今(jīn)年A股市场最为火热的“中(zhōng)特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经(jīng)正(zhèng)式(shì)定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为5月冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思15日至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)，产(chǎn)品(pǐn)的首发(fā)募(mù)集(jí)上限均(jūn)为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预(yù)期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观(guān)、理性”来(lái)形(xíng)容(róng)。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本(běn)市场的(de)行情主线(xiàn)，预(yù)计发行情况较(jiào)为理想；其次，上述ETF设(shè)置了发行上限，加上部(bù)分券商近期对于基金(jīn)的发行导向(xiàng)转为保有量考(kǎo)核(hé)，也不会过(guò)份(fèn)冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示(shì)，中证国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资本市场从科技领域(yù)、能源(yuán)产业等多维(wéi)度服(fú)务央企，强化(huà)股东回报，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进央(yāng)企上市公司实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获(huò)批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只(zhǐ)基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看，认购份额(é)小(xiǎo)于50 万份的(de)，认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托(tuō)管，招商(shāng)中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回归合(hé)理水平。上交所(suǒ)、中国(guó)国新(xīn)、指数(shù)公司、券(quàn)商、基金(jīn)公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只(zhǐ)中证国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上(shàng)交所上市，上交所此次会议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好(hǎo)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情(qíng)况。“‘中(zhōng)特估’是近期资(zī)本市场的行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金工商各(gè)方对此也比较重视(shì)，基(jī)金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场(chǎng)上也(yě)存(cún)在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预计此(cǐ)次(cì)央企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基金公(gōng)司(sī)人士表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并(bìng)不(bù)会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次(cì)，我们近期已(yǐ)将考(kǎo)核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似(shì)去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不(bù)会(huì)在此次央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近期多家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市场，而不是九只同时(shí)获批(pī)发售，就(jiù)是(shì)为(wèi)了避(bì)免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金(jīn)首发(fā)，不过(guò)，目(mù)前市(shì)场(chǎng)上非(fēi)常关注(zhù)‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块，预计发(fā)行情况也(yě)会比(bǐ)较(jiào)乐观。”

　　基金(jīn)积(jī)极布局央企(qǐ)主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为今年以(yǐ)来(lái)资本市(shì)场(chǎng)的热(rè)门，基金公司也积极(jí)布局相关产品。

　　中国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据发现，今年以(yǐ)来(lái)全市(shì)场(chǎng)已有(yǒu)18家(jiā)基金(jīn)公司陆(lù)续申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金(jīn)，易方达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招商(shāng)等各大公募巨头(tóu)都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多(duō)家机构，还(hái)各申报(bào)了(le)主(zhǔ)、被动(dòng)两只产(chǎn)品(pǐn)，积极(jí)填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博(bó)时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽快获批，会陆(lù)续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意(yì)味着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改革红利的(de)便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未(wèi)来发展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值(zhí)发现以及资(zī)源配置功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市场(chǎng)支持实体经济发展的重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下，央(yāng)国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行(xíng)业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储(chǔ)备(bèi)了不少(shǎo)央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的(de)投(tóu)资价值。”据一位(wèi)基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表(biǎo)示，建立(lì)具有中国(guó)特(tè)色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对国有上市(shì)企业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层(céng)面的各类因素(sù)做进(jìn)一步的(de)研(yán)究和(hé)探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产(chǎn)价格(gé)预期(qī)。

　　此外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表示，从长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资逻辑(jí)是(shì)比较(jiào)完备的(de)：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领(lǐng)科技创新，研(yán)发占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不断完善中国特色现(xiàn)代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值(zhí)重(zhòng)塑提供了市(shì)场认可(kě)的(de)基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业(yè)，高于(yú)A股(gǔ)平均水平，体现出央(yāng)国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部(bù)A股仅为8.01％，体(tǐ)现(xiàn)出央国企的发展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央国企上(shàng)市公司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力(lì)。

　　招商基金量(liàng)化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重(zhòng)杰也(yě)表(biǎo)示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上(shàng)市(shì)央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市(shì)场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过(guò)往长期(qī)领先(xiān)，具备较高的(de)长期投(tóu)资(zī)价值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系的推进过程中(zhōng)，央企股东回报指(zhǐ)数(shù)具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的(de)央企股(gǔ)东(dōng)回报指数是(shì)什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高的50只上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券(quàn)作(zuò)为指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东回报主题上(shàng)市公司证券(quàn)的整(zhěng)体表(biǎo)现。

　　指(zhǐ)数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用(yòng)事业、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械(xiè)设备等，前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合(hé)计约(yuē)33％，均为央企板块蓝(lán)筹股(gǔ)。

　　央企股(gǔ)东回报指数前十(shí)大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有(yǒu)哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数(shù)聚焦高分红与高(gāo)回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主(zhǔ)流指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指数表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳定保持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上现金认购、网下(xià)现金(jīn)认购(gòu)和网(wǎng)下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报(bào)ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如(rú)果(guǒ)募集(jí)规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万(wàn)之间，广发(fā)旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交(jiāo)所上市。多(duō)家公司后续将安排做(zuò)市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家(jiā)基金公(gōng)司(sī)都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任(rèn)基金经理罗国庆为广发基(jī)金(jīn)指(zhǐ)数投资部副总(zǒng)经理(lǐ)，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历史表现怎(zěn)么样？冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思ng>

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日(rì)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突(tū)出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景：估值(zhí)较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值(zhí)提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性(xìng)更明显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央(yāng)企(qǐ)当前(qián)估值仍处于(yú)较低(dī)分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全市场中证(zhèng)全(quán)指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今，中证央企(qǐ)指数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比(bǐ)还是纵向比较，央(yāng)企整体(tǐ)估值水平与其经济(jì)地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策(cè)支持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央(yāng)企重估(gū)或是(shì)贯穿全(quán)年(nián)的主线。从(cóng)券(quàn)商机构(gòu)的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的投(tóu)资主线(xiàn)之(zhī)一就是央国企价值重估。部分券(quàn)商的观点(diǎn)如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银(yín)河证券(quàn)：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济(jì)+国企改(gǎi)革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估(gū)行情有望(wàng)持续并(bìng)形成主线行情。