用友网(wǎng)络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一(yī)季(jì)度实现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东(dōng)的(de)净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净利11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络连(lián)续第三(sān)年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网(wǎng)络在(zài)股(gǔ)价(jià)相对高(gāo)点进行了定增融资(zī)。此次定增(zēng)吸引了不(bù)少机构参(cān)与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛(gé)卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披(pī)露定(dìng)增结果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增(zēng)市场(chǎng)颇为活跃的私募(mù)大佬葛卫东(dōng)，也参与(yǔ)了(le)定(dìng)增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但(dàn)在(zài)定增结(jié)束(shù)之后(hòu)，用友网络发布的2021年业绩明(míng)显(xiǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比(bǐ)下(xià)降2931.14％；半年报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润(rùn)-5.395亿(yì)元，同比下n是什么化学元素，n是什么化学元素符号降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年(nián)2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的总(zǒng)持股(gǔ)数，也从2022年(nián)一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期间，其减持数量至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务转型第二阶段道阻且长

　　在(zài)用友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的信(xìn)息化，现(xiàn)在的3.0阶(jiē)段是服务企业(yè)的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年(nián)起，用友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中国企业(yè)级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布了完全基(jī)于(yú)互联网架构(gòu)的企业互(hù)联网开发(fā)平台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等(děng)云产品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开(kāi)始，用友BIP经历了(le)第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融(róng)合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云(yún)进入新(xīn)的(de)发(fā)展阶段。

　　从公司(sī)业务占比来(lái)看，用友(yǒu)网络云(yún)服(fú)务转型(xíng)取得了(le)较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同比(bǐ)增长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成(chéng)为公(gōng)司主要收入来源并(bìng)继续(xù)扩大收入占比。

　　但从(cóng)高端(duān)市场份额来看，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突破(pò)。《2021年(nián)中(zhōng)国工业软件发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国(guó)产ERP软件整体(tǐ)市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产(chǎn)ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月启用自己(jǐ)研发(fā)的MetaERP软件之后，用友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自用，并不(bù)一定(dìng)会面向外(wài)部市场(chǎng)提供高端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不(bù)足，也(yě)反应(yīng)了其在(zài)高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐年(nián)增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增(zēng)幅。对(duì)应到股价(jià)上(shàng)，在此(cǐ)期间，用友网络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用(yòng)友网络3.0转型(xíng)的第(dì)二阶段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公(gōng)司市值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络(luò)董事(shì)长(zhǎng)王文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是有很大的提升空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况(kuàng)来(lái)看，用友(yǒu)3.0的第二阶段，道阻且长。

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