随着(zhe)公募基金2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域(yù)投资(zī)机会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随(suí)着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中泰(tài)资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)等人也(yě)发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示(shì)，从银华(huá)基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银(yín)华丰享一年持有(yǒu)、银华心选一(yī)年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度(dù)小(xiǎo)幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最(zuì)大的是(shì)银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚(chéng)A、银华(huá)心(xīn)怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华心(xīn)兴三年持有A，较去年(nián)底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表(biǎo)作银(yín)华中小盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较(jiào)大。今(jīn)年一季(jì)度，立讯精密、金山办(bàn)公、用(yòng)友网络、中科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科(kē)技-U “新进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，截(jié)至一(yī)季报，该基金持(chí)有立(lì)讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较(jiào)去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得(dé)注意的是(shì)，上述“进新(xīn)”个(gè)股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概(gài)念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科(kē)技、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则(zé)退出前十大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作(zuò)文”表达了(le)自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大家(jiā)做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判断依(yī)然是经济整(zhěng)体稳健复苏(sū)，产业(yè)结构调整继续(xù)升级(jí)，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴跟我们的(de)利(lì)益共同点变多，国际形势(shì)相对之前会趋暖，国际贸易(yì)会逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(顶的速度越来越快越叫的原因yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后又一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的(de)算力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方(fāng)面，我们维(wéi)持看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料、零(líng)部件环节(jié)，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积(jī)极验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产(chǎn)线建(jiàn)设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的(de)看(kàn) 法边际转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求(qiú)恢复的力(lì)度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相关左(zuǒ)侧(cè)布局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季度被市场抛弃较多的板块，交易占(zhàn)比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场(chǎng)对于上涨的标的更多(duō)地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体认(rèn)为现在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一个下跌板块的应(yīng)激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板块的一些(xiē)风(fēng)险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以及股价位置下，我们认为新(xīn)能源板块的风险因素(sù)已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓(xiǎo)星还(hái)看(kàn)好电动车、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域(yù)投资机会。

　　璞(pú)泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能(néng)源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

顶的速度越来越快越叫的原因　　从持(chí)仓情况(kuàng)来看(kàn)，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳(ào)新(xīn)能源产业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟(wěi)股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪则退出(chū)前十大(dà)之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进(jìn)行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅(fú)度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复(fù)苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济先是在(zài)大(dà)家“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱(ruò)现实(shí)”的担(dān)忧，随后又出现(xiàn)了显著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋(qū)势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的(de)净值也(yě)出现(xiàn)小幅(fú)震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热门概(gài)念的创新，以(yǐ)及半(bàn)导(dǎo)体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实(shí)的优质个股，自下(xià)而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基(jī)金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其中，中(zhōng)信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处(chù)在一(yī)个(gè)温和(hé)复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息(xī)进入尾声后(hòu)，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境(jìng)有利于权益市场(chǎng)行情的(de)开展，二(èr)季度指数(shù)仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到目标价的相关品种，并根据(jù)收益率预期(qī)的变化调(diào)整了(le)一部分科技持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表作中信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当(dāng)升科技、中(zhōng)航光电等个股，人福医(yī)药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对(duì)于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生产(chǎn)和(hé)生活方式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投(tóu)入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技术革(gé)命给具(jù)体公司(sī)和行(xíng)业(yè)格局(jú)带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时还(hái)没有(yǒu)明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们(men)持仓较多(duō)的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一(yī)些短期因素的干扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致部分(fēn)个股(gǔ)出现(xiàn)了较大(dà)回调，目前行业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚(chéng)也发布了(le)一(yī)季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道理，即市场(chǎng)是(shì)难以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的是(shì)AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对(duì)投资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为的受益环(huán)节是否(fǒu)能(néng)如愿受(shòu)益？它(tā)的“智(zhì)能”水平(píng)达到了(le)什(shén)么(me)程度(dù)以(yǐ)及(jí)渗顶的速度越来越快越叫的原因(shèn)透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起来又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道(dào)鸿沟。

　　价值(zhí)投资的(de)基本原理告诉我们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所(suǒ)以(yǐ)在(zài)海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好的资产，是我们的(de)投资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产(chǎn)收(shōu)益(yì)率高，以及在(zài)好的(de)公司治理(lǐ)加(jiā)持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我(wǒ)们会一如(rú)既往(wǎng)，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市(shì)场(chǎng)热(rè)点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以姜诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代(dài)表作为例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度(dù)减持了(le)中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集(jí)团，增(zēng)持了工商银行、建发股(gǔ)份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化工(gōng)。

　　过(guò)去的一个(gè)季(jì)度，姜诚表示，自(zì)己的组合没有大(dà)的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对(duì)中国(guó)经(jīng)济(jì)的长期乐(lè)观，结(jié)合当前市场提供的较低估值水平，让我们可(kě)以在(zài)热点不断切(qiè)换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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