5月12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内(nèi)管理(lǐ)超千亿元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦是内(nèi)地少有(yǒu)的进行大手笔持有美股的买方机构之一(yī)，景林的动向受到了(le)市场广泛的(de)关注(zhù)。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)整体持仓规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元(yuán)，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)止2023年(nián)一季度末(mò)，景(jǐng)林资产在(zài)美(měi)股市场持有34家上市公司的(de)股(gǔ)票。其中，前(qián)十(shí)大(dà)持仓标的在(zài)总市值中的占(zhàn)比(bǐ)下降到77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一(yī)季度前五大(dà)卖出标的(de)包(bāo)括(kuò)：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资(zī)产美股持(chí)仓前(qián)十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟(wěi)达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美(měi)股头号重仓股(gǔ)依旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林(lín)连续(xù)三个(gè)季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价(jià)表现看，拼多多去年二、三、四季度(dù)分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼多多的上涨势头(tóu)在今(jīn)年2月初(chū)便(biàn)戛(jiá)然而止了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季(jì)度景林新(xīn)建(jiàn)仓的(de)英伟达，空降前十大重仓(cāng)股(3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米gǔ)第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓(cāng)市(shì)值为0.9亿元。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布(bù)局(jú)教(jiào)育股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末(mò)持(chí)股(gǔ)市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一(yī)季度还(hái)建仓了好未来，期(qī)末(mò)持股(gǔ)数(shù)量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两(liǎng)只教(jiào)育个股(gǔ)股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从全行(xíng)业来看，不(bù)同年(nián)龄层的用户(hù)对“教(jiào)育”的(de)需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之(zhī)后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程(chéng)中很多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓，对于存量公司有利(lì)。

　　“从行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说(shuō)，凭借(jiè)多(duō)年积累的口碑(bēi)和公信力，品牌(pái)的护城河依然很(hěn)深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原有的留学等业务恢(huī)复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务(wù)等(děng)新业务成为新的(de)增长(zhǎng)驱动力。且公司(sī)的(de)利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当(dāng)时的估(gū)值下(xià)有(yǒu)足够的安(ān)全(quán)边际。在过去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的财报(bào)中，我们看到了相关的积(jī)极信(xìn)号。”景林(lín)资产(chǎn)表示。

　　值得一提(tí)的是，高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是(shì)标的(de)选择似乎与景林(lín)资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会公(gōng)开资料显示(shì)，截至今年一季度末，高毅资产(chǎn)持有新(xīn)东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投(tóu)机(jī)之(zhī)风(fēng)

　　自五一节过后(hòu)，传媒、游戏板(bǎn)块成为(wèi)资(zī)金炒作AI的重点方向(xiàng)，中特估支线也由(yóu)暗转明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹了一(yī)两(liǎng)天，随后便开(kāi)始持续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块(kuài)更是大(dà)幅杀跌(diē)，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文(wén)内容(róng)为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此(cǐ)前连(lián)续24个交易日成交额(é)超万亿(yì)元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三(sān)时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩(suō)，分(fēn)别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷入缩量(liàng)震荡阶(jiē)段。

　　面对市(shì)场的急剧降温，市场(chǎng)观点认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚间发布的(de)金(jīn)融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新(xīn)增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落，而(ér)今年4月(yuè)信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款回落(luò)再度成为信贷回(huí)落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中长期(qī)贷款继续保(bǎo)持同(tóng)比(bǐ)多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证(zhèng)券的点(diǎn)评称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股(gǔ)行NIM和(hé)营(yíng)收压(yā)力(lì)很(hěn)大，一直在压降票据等低效资(zī)产(chǎn)，对分行收票额(é)度控(kòng)制很严。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多(duō)票，后面改用(yòng)其他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快要接近零利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出现(xiàn)深(shēn)度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让(ràng)大家看(kàn)到宽信用(yòng)的信号出(chū)现，而这(zhè)可能还需要(yào)一定的时(shí)间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金(jīn)博弈(yì)的背景不(bù)改，而两(liǎng)大(dà)主线人工(gōng)智能和(hé)中特估，今年已(yǐ)然累计(jì)不小的涨幅。中特(tè)估这(zhè)边(biān)，本月还(hái)有多只央企ETF等待(dài)进场，而人工智(zhì)能(néng)这边(biān)，在未有增(zēng)量(liàng)资金进场的情况之下，再想继续向(xiàng)上，压力(lì)不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌之(zhī)后(hòu)，但(dàn)斌更是罕见(jiàn)的在深夜抒发感(gǎn)想(xiǎng)。大谈公募基金经理的难处，在业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法(fǎ)两全。紧接着(zhe)，炮轰(hōng)当(dāng)下市(shì)场(chǎng)投机之风大盛，认(rèn)为当下(xià)市场交(jiāo)易机制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着红红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都(dōu)是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦难(nán)言，市(shì)场上大(dà)热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作(zuò)的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不符合他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家(jiā3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米)都是有苦难言.......

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