金融界5月23日 万物皆周期(qī),周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期货正(zhèng)在(zài)迎来(lái)疯狂时刻。五一假期之(zhī)前的(de)最后(hòu)一个交易日，在郑州(zhōu)商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功(gōng)站(zhàn)上(shàng)7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗憾(hàn)的是(shì)，如此关(guān)键的信息湮没在五(wǔ)一假期的兴(xīng)奋与快(kuài)乐之(zhī)中，并未引(yǐn)起市场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主力合约(yuē)收盘站上(shàng)7100/吨关口，市(shì)场资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力(lì)合约(yuē)盘中继(jì)续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨关(guān)口(kǒu)，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一(yī)次的白糖(táng)周期

　　而上一次白糖(táng)主力期货合约打破7000元/吨大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时(shí)的白糖主力合约正在上演最后的末(mò)日疯狂，一(yī)天之内，白糖主力合约连破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位(wèi)，收(shōu)盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第(dì)二天（11月29日(rì)），白糖(táng)主力合(hé)约盘中就创(chuàng)下7314元/吨(dūn)的周期高点，随即白糖期(qī)货开始一(yī)路狂跌，直至2019年年初才(cái)勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力(lì)合约价格(gé)看，2006年(nián)初、2011中、2016年(nián)末、2023年春(chūn)大约六(liù)年一(yī)次的(de)白糖周期十分准时，从未缺(quē)席(xí)过。而形成这(zhè)种周(zhōu)期的原因(yīn)与白糖期货的种植周期(qī)有关，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期(qī)已经(jīng)渐入高(gāo)潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显(xiǎn)示，截至5月22日，白糖现货市场(chǎng)价格报6962元(yuán)/吨，较去年(nián)底涨(zhǎng)幅约(yuē)20%。与历史对比(bǐ)来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供(gōng)给方(fāng)面(miàn)，减产是大概率事(shì)件。

　　中国糖业协会(huì)发布的全国食糖(táng)产(chǎn)销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制(zhì)糖(táng)期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(区(qū))糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认(rèn)为，22/23年(nián)白糖(táng)生(shēng)产(chǎn)季逐步进入尾声(shēng)，除(chú)云南(nán)地区外，广西等主(zhǔ)产区陆续收榨(zhà)。由于广西前期受(shòu)不(bù)利天气(qì)影响，甘蔗单产(chǎn)降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延续(xù)下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产(chǎn)量(liàng)约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白(bái)糖产量(liàng)约530万吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需(xū)求量约(yuē)1450-1500万吨，简(jiǎn)单估算(suàn)供需(xū)缺口(kǒu)超(chāo)过500万(wàn)吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间增(zēng)产对白糖(táng)来说(shuō)并不现实，由于(yú)国内糖料作物种植面(miàn)积增长有限，国内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖(táng)产量(liàng)整体保(bǎo)持平稳，年(nián)产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量(liàng)每年在(zài)1500万吨左右(yòu)，缺口部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但(dàn)是，国际市场供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报(bào)报道，联合国粮食及农(nóng)业组织（粮(liáng)农组织）发(fā)布的报告显示，4月(yuè)国际(jì)食品价格指数出现(xiàn)1年以来的(de)首次(cì)回升，食糖、肉类及(jí)大米的世(shì)界报(bào)价上涨。粮(liáng)农组织食糖价格指数4月(yuè)环比上(shàng)涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产国(guó)和地区(qū)包括巴(bā)西、印度(dù)、欧盟、泰国、中国、美国、墨西哥、俄(é)罗斯、巴基斯坦和澳大利(lì)亚等，其中(zhōng)前十位食糖产(chǎn)量约占全(quán)球总产量的76%；前四(sì)大出(chū)口国分别是(shì)巴(bā)西、2l是多少毫升 2l是多少升泰国(guó)、澳大利亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸易量占全球比(bǐ)重超过67%。

　　但(dàn)是(shì)作为全球(qiú)主(zhǔ)要产(chǎn)糖国之一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上政府(fǔ)实施(shī)的出口限制(zhì)，世界各地的糖价可能会进一步飙升。

　　A股市场(chǎng)闻风而动

　　A股(gǔ)市场(chǎng)也(yě)是闻(wén)风而动(dòng)，5月(yuè)22日(rì)，两大白糖(táng)龙头股中粮糖(táng)业(yè)、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨(zhǎng)，收盘大涨(zhǎng)超4%。截至目前，今年以来，中粮糖(táng)业累计上涨幅度超过(guò)30%，南宁糖业年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是否会(huì)重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极(jí)限，市场将会给出答案。

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