随着一(yī)季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多(duō)的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益(yì)基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上(shàng)看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏(piān)向成长风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经(jīng)理新一季的基(jī)金配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华(huá)商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在(zài)一季度均重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智优精选3个(gè)月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋势优(yōu)选作(zuò)为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金数量(liàng)则(zé)相比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只(zhǐ)，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达科(kē)瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革(gé)在一季度(dù)新(xīn)进公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改(gǎi)革，合计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比增持了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持(chí)在(zài)熟(shú)悉的(de)行业(yè)内把握投资(zī)机会，并通过(guò)努(nǔ)力不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能(néng)力(lì)圈，目前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金增(zēng)持(chí)前三“花落(luò)华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基(jī)金中(zhōng)，汇(huì)添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持(chí)份额前三(sān)；偏股混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前三(sān)则被易方达信息产(chǎn)业、财通(tōng)资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三依次为易方(fāng)达(dá)安(ān)盈(yíng)回(huí)报(bào)、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受(shòu)益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人(rén)工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行(xíng)业基(jī)金(jīn)进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高(gāo)于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组(zǔ)合中成长型(xíng)基金的配置比例，同(tóng)时适度降(jiàng)低价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收益或(huò)相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权益部分依然保持(chí)略超配价(jià)值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略(lüè)偏左(zuǒ)侧(cè)”和(hé)“适度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断(duàn)增厚组合(hé)收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了(le)向(xiàng)小(xiǎo)市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济相关的基金(jīn)和股(gǔ)票，未来计划视相关(guān)板块(kuài)的(de)估值(zhí)水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见养老2035三年今年一季度(dù)的主要持(chí)仓(cāng)仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但(dàn)继续对部(bù)分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行(xíng)了分(fēn)散和优(yōu)化，在(zài)一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大(dà)的(de)市场中，基于(yú)对长期(qī)基本(běn)面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风格的(de)持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的行(xíng)业(yè)基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平(píng)自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查安养老2045一季报中表示，报(bào)告期内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附(fù)近的(de)权益仓位，但内部结构有所调(diào)整。债(zhài)券方面(miàn)，适(shì)当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理(lǐ)为主；权益方(fāng)面，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价比(bǐ)，略加(jiā)仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡(héng)，保持(chí)组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值(zhí)和价值质量等偏价值(zhí)策略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基金，适度(dù)增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经(jīng)历过去(qù)几年(nián)的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了(le)偏科技成(chéng)长策(cè)略基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金(jīn自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查)。在不(bù)同地域的投(tóu)资(zī)方(fāng)面(miàn)，在市(shì)自考成绩查询时间是什么时候开始，自考成绩查询时间是什么时候查场大幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权(quán)益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目(mù)标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和估(gū)值匹配合理的行业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了(le)中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板块(kuài)的配置(zhì)，并通过优(yōu)选选股alpha较高、稳(wěn)定性较好的(de)标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配状态，结(jié)构上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的(de)金融周期板块、受益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底(dǐ)及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定(dìng)性和(hé)未来发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提(tí)到了对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随着(zhe)经济数据真空(kōng)期的(de)度过，国内大类资(zī)产复苏预期(qī)进入验证阶段。中期(qī)维持对(duì)权益资产的(de)乐观(guān)，国内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于(yú)底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美(měi)债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字经济(jì)和新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大(dà)消(xiāo)费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜(qián)在超预期机会。投(tóu)资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政(zhèng)策加码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后续(xù)会持续(xù)关注(zhù)新技术对经济各个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季(jì)度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随着节日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前(qián)中国经济(jì)处于复苏(sū)早期(qī)，2月(yuè)以来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁(zào)动(dòng)后(hòu)的正(zhèng)常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报超预期、全(quán)年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三(sān)个方向(xiàng)：一是顺周期低估(gū)值板块具备长期(qī)投资价(jià)值(zhí)，此(cǐ)外，关注(zhù)央国(guó)企改(gǎi)革能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面(miàn)的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更(gèng)高(gāo)。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关(guān)键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块(kuài)的成长空间。

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