随着(zhe)公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)拉开(kāi)帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓(cāng)换股以及对后(hòu)市看法(fǎ)跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基金(jīn)李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动(dòng)。投资机(jī)会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应(yīng)用场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚(yà)基(jī)金冯明远一季(jì)报(bào)中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。会继续在(zài)新 能源、科(kē)技、高端制造(zào)等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星一季度大幅调(diào)入AI相关(guān)概念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体(tǐ)基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持(chí)有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分(fēn)点(diǎn)。

　　而银华心(xīn)诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗下基(jī)金(jīn)产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银(yín)华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友网络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截至一季报，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还增持了(le)精测电(diàn)子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相关概(gài)念(niàn)股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电(diàn)、锦浪(làng)科(kē)技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季(jì)度(dù)，该基金减持紫(zǐ)光(guāng)国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重(zhòng)仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今年国内(nèi)的宏观判断依然是经济(jì)整(zhěng)体稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟我们的(de)利益共同(tóng)点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性的技术，现象级应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动(dòng)。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产替代(dài)方向(xiàng)，集中在(zài)半导体(tǐ)设备、材料、零部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速(sù)。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看(kàn) 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导体(tǐ)下(xià)行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库(kù)存(cún)，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季度被市(shì)场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是市场对于上(shàng)涨的(de)标的更多(duō)地(dì)关注利好，对(duì)于下(xià)跌的板块更多地(dì)关注利空。我们总(zǒng)体(tǐ)认为现(xiàn)在市场对于(yú)新(xīn)能源板块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激马云的钱属于个人吗式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源板块的一些风险点，这些风险点在经过(guò)大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看好电(diàn)动车(chē)、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(f马云的钱属于个人吗éng)明远在管的6只基金(jīn)平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源产业为例(lì)，该(gāi)基金一(yī)季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳(yáng)集团(tuán)、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最(zuì)大的是中(zhōng)伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技(jì)、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度(dù)，该基金对(duì)爱柯迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减(jiǎn)持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的调(diào)整修复(fù)，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期，弱现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导(dǎo)致本基金(jīn)的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制(zhì)造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金经理(lǐ)也(yě)发(fā)布了一(yī)季报。其中，中信保(bǎo)诚基金权益投(tóu)资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表(biǎo)示，宏观经(jīng)济目前(qián)处在一个温和复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽(kuān)松(sōng)，宏观及(jí)货币环境有利于权(quán)益(yì)市(shì)场行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡上行(xíng)的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示(shì)持(chí)了(le)部(bù)分短期达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并根据收益率预(yù)期(qī)的变(biàn)化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当(dāng)升科技、中航光电等个(gè)股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报(bào)中表示，对于人工智能这一非(fēi)常宏(hóng)大(dà)的命题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相(xiāng)信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产和(hé)生活方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术(shù)变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精(jīng)力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但(dàn)另一方面，我们目(mù)前还无法相(xiāng)对准确(què)的评(píng)估(gū)这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司(sī)和行(xíng)业格(gé)局(jú)带来(lái)的(de)影响，也不能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一(yī)季(jì)度(dù)暂(zàn)时还没有明(míng)显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受到(dào)了一(yī)些短期因素的干扰，投资者的(de)信心出现(xiàn)了波动。投资者预期变(biàn)化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值(zhí)水平处于历史较低(dī)位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也发(fā)布了一季报在一季报(bào)中(zhōng)，姜诚(chéng)表示(shì)，一季(jì)度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个(gè)道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同(tóng)环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基(jī)本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间(jiān)增(zēng)长，而(ér)非随(suí)着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量信息中，我们(men)需要重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡化短期(qī)因素(sù)。人工智能的(de)发展是一个长期因素(sù)，我们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱人分红。所(suǒ)以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以姜(jiāng)诚代表作(zuò)中(zhōng)泰(tài)星(xīng)元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变(biàn)化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合(hé)当(dāng)前市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换的(de)市(shì)场中保持(chí)平(píng)和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自(zì)己的(de)观点，需(xū)要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)。

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