5月(yuè)迎来开门(mén)红，A股(gǔ)成交额连(lián)续20日保持在(zài)1万(wàn)亿以上，市场对于(yú)人工智能、消费(fèi)、新(xīn)能源等板块看法分歧较大，截(jié)至5月(yuè)4日，已有多家(jiā)券商发布了(le)5月金股和策略。

　　一、5月金股出炉，传媒、银行(xíng)关(guān)注度提升(shēng)最(zuì)大(dà)

　　截至5月(yuè)4日，15家券商共计推荐了154只金(jīn)股，从行(xíng)业来看，机(jī)械(xiè)设(shè)备(bèi)行业板(bǎn)块暂时是5月机构人气最(zuì)高(gāo)的板(bǎn)块，占(zhàn)比接(jiē)近1成，银行板块(kuài)罕见出现多只(zhǐ)金股，两者一定程度与中(zhōng)特估概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业(yè)出(chū)现分化，传媒板块关注度提升(shēng)最为明显，计算(suàn)机板块关注度则(zé)快速下降(jiàng)，这也与4月份(fèn)行情走势(shì)相互印证，传媒板块率先突破，可能会成为(wèi)AI概念(niàn)笑(xiào)到(dào)最(zuì)后的那个。

　　此外，食品(pǐn)饮料、商贸零售的(de)关注度(dù)也小幅回暖，可能(néng)与淄博烧(shāo)烤(kǎo)和五一(yī)旅游市场的(de)火(huǒ)爆有关。

　　从(cóng)各家(jiā)券商推荐的金股标的集中度来看，150多(duō)只金(jīn)股中，有22只金(jīn)股同时被2家(jiā)及以上的机构(gòu)共同(tóng)推荐(jiàn)。其中三只传(chuán)媒股同时获得(dé)3家以上机构推(tuī)荐，分别(bié)是三七互(hù)娱、腾讯控股和、恺英(yīng)网络(luò)。

　　传媒板块受(shòu)关注的逻(luó)辑(jí)也主要(yào)是两(liǎng)点(diǎn)：1.底部复苏，2.版(bǎn)号放开后，新产品（游(yóu)戏）有望(wàng)放量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回(huí)顾，小商(shāng)品城67%涨幅(fú)登顶(dǐng)

　　回看4月(yuè)金股(gǔ)策略(lüè)表现，东吴(wú)证券以12.58%收益名列前茅，精测(cè)电子贡献其中(zhōng)绝(jué)大多数收益(yì)，海通证券(quàn)以12.42%的(de)收益紧随其后。总体来看，34家券商中仅11家券商金股(gǔ)策略盈利，收益(yì)中位数(shù)为-1.65%，各项(xiàng)成绩(jì)均不如近(jìn)几期(qī)，主要与大盘行情的撕裂有关。

　　这种极端行情的演绎(yì)体现(xiàn)在热门金股上则表现为“全军覆没(méi)”，8只同时获得(dé)4家(jiā)机构的金股中仅宁德时代涨幅为正(zhèng)，腾(téng)讯控股、泸(lú)州老窖则出现了(le)10%以(yǐ)上(shàng)的(de)回撤(chè)。

　　而小商品城、精测电子(zi)涨幅(fú)超过60%，为4月涨幅最高的金股。

　　三、5月行情怎(zěn)么(me)走(zǒu)？机(jī)构多(duō)数(shù)持保守看法

　　各大券商对(duì)五(wǔ)月份的投资方向做了预判，综(zōng)合多家观点，券商们(men)对五月的大盘的看法(fǎ)比(bǐ)较保守，建(jiàn)议(yì)多看少动，推(tuī)荐较(jiào)多的行业是电气(qì)设备、消费、医药、军工(gōng)，对地产股的走势机构有(yǒu)分歧，区域规划、券商、沪(hù)港通、个股期权则(zé)因有(yǒu)事(shì)件驱动所以有短期的(de)机会。

　　安信(xìn)策略阐述了美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述的是每(měi)年5月到(dào)10月股票市场的相对弱势。这有悖于(yú)现代投资理论，但又屡(lǚ)见不鲜。在2010年-2013年的A股市场中，我们也发现了明显(xiǎn)的“Sell in May”现象。四年中仅2013年全A指数(shù)在5月出现上涨，其他年(nián)份均现下跌。如果统计5、6两个月的市场(chǎng)表(biǎo)现，则四(sì)年均报下(xià)跌，平均(jūn)跌(diē)幅达(dá)7.8%。

　　民生策(cè)略(lüè)表示经济的微刺激(包(bāo)括(kuò)重大项(xiàng)目的(de)陆(lù)续推出和开工)不会停止;同时，管理层对信用风险及资产价格风险的容忍度正在降(jiàng)低，但(dàn)在投资缺口重回下(xià)行通道、通(tōng)胀继续低位(wèi)徘徊的经济周期(qī)格局下(xià)，只托(tuō)不(bù)举、定(dìng)点发力的(de)“微刺激”难(nán)以扭转市(shì)场有底无高(gāo)度的现状。

　　申万策略认为(wèi)市场(chǎng)依然维持震荡格局(jú)，长期看二级市场估值体系(xì)国际化是趋势，优质(zhì)成长有望(wàng)迎来深蹲起跳的机会，可以做一(yī)把反弹，国企改(gǎi)革(gé)红利(lì)释(shì)放(fàng)非常(cháng)值得期待(dài)。

　　招商(shāng)策略判(pàn)断在去(qù)杠杆的背景下，要么减少负债(zhài)，要么增(zēng)加(jiā)资本，减负(fù)债会(huì)带来经济收(shōu)缩(suō)压力，增资本会带来股票(piào)供给压力(lì)，市场尚未走出这种被(bèi)动局面(miàn)的影响。PMI数(shù)据显示经济下行(xíng)压(yā)力暂时有所缓和，但尚无法期望经(jīng)济会(huì)出现持续或(huò)者(zhě)大幅改善;资(zī)金利率的回(huí)落是(shì)衰退性的，不意味着流动性(xìng)出现主动式改善(shàn);风险(xiǎn)偏好受刚性兑付打破(pò)预期影响仍难以出现改(gǎi)善;IPO开闸(zhá)预期增加(jiā)股票(piào)供给(gěi)担(dān)忧。总体上仍维持(chí)二季度(dù)投资策(cè)略(lüè)观点，谨(jǐn)慎为上，保持低仓位(wèi);相对来说，中盘股(gǔ)如医药、家电、汽车、食(shí)品饮料等一(yī)线白马等业(yè)绩增长确定性高、估值(zhí)不高，可以(yǐ)有相对收(shōu)益。(关键词：医药、食品饮料等(děng)白马股)

　　海通策略展望5月市场(chǎng)环境(jìng)，一些积(jī)极(jí)因素正出现，将给市场带来一些(xiē)阳光：(1)宏观面(miàn)，政策(cè)底限思(sī)维仍在，悲观预期(qī)或修正。(2)微(wēi)观面，部分(fēn)龙(lóng)头成长(zhǎng)股业绩仍靓丽。(3)市场(chǎng)面，政(zhèng)策性、事(shì)件性(xìng)亮点望提振市场情绪。从管(guǎn)理层的政策(cè)取向(xiàng)来看，短期打破概率偏低，震荡市特征没变。短期(qī)市场下跌(diē)后5月有(yǒu)些积(jī)极因(yīn)素出现，建议(yì)备战(zhàn)回调(diào)后的(de)反弹。

　　中信(xìn)策略(lüè)分析称，首先，A股盈(yíng)利增速下行确立，并将继续;其次，前期小(xiǎo)批多(duō)次(cì)的微刺激下，市场对短(duǎn)期经(jīng)济预期偏(piān)乐观(guān)，而实(shí)际政策效果难(nán)以对冲(chōng)来自房地产等领域带来(lái)的(de)经济下行动(dòng)能(néng)，基本面预期很有可能下修;再次，改(gǎi)革和结构调整依然是政(zhèng)策主要目标，政府不托底，政(zhèng)策不(bù)全面放(fàng)松的情况下(三公里是多少米，三公里是多少米xià)，房地产风险发酵，IPO重启对风险偏好都有不利影响。监管部门的维稳措施(shī)亦(yì)难(nán)以改变基本面弱平衡向下打破(pò)的趋(qū)势(shì)，5月份(fèn)市(shì)场仍(réng)将(jiāng)继续维(wéi)持(chí)弱势(shì)下(xià)跌(diē)格(gé)局(jú)。

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