随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着(zhe)“专(zhuān)业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示，华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基金是(shì)全市场公募FOF一季(jì)度(dù)持有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动上看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成长风(fēng)格基金，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于(yú)底部向(xiàng)上修复(fù)的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着公募基金旗下一季(jì)报披露，FOF基偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法金经理新(xīn)一季的基(jī)金配置(zhì)清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选在(zài)一季度(dù)末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最(zuì)多的权益基金，这(zhè)也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年(nián)末(mò)是与融(róng)通健康(kāng)产业并列首位。在(zài)此之前，偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第(dì)五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2035、富(fù)国智优精选3个月持有等基金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平(píng)安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持(chí)有华商新趋势优(yōu)选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料(liào)介绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持有的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的(de)个(gè)股，对(duì)于基本(běn)面坚固或出现好转信号的公司敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗昌是化学博士(shì)，有过多(duō)年(nián)化工(gōng)研究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机(jī)会，并通过努力(lì)不断(duàn)扩(kuò)大能力(lì)圈，目前行业(yè)配置更(gèng)趋(qū)均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基(jī)金增持前三“花(huā)落华泰(tài)柏瑞(ruì)中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏股混合(hé)基(jī)金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信息(xī)产业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前(qián)三则是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三(sān)依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提(tí)振与人(rén)工智能主题的(de)不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的情况(kuàng)上看，部(bù)分FOF基(jī)金经(jīng)理继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也(yě)有(yǒu)部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在一季报中表示，本季度(dù)基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债品(pǐn)种，增(zēng)加其他确定性较高(gāo)的绝对收(shōu)益或相对(duì)收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易(yì)等投(tóu)资机会(huì)，减持(chí)解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上，目前(qián)权(quán)益部分依然(rán)保持略(lüè)超配价值风格，但偏(piān)离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的(de)“略(lüè)偏(piān)左侧(cè)”和“适(shì)度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式(shì)来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全(quán)年市(shì)场的(de)主线判断不是很(hěn)清晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向(xiàng)小市值成(chéng)长风(fēng)格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有了(le)较明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关(guān)的(de)基金和(hé)股票(piào)，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块(kuài)的估(gū)值水(shuǐ)平变化做动态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策(cè)略(lüè)，但(dàn)继续对部(bù)分主动权益基金进行了分散和(hé)优化(huà)，在(zài)一季度股票市场整体(tǐ)小幅(fú)上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对(duì)长期基本面、行业(yè)景气度、估(gū)值、性价比(bǐ)等(děng)的(de)判断，对(duì)行业风格的(de)持仓(cāng)结构(gòu)进行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老(lǎo)2045一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，报告(gào)期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益仓位(wèi)，但内部结构有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位的弹(dàn)性，其他以现金管理(lǐ)为主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整体而言，通过动(dòng)态(tài)再平(píng)衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重(zhòng)点关注(zhù)一(yī)季(jì)报超预期的(de)方(fāng)向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏(piān)价值策略的(de)基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小盘风格的(de)基金，适度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的(de)配置比例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期(qī)大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大幅(fú)反弹(dàn)后，小(xiǎo)幅降低了港股基(jī)金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产(chǎn)实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏(péng)华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益(yì)资产维(wéi)持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受益于社会经济活(huó)动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找(zhǎo)投资主线(xiàn)？FOF基金经理们也在(zài)一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复。从(cóng)确(què)定性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)角(jiǎo)度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息(xī)安全、数(shù)字经济和新技术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大(dà)消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点(diǎn)关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预(yù)期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链(liàn)以及(jí)一(yī)带一路带动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经理杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国内权益来讲，当(dāng)前(qián)历(lì)史估值分位、相对债券(quàn)资产的估值处(chù)均(jūn)在(zài)具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定(dìng)性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托底的(de)空间。结构上，维持此前判断，关注受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化(huà)的成份，对交(jiāo)易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域(yù)的(de)影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季(jì)度(dù)市场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行(xíng)、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老目(mù)标2035三(sān)年(nián)持有(yǒu)基金(jīn)经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表(biǎo)示，权益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善能激活(huó)市场(chǎng)的(de)生(shēng)态，市场会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基(jī)本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一季(jì)度已(yǐ)找出(chū)“中(zhōng)特+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏(péng)华(huá)基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是顺周期(qī)低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价(jià)比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可能(néng)在下(xià)半(bàn)年周期见底，计算(suàn)机(jī)行业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科技(jì)板块的成长空间(jiān)。

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