昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止！

　　当地时间周(zhōu)五上(shàng)午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判代(dài)表(biǎo)格雷夫斯与白宫(gōng)代(dài)表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈(tán)判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知道(dào)双方(fāng)是否会在周(zhōu)五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息(xī)传(chuán)出后(hòu)，三大美股指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍(bào)威尔传出了有望(wàng)暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业(yè)的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行业危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不(bù)必(bì)让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前的35.6％，与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，交易员(yuán)预计美联储下(xià)月将利率维(wéi)持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务(wù)上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲话前所创(chuàng)的(de)两个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高位(wèi)。鲍威(wēi)尔讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂停(tíng)拖(tuō)累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘(pán)大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国(guó)国会(huì)众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共和(hé)党人将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开债(zhài)务上限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降至573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日(rì)，美(měi)国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续(xù)加息

　　当(dāng)地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名(míng)为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市(shì)场(chǎng)关(guān)注他(tā)提供(gōng)的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承(chéng)诺，物价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)同(tóng)时发(fā)表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和(hé)通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能(néng)无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么(me)高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货币政策(cè)方面已(yǐ)取得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增长具有限制(zhì)性的。做太(tài)多与做(zuò)太少的(de)风险正变得更(gèng)加(jiā)平衡。我们面(miàn)临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多(duō)重不确定性。有鉴于(yú)此，美联储有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度(dù)通常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点及其能实现的程度(dù)也都存在不确定性，理由(yóu)是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性高企的不(bù)确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货(huò)币政策(cè)应进一步收(shōu)紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yí巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么n)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释(shì)放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连续下(xià)行(xíng)

　　近期(qī)纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平今(jīn)仓交(jiāo)易手(shǒu)续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研(yán)究所(suǒ)负责人闾振兴(xīng)表示(shì)，主(zhǔ)要有(yǒu)三方(fāng)面：一是产业供需(xū)结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究(jiū)院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌(diē)幅较大(dà)的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴投产的消息面(miàn)刺(cì)激(jī)，使得盘(pán)面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库(kù)存累库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于(yú)前(qián)期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情(qíng)绪出(chū)现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能(néng)源新(xīn)增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续(xù)2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能(néng)源的天然碱(jiǎn)预(yù)计生产成本在(zài)1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低成本纯碱的叠加(jiā)作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在9月(yuè)会发生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期的，市场(chǎng)也已充(chōng)分计(jì)价，这一点(diǎn)从9月(yuè)合约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个供需转宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价(jià)格也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和(hé)现(xiàn)货向期货(huò)回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片(piàn)库(kù)存(cún)天数(shù)5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河(hé)地(dì)区产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销数(shù)据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去库(kù)逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很(hěn)多(duō)，加之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰(shuāi)退预期(qī)、国(guó)内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化(huà)了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修(xiū)是否能带来(lái)现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价(jià)格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格(gé)局(jú)看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走向过剩，而短期检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为(wèi)长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的(de)周期中，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要(yào)等待(dài)的则是中下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等待(dài)下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的(de)需求(qiú)是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在(zài)需求存(cún)在缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲击成本，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是(shì)以现(xiàn)货下跌方式来修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端(duān)需(xū)求(qiú)变动来判断是(shì)否维持弱势，可(kě)重(zhòng)点关(guān)注下(xià)游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订(dìng)单情(qíng)况、地产施工端情况。若后期(qī)地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶数量较多，那么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳。

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