昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘商品期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大(dà)跌，导致美(měi)国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这暗(àn)示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员(yuán)认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低(dī)加息的(de)可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注有(yǒu)所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货教师一年的工作日有多少天，一年有多少周收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外(wài)盘有色(sè)金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决众(zhòng)议院议(yì)长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的(de)债(zhài)务(wù)上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人(rén)必须在没有任何要求(qiú)和条(tiáo)件(jiàn)的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布(bù)了一(yī)项(xiàng)将债务上(shàng)限问(wèn)题和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债(zhài)务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国(guó)会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济(jì)灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业(yè)率上升，同时使美国家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加(jiā)。耶(yé)伦称(chēng)，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上(shàng)限是(shì)国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提(tí)高，增加未(wèi)来的投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企(qǐ)业将(jiāng)面临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向(xiàng)军人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖社(shè)会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统(tǒng)拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜(bài)登(dēng)将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每一(yī)代人都要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统(tǒng)的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附(fù)上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他(tā)参选的(de)人中，69％的(de)人(rén)认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布劳(láo)动节期间(jiān)风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交(jiāo)易(yì)所公布劳(láo)动节期间(jiān)有关(guān)工作安排，调(diào)整相关(guān)期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘(pán)结算时，黄金期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短教师一年的工作日有多少天，一年有多少周(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持(chí)仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结算时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化(huà)石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各期(qī)货(huò)持(chí)仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易(yì)日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点(diǎn)：一是短期二次(cì)育肥(féi)造成货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四是“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于产业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育肥(féi)采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相(xiāng)对(duì)强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本(běn)附近明(míng)显承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介(jiè)入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着(zhe)今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从(cóng)出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出(chū)栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同期，产能(néng)较(jiào)为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的(de)生(shēng)猪产能调(diào)控”，将全国能繁母猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有(yǒu)量，可见国家稳猪(zhū)价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存(cún)来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不(bù)畅，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持(chí)续(xù)出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增强等利好(hǎo)因素，都是(shì)猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前(qián)看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好(hǎo)转主要在于冻品入库以及二育支撑，终(zhōng)端(duān)需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于求状态，现(xiàn)货价(jià)格“五一(yī)”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小(xiǎo)长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市场情绪。建议投(tóu)资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价(jià)颓势(shì)不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低(dī)位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度(dù)二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好(hǎo)于一(yī)季(jì)度。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大概率环(huán)比下(xià)降(jiàng)。而11月份正值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故(gù)目前盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出(chū)套保(bǎo)锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连(lián)续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中(zhōng)在需求端的(de)扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内需(xū)求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等(děng)海(hǎi)外经验，第二(èr)波(bō)疫情的波及(jí)范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归基(jī)本面。从相关因(yīn)素的(de)梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入(rù)淡季以(yǐ)及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未(wèi)来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则继续(xù)增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响或将冲(chōng)击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步(bù)入季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结构(gòu)呈宽松趋(qū)势(shì)。不(bù)过，4月(yuè)份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临(lín)累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走负的(de)国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有所增加。海(hǎi)关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘棕(zōng)榈(lǘ)油仍将随油(yóu)脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现(xiàn)持续(xù)干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口教师一年的工作日有多少天，一年有多少周利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数(shù)量将明显(xiǎn)减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气(qì)升温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无(wú)法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大势(shì)，国内库存短期(qī)内仍可能加速去(qù)化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区(qū)间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下移。”姜颖说。

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