财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的(de)反弹，据上海钢联(lián)发布数据显示，4月28日电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开始止跌企稳四(sì)个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导(dǎo)到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴材料(liào)最高涨超(chāo)9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上海车(chē)展有望(wàng)带动购车需求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车消费的(de)火热(rè)，提(tí)升消费信心，也(yě)提振(zhèn)士(shì)气。国泰君安表示，此前车(chē)企大(dà)幅降价导致消费者(zhě)对(duì)电动(dòng)车的观望心(xīn)态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场开始预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池企业人士(shì)提(tí)到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信号能(néng)否(fǒu)持续稳定，受(shòu)多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电池厂商清库存工作或(huò)到5月完(wán)结，届时(shí)电池厂商库存水(shuǐ)平有望逐(zhú)步恢复(fù)至(zhì)健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材(cái)料采购(gòu)，进而对碳酸锂价(jià)格(gé)起到支(zhī)撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近(jìn)日(rì)调查的(de)情况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企(qǐ)业(yè)5月份的排(pái)产预计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企(qǐ)业(yè)由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩(jì)说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生产，排产相比(bǐ)一季度(dù)会(huì)有(yǒu)明(míng)显的(de)提升。由(yóu)此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)还是(shì)底(dǐ)部反转(zhuǎn)，目前仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看终端需(xū)求是(shì)否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人士(shì)此(cǐ)前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上(shàng)从去年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举措(cuò)，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对(duì)磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业内人士直言，相关库存基本(běn)出清(qīng)，后续(xù)将根据公司(sī)规(guī)划，逐步进行(xíng)补(bǔ)货(huò)。作(zuò)为锂(lǐ)电产业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示(shì)，其(qí)库(kù)存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额来看(kàn)，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳(wěn)以及(jí)库(kù)存水(shuǐ)平恢复健康，将带(dài)动(dòng)锂电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万以下(xià)

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力(lì)电池产(chǎn)业(yè)创新联盟2023年(nián)度(dù)大会(huì)上(shàng)，中国(guó)汽车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电(diàn)池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池产业链分(fēn)工，价(jià)值链分配问题(tí)。“原(yuán)材料短期大(dà)幅(fú)下降也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要以之(zhī)前大(dà)幅涨价为教训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分(fēn)配，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完(wán)全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内人士和分析师近期(qī)对(duì)锂盐(yán)价格未来走势进(jìn)行预(yù)判并阐述具体(tǐ)逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂(lǐ)电(diàn)产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士(shì)指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下(xià)游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需(xū)求表现(xiàn)上(shàng)提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来增长空(kōng)间(jiān)。进而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续(xù)下跌(diē)，中游电池厂商(shāng)集(jí)体进(jìn)入清库存阶段。从(cóng)上游材料(liào)价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石墨、极片(piàn)粉等(děng)系列材料(liào)价(jià)格也出现(xiàn)企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另一(yī)关键指标，中游(yóu)电池厂商的库存(cún)也已经逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解，目前中游电池厂商库存水(shuǐ)位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停(tíng)的(de)生产线已经(jīng)重启生产。在采购(gòu)方面，电池厂商和下游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单，带动(dòng)产(chǎn)业(yè)需(xū)求(qiú)回暖。从终端(duān)新能源汽车市场表现上(shàng)看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车(chē)市的需(xū)求腰斩。但从整体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车销量数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升(shēng)并且(qiě)回暖速(sù)度(dù)超过(guò)往年(nián)。随着(zhe)二三季度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一(yī)步(bù)带动锂电(diàn)产业中上(shàng)游的订单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开(kāi)启月度(dù)采购谈(tán)判，行业有望(wàng)迎来需求订单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可能太大，最(zuì)多在10％左右(yòu)。业内人(rén)士(shì)表示，因为经历本轮(lún)碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供(gōng)给(gěi)情况更加清晰，市(shì)场预期回调下(xià)，电池厂商(shāng)在(zài)价(jià)格谈判上会更加谨(jǐn)慎。同(tóng)时电池厂商一(yī)体化带来的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削(xuē)弱(ruò)上游锂矿厂商的议(yì)价权。电池回(huí)收(shōu)端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业持续推进(jìn)电(diàn)池(chí)回(huí)收布局，来(lái)自终端材(cái)料(liào)回收的产能(néng)也在稳步爬(pá)坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数(shù)据显示(shì)，2025年国(guó)内回(huí)收(shōu)的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都(dōu)已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的(de)宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经(jīng)历过复杂的产(chǎn)业(yè)调整过(guò)程(chéng)之后，整个锂电产业的(de)运作模式正从“大开大合(hé)”的波浪(làng)式变得更为平(píng)滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环(huán)节的(de)价格以(yǐ)及供(gōng)需(xū)变化也将变得更加平衡且具(jù)有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当前上游(yóu)库存水(shuǐ)平依(yī)旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位，虽然需求端稍有好(hǎo)转，但是并(bìng)不足以带动价(jià)格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下(xià)游获利、上游承压的简单故(gù)事(shì)

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌(diē)至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最直(zhí)接受到冲击的(de)当属锂矿企业。根(gēn)据藏(cáng)格矿业(yè)一(yī)季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量(liàng)2006吨，销量环比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从2022年(nián)第四季(jì)度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季(jì)度的(de)1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机4月24日(rì)公(gōng)告，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降(jiàng)86％，第二日股(gǔ)价跌停(tíng)。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分(fēn)化(huà)，大公司如天齐锂业和(hé)赣锋锂业有机会(huì)在价(jià)格下(xià)降周期(qī)中获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮锂价下降中发(fā)乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人生过的事。而(ér)同环(huán)节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新公司，则面(miàn)临停产乃(nǎi)至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋(fēng)锂业在(zài)去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这(zhè)一轮价格下降长期利(lì)好(hǎo)中国最大的两个锂盐供应(yīng)商(shāng)天齐锂业(yè)和赣锋锂业。它(tā)们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能(néng)承受价格下跌(diē)和可(kě)能的未来亏损。这(zhè)两(liǎng)家(jiā)公司也有行业里最优(yōu)的成(chéng)本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外锂矿资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意(yì)味着，这两家公(gōng)司(sī)能(néng)以(yǐ)低于(yú)5万元(yuán)/吨的价格采购碳(tàn)酸(suān)锂，因为在锂矿(kuàng)乌克兰已经牺牲了多少人，乌克兰已阵亡了多少人国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿产的分销权或开(kāi)采权，交易(yì)价(jià)格(gé)也需要通过长协确(què)定，按市价定期调整。但能获(huò)得上(shàng)游更低成本(běn)的资源，让这两家大企(qǐ)业(yè)更(gèng)能容忍低(dī)价，并能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源(yuán)车(chē)市场。不过锂价下降带来的(de)连(lián)锁反(fǎn)应，并不(bù)是一个下游获利，上游承(chéng)压的简单(dān)故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论上会受益(yì)，但锂价的超(chāo)预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用(yòng)20万(wàn)元(yuán)/吨的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计划投产(chǎn)的宜(yí)春(chūn)锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采就亏(kuī)损(sǔn)。

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