金融(róng)界5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放(fàng)的外币贷(dài)款折合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少1.2万亿元，非金融企(qǐ)业存款减少(shǎo)1408亿元，财政(zhèng)性(xìng)存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元(yuán)，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美(měi)元，同(tóng)比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如(rú)下：在经历(lì)了一季(jì)度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明(míng)显回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回(huí)落可(kě)能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边(biān)际走弱(ruò)。社融增(zēng)速与(yǔ)上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在(zài)高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源(yuán)申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少(shǎo)，但更可能重回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个(gè)百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)负(fù)。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人(rén)存(cún)款的流(liú)出(chū)而非企业活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产销售(shòu)的(de)再(zài)度转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大(dà)幅减少的问题(tí)，中(zhōng)信证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在(zài)季(jì)末到期，使(shǐ)资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季(jì)初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季初(chū)常(cháng)出现波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映了(le)企业(yè)经营活跃度(dù)有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数(shù)据中，居民端出(chū)现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收缩(suō)的(de)情况。从历(lì)史(shǐ)规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民(mín)存款的减少量(liàng)少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民(mín)存款的去向问题，申万宏源分析(xī)认为4月居民存(cún)款减少更可能(néng)去向表外资产，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中(zh衣服为什么晾完会臭，衣服为什么晾完会臭呢ōng)长期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构(gòu)特(tè)征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然(rán)不足的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除居(jū)民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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