山。此外，近(jìn)期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价(jià)暴跌的西太(tài)平洋(yáng)合众银行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任(rèn)，后者(zhě)未(wèi)来可能会(huì)投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州(zhōu)监管(guǎn)机构未来将对资产超(chāo)过500亿美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险的存款规(guī)模很高的银行加强(qiáng)审查(chá)。

　　在(zài)硅谷银(yín)行(xíng)破产事件中，未纳(nà)入保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一(yī)。然而，报告指出(chū)，在过去，监(jiān)管(guǎn)机构并未(wèi)认定大量(liàng)无保险存款一定意(yì)味着风(fēng)险增加，因为拥(yōng)有(yǒu)大量存款的账户(hù)往往(wǎng)是由企业(yè)客户持(chí)有的，这些客户往往很少更(gèng)换(huàn)银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划(huà)要求银行考(kǎo)虑如何(hé)管理社交媒体(tǐ)和实(shí)时提款带来的风(fēng)险，这(zhè)些风险也(yě)可能加剧和(hé)加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日(rì)周(zhōu)二，美国政府再度推(tuī)迟美国(guó)战略(lüè)石油储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二表(biǎo)示(shì)：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然(rán)是世界(jiè)上(shàng)最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致(zhì)力(lì)于以一种为美(měi)国纳税人带(dài)来(lái)最(zuì)大价值并保护美国经济和安全利(lì)益(yì)的方式(shì)回补SPR，同时遵守国会(huì)的授权并进行(xíng)必(bì)要的维护——这些也(yě)是对该储备进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括(kuò)要求一些(xiē)炼(liàn)油厂退(tuì)回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的(de)石(shí)油(yóu)，并避免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府(fǔ)拨款法案取(qǔ)消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过去几(jǐ)周，SPR持续(xù)消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短暂(zàn)符(fú)合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元(yuán)/桶时购(gòu)入石油回补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多(duō)数时候，WTI油价依然(rán)高于美(měi)国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线(xiàn)跌(diē)破前低支撑后，国(guó)内三大油(yóu)脂(zhī)期货价格(gé)随(suí)即反转走高，增仓(cāng)上行。三个交易日，豆(dòu)油(yóu)主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或(huò)558个点，菜(cài)籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大(dà)油(yóu)脂价格(gé)集体(t侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗ǐ)回(huí)落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈油抗跌(diē)。油(yóu)脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显强于(yú)菜油(yóu)和(hé)豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记(jì)者了解到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到(dào)棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从主力转换到(dào)近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火(huǒ)爆，美(měi)团(tuán)预测五(wǔ)一(yī)堂食(shí)订座(zuò)率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为(wèi)节(jié)后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检验要求增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大豆通过慢(màn)，供应压力后移，市场担忧豆油产(chǎn)量或不及预期(qī)，豆油累库(kù)放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构数据显示大豆(dòu)压榨(zhà)保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带来的(de)累库(kù)趋势(shì)压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求难(nán)以消化供给的压制(zhì)，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加拿大题材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库的(de)加持下，表现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是(shì)本(běn)轮油(yóu)脂上涨的(de)领头(tóu)羊。”中信建(jiàn)投期货(huò)分(fēn)析师(shī)石丽红(hóng)表示(shì)，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的(de)涨幅，一点都不拖泥带水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源于马棕4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构(gòu)公布的数据显(xiǎn)示，马(mǎ)棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连棕(zōng)盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马棕(zōng)出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价(jià)格(gé)优(yōu)势(shì)相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透(tòu)预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕库存或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库(kù)存水平，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡(xiāng)庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马棕产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国际(jì)劳(láo)动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡偏慢导致(zhì)当月产(chǎn)量环比降幅较往(wǎng)年更大。”陈燕杰(jié)说(shuō)。

　　在(zài)业内人(rén)士看(kàn)来，三个品种表现强(qiáng)弱与各自(zì)的国内外供(gōng)需、消息面有(yǒu)直接(jiē)关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂(zhī)反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原(yuán)油及国内(nèi)商品短期偏强，是国内油(yóu)脂反弹的重要环境因素。”陈(chén)燕(yàn)杰表(biǎo)示，上(shàng)周五晚间(jiān)公布的美国非农就业等数据全面超预(yù)期。此外(wài)，耶伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务(wù)上(shàng)限。这些消息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较差经济数据带(dài)来的美(měi)国(guó)经济低迷(mí)及衰退担忧(yōu)，国际原(yuán)油(yóu)随之止(zhǐ)跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍将持续、美豆新(xīn)作目(mù)前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产(chǎn)季、欧洲(zhōu)新菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根(gēn)基不牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意(yì)的是，当(dāng)前，因宏观和(hé)基本面的压(yā)制依然(rán)存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反(fǎn)弹(dàn)的持续(xù)性并不乐观(guān)。

　　“从(cóng)基本面来看，在(zài)油(yóu)脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们预(yù)期油脂很难(nán)具备(bèi)持续的上行基础，此轮超跌(diē)反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看(kàn)来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季(jì)，市场对(duì)于需(xū)求不宜过分(fēn)乐(lè)观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是(shì)事实，这也将抑制(zhì)油脂反(fǎn)弹(dàn)空间。

　　对此(cǐ)，陈燕(yàn)杰表示，从国际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗(chǎn)地库存趋向回升(shēng)。但当前马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地(dì)棕榈油连续几个(gè)月的去库是建立(lì)在(zài)1—4月产量偏低的(de)基础上(shàng)，但(dàn)在倒挂(guà)的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国高库(kù)存带(dài)来的并不(bù)算好的出(chū)口前景下，后(hòu)续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记(jì)者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西(xī)亚出(chū)现(xiàn)洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过(guò)去几(jǐ)个月马棕产量表(biǎo)现不(bù)佳导致了(le)棕榈油(yóu)的(de)连(lián)续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕(zōng)榈油一般有着超于正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处(chù)于4月下(xià)旬，预计马棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还(hái)会更高(gāo)，这预计将为马来(lái)西亚带来显(xiǎn)著的累库压力，不利于产地报价及棕榈(lǘ)油期价的持续上(shàng)行。”石丽红(hóng)称。

　　同(tóng)样，在侯雪(xuě)玲看来(lái)，国内未来两个月油(yóu)脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆(dòu)供给(gěi)的(de)节(jié)奏但(dàn)不会消化供应压力，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国(guó)内大豆月均到(dào)港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么油脂(zhī)单月供(gōng)应(yīng)在230万吨(dūn)以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均(jūn)消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库(kù)存走势来(lái)看(kàn)，国内(nèi)菜油库存从年(nián)初以来(lái)早就(jiù)已经进入累库(kù)状态。截至5月(yuè)5日，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到(dào)港带来压榨整(zhěng)体回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从(cóng)库存(cún)季节(jié)性角度来看，整体累库倾向(xiàng)也(yě)较为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈现库存下(xià)滑的油(yóu)脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但产地棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库，带(dài)来远月棕(zōng)榈油进口利润改善及新增买船。

　　在(zài)陈(chén)燕杰看来(lái)，增库确(què)实会限制油(yóu)脂反弹空(kōng)间(jiān)，但国(guó)内(nèi)油脂(zhī)油料多数(shù)进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料(liào)的供需及(jí)价格的变化对(duì)油(yóu)脂行情的影响要(yào)更(gèng)大(dà)一些(xiē)。后(hòu)期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国际菜油(yóu)葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关(guān)注的是，宏观(guān)风(fēng)险并(bìng)没有(yǒu)完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在(zài)宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚(jù)焦宏观风险(xiǎn)，且油脂(zhī)整体供应改(gǎi)善的背景下，油脂并不具备持续性反弹的(de)基(jī)础，后期涨势预(yù)计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每(měi)次反弹乏力都(dōu)是空(kōng)单入场机会，合(hé)约(yuē)上建议选择(zé)远月合(hé)约，品(pǐn)种中首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择(zé)机(jī)考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单及菜棕价差做(zuò)扩。

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