今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时公(gōng)告，基(jī)金将于5月(yuè)15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月(yuè)17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF契合目(mù)前资本市(shì)场的(de)行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺(cì)首发规模。

　　还有业内人士(shì)表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域(yù)、能源(yuán)产业等(děng)多维(wéi)度服务央企，强化股东(dōng)回报，帮助投(tóu)资者走进央企、认(rèn)识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力(lì)、号召(zhào)力，切实(shí)促进(jìn)央企上市(shì)公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对(duì)外发(fā)布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公告(gào)显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金(jīn)均设置20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金(jīn)费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管(guǎn)理费+托(tuō)管费合(hé)计(jì)0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在(zài)50万份(fèn)至100万份(fèn)之间的(de)，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的(de)认购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为(wèi)1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中证国新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的(de)托管(guǎn)方(fāng)则是中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解(jiě)，上(shàng)交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促(cù)进央企(qǐ)估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资价(jià)值发现，推动(dòng)央企估(gū)值回归(guī)合理水(shuǐ)平。上交所、中国(guó)国新、指数(shù)公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相关(guān)领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF未来(lái)都将在上(shàng)交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议(yì)或为产品(pǐn)发(fā)行预热(rè)。

　　不(bù)少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是(shì)近(jìn)期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基金公(gōng)司肯(kěn)定(dìng)会重点发(fā)行(xíng)，但目(mù)前市场(chǎng)上也存在不少(shǎo)央企主题基金(jīn)，因此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位基金公司人士表(biǎo)现(xiàn)。

　　一(yī)位券商人士也表示，所在(zài)券(quàn)商会(huì)参与其中一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺(cì)首(shǒu)发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报(bào)ETF契合目前资本(běn)市场的(de)行情(qíng)主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点放在产品保有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF上上(shàng)演。“近期(qī)多家(jiā)基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批(pī)陆(lù)续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是九只同时(shí)获批发售(shòu)，就是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度(dù)拼基金首发，不过(guò)，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发(fā)行情况也(yě)会比较乐观。”

　　基金积(jī)极布(bù)局央企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基金(jīn)公司也积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企(qǐ)主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金等(děng)多(duō)家机构，还各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则(zé)上报了(le)中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企ETF也(yě)有望尽快(kuài)获批(pī)，会陆续(xù)进入发行(xíng)。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人(rén)和机构投(tóu)资(zī)者拥有配置央(yāng)企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利(lì)的便捷工具。

　　据业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有(yǒu)中国特(tè)色的(de)估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来发展和(hé)改革指明了(le)方向，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的(de)价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功(gōng)能的发挥(huī)有重要作用，也是资本(běn)市场支持实体经(jīng)济发展的重(zhòng)要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系”背景(jǐng)之(zhī)下，央(yāng)国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行业对这一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准这类企业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特色的(de)估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值(zhí)层面的(de)各(gè)类因素做进一(yī)步(bù)的研(yán)究和探讨，强化相关领域(yù)在新环境下的(de)资(zī)产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基(jī)金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长期来看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)的(de)“排(pái)头兵(bīng)”，不(bù)断(duàn)受到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱(cāng)石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完(wán)善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本市场下，预计国资央企(qǐ)有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇添中国的国粹有哪些(tiān)富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营业绩(jì)为央国企(qǐ)的估值重塑提供了市场认可的(de)基础(chǔ)。从盈利(lì)能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出(chū)现明显企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他(tā)类型(xíng)企(qǐ)业，高于A股平(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现出(chū)央国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成(chéng)长性(xìng)来(lái)看中国的国粹有哪些，2022年三季度(dù)国资委旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企(qǐ)的发展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质量的(de)提升或将成为央国企估值(zhí)重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金经中国的国粹有哪些理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资(zī)价值，或更符合机(jī)构投资(zī)者、个(gè)人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估(gū)值体系(xì)的(de)推进过程中，央企(qǐ)股东回(huí)报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国(guó)新投资有限公(gōng)司定制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分红或回购总额占总(zǒng)市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以反映央(yāng)企股(gǔ)东回报主题上市公司证券(quàn)的整体(tǐ)表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事(shì)业、石油石(shí)化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产(chǎn)、机械设(shè)备(bèi)等，前十(shí)大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高(gāo)分红与高回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个月股息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈(yíng)率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平(píng)和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是(shì)5月15日(rì)至(zhì)5月(yuè)19日。投资(zī)者(zhě)可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产品募集规(guī)模上限(xiàn)为20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答(dá)：一般(bān)ETF产品(pǐn)涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目(mù)前(qián)3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上(shàng)，3只产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗(qí)下(xià)产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司后(hòu)续将安排做市商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派(pài)”来担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投资部(bù)副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管(guǎn)理(lǐ)。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至3月31日(rì)，央企(qǐ)股东回(huí)报指(zhǐ)数过(guò)去三年(nián)累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价值(zhí)；2、央企经(jīng)营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低(dī)，重塑(sù)中国特色估(gū)值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发展(zhǎn)成(chéng)果(guǒ)2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配(pèi)置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍(réng)处于(yú)较低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平(píng)（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横(héng)向(xiàng)对比还是(shì)纵(zòng)向比(bǐ)较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商(shāng)机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的(de)投(tóu)资主线之一就是(shì)央国企价值重估。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国(guó)企改革(gé)和中国特色(sè)估值体系推动下，当前(qián)国企价(jià)值重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望(wàng)持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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