昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门(mén)会(huì)议(yì)，但会议(yì)开(kāi)始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格(gé)雷夫斯强调(diào)，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集(jí)体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影响联储的利(lì)率路径，若源于(yú)银行(xíng)业危(wēi)机的信贷(dài)环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联储可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个基(jī)点的可(kě)能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计(jì)美联(lián)储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅速远离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创(chuàng)的两个(gè)月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回落(luò)超过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债收益(yì)率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分(fēn)化，蔚来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属(shǔ)涨跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致(zhì)持平(píng)一(yī)周(zhōu)前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本(běn)周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院(yuàn)议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党(dǎng)人将于(yú)北京时(shí)间今天上午(wǔ)重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财(cái)政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧(jǐn)急措(cuò)施余(yú)额(é)还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于信贷压(yā)力可(kě)能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力(lì)于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基(jī)。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而(ér)且(qiě)银行业危机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖)的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至(zhì)那么(me)高的水平就(jiù)能成(chéng)功打压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进(jìn)步，政策立(lì)场现在是对经济增长(zhǎng)具有限(xiàn)制性的。做(zuò)太多(duō)与做太(tài)少的(de)风险正变得更加平衡。我们面(miàn)临(lín)着迄今为(wèi)止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观察更(gèng)多(duō)数据和未来前景的演变，然后再决(jué)定可能需要提(tí)高多(duō)少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述提(tí)到的观点及(jí)其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程度也(yě)都存(cún)在(zài)不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前景面临着历史(shǐ)性高企的不确定(dìng)性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行(xíng)业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)期(qī)货继(jì)续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯(chún)碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交(jiāo)易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为(wèi)空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻(bō)璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅较(jiào)大(dà)的(de)主要原因在(zài)于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库存依旧累库(kù)，可见下游的(de)持货(huò)意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也(yě)存在(zài)一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情(qíng)绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看(kàn)，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱盘面在大量新增(zēng)产能(néng)和(hé)低成本(běn)纯(chún)碱的叠加(jiā)作用下(xià)持续走低，周五(wǔ)又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计(jì)价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验(yàn)证。在这个供需转宽(kuān)松的(de)预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有力的订(dìng)单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少(shǎo)1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的(de)数据(jù)，5月份产销数据大(dà)幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量(liàng)3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下旬(xún)玻(bō)璃价格在去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终(zhōng)端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个(gè)工业品价格承压，纯碱(jiǎn)此前强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化了二者(zhě)的(de)弱势(shì)。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现(xiàn)货价格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌(diē)至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋(qū)势预(yù)计(jì)继续向下。”他(tā)说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下(xià)游的备货(huò)意愿何(hé)时能够起(qǐ)来(lái)：一(yī)是等(děng)待下游(yóu)的原料库(kù)存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短(duǎn)期来看，下游以消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情鸡的三合生肖是什么 属鸡的6合生肖是什么生肖形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃(lí)依(yī)然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资(zī)金(jīn)离(lí)场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以关注两个指标(biāo)：一(yī)是(shì)基(jī)差不再是以现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月(yuè)供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将(jiāng)继(jì)续保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工订单(dān)情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那(nà)么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量也(yě)将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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