在股市高点成立的主动权益类定开基金密(mì)集(jí)迎来开放(fàng)日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌破面(miàn)值(zhí)，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至(zhì)面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量等众(zhòng)多(duō)因素有关(guān)。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破净的重要(yào)原因(yīn)。同时，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产品，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导(dǎo)向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益基金开放

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公告称，根据基金法、基金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基(jī)金(jīn)合同(tóng)的有关规定，公(gōng)司旗下(xià)主动权(quán)益一年(nián)定期开放基金最近一个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形(xíng)，基金(jīn)管理(lǐ)人(rén)将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合(hé)同》约定履行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基金份额(é)持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根据(jù)公(gōng)告(gào)，该只基金的基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构(gòu)完成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务(wù)申请确认(rèn)时(shí)，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低(dī)于(yú)五千万元，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管报告和信(xìn)息披露程序后(hòu)终止基金(jīn)合同，无需召开基(jī)金份额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报(bào)，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来(lái)两年(nián)多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)期开放基金(jīn)有60只(zhǐ)（份额合并计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来开放日，目前破净(jìng)产(chǎn)品(pǐn)（统(tǒng)计(jì)复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏(kuī)损超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基金净(jìng)值仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主动权益类(lèi)定开基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究中心高级(jí)分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示，一(yī)般而(ér)言，随着基金(jīn)开(kāi)放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破净率可能(néng)有增(zēng)加趋(qū)势。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机成立时(shí)间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售机构负责(zé)人也分析(xī)，今(jīn)年8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定(dìng)开基金大多成(chéng)立于(yú)2020年(nián)下半年，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的(de)定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽(suī)然8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的(de)发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式基金来看，多数成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半(bàn)年(nián)-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分(fēn)基(jī)金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金(jīn)发行(xíng)角度而(ér)言，权(quán)益市场高点(diǎn)时基(jī)金发行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金公司有动力(lì)去做；但从投资者(zhě)而言，高点入(rù)市就容易出(chū)现一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至(zhì)出现大幅(fú)下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金(jīn)公司(sī)而言，在市(shì)场高(gāo)点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益导向(xiàng)进行产品布局和发行。此举既(jì)可以保护投资者(zhě)利益，也(yě)可(kě)以树立(lì)基金公司(sī)良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期(qī)管理(lǐ)规模提(tí)升。

　　上述基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发(fā)行基(jī)金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两年不同(tóng)的(de)投资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额收益。同时(shí)，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通常有(yǒu)限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投资(zī)机会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很(hěn)大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局产品，并将规模控(kòng)制在基(jī)金(jīn)经理能力范围(wéi)内，高点成立(lì)的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布(bù)局，避免(miǎn)单(dān)押(yā)一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资机会、控制(zhì)回撤等方(fāng)法，也能在(zài)中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类基金表现不及(jí)预(yù)期，近一年新成立的定(dìng)开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均(jūn)发行(xíng)规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入(rù)低迷。

　　“定开基(jī)金表现不(bù)及预(yù)期(qī)时，投(tóu)资者的(de)心态会受到一(yī)定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投(tóu)资(zī)者的投资信心(xīn)。如(rú)果破净率持续上(shàng)升的话，投资者对于后续新发基(jī)金的购买意愿可能会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻(zǔ)止投资者(zhě)频繁交易(yì)等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益。但是定开基金(jīn)也受市场波动影(yǐng)响(xiǎng)，跌破(pò)净(jìng)值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因艺高人胆大什么意思打一生肖，艺高人胆大什么意思 说明人有较强动机此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时(shí)，一是要避免高(gāo)位发行，二是要做好(hǎo)投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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