今年以(yǐ)来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一波三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》金一(yī)季报披(pī)露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金(jīn)基金(jīn)经理表示，预(yù)计港股市(shì)场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板块方面(miàn)，看好政策(cè)优化下(xià)的(de)消费(fèi)和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的(de)制造业等(děng)。

　　一季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投(tóu)资(zī)方向的基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基金的(de)港股平均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生科(kē)技(jì)指数为代表的港股(gǔ)数字(zì)经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。

　　与此同时，不少知名基金(jīn)经理在一(yī)季度加大了对港(gǎng)股的投资力度，提升港股(gǔ)配(pèi)置在10-40个百分点不(bù)等。比如(rú)，崔宸(chén)龙管理的(de)前(qián)海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提(tí)升至今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新(xīn)视(shì)野一年持有A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度末(mò)的88.35％；刘扬(yáng)管理的国(guó)投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发(fā)现(xiàn)A，港(gǎng)将进酒为何读qiang，陈道明朗诵《将进酒》股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中(zhōng)欧港股数字经济A，港股仓位由去年底的(de)83.22％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至(zhì)一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易(yì)所、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务(wù)、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等领域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度(dù)最大的前十只港(gǎng)股为中国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿(lǜ)色能源(yuán)、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电力股份、越秀(xiù)地(dì)产、中广核电力(lì)，分别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务(wù)、焦炭、炼(liàn)化(huà)及贸(mào)易、航空机场、房地产开发等(děng)领域。值(zhí)得(dé)注意的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基金在(zài)一季度(dù)对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市(shì)场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股(gǔ)创新视(shì)野一(yī)年持(chí)有基(jī)金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)史(shǐ)博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机会：中国经(jīng)济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回升，3月中国官(guān)方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需求(qiú)继(jì)续(xù)增加(jiā)，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数据以及突发的(de)银(yín)行风险事件已经让(ràng)美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好方面(miàn)，欧美银行(xíng)业风险事件对市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股市场将(jiāng)在波(bō)动中上(shàng)行，在(zài)板(bǎn)块配置方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们将加大(dà)对政策(cè)优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的(de)互联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济基金经(jīng)理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业为(wèi)互(hù)联网和先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过去2年的合(hé)规(guī)整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具(jù)有(yǒu)良(liáng)好的投(tóu)资性价(jià)比。同时(shí)，互联网(wǎng)相关公司，也(yě)更具有数据(jù)、平台和(hé)算法的整合能力，通(tōng)过推(tuī)出(chū)人工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长(zhǎng)期(qī)看好港股数字经济板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股(gǔ)市场方面(miàn)，港股市场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经(jīng)济(jì)的环比上行将会支(zhī)撑(chēng)港(gǎng)股公司盈利的环比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比(bǐ)仍有一定的增(zēng)长(zhǎng)，但(dàn)是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比(bǐ)增速会(huì)较上半年有所回落。对(duì)于(yú)估值相对较高(gāo)的(de)行业(yè)将有(yǒu)一定的压(yā)力(lì)。

　　行业(yè)方面，受行业反垄断的影(yǐng)响，TMT行业龙头(tóu)公司(sī)的估值仍将受到(dào)一定程度的压制，但(dàn)是当行(xíng)业龙(lóng)头公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的(de)买入机(jī)会(huì)出现。生物医药行业仍将处(chù)在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的(de)预期，生物行业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一(yī)定的调整，但是通过自(zì)下而上的方式生物医药行业(yè)仍将有机会(huì)选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未来，我们预计港股市场已经(jīng)进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入(rù)加速扩张，并(bìng)且A股市场也即将(jiāng)进(jìn)入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利(lì)周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望进一步凸(tū)显。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在(zài)低(dī)位(wèi)、风险(xiǎn)溢(yì)价(jià)均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)修(xiū)复(fù)有望成为全球投资的(de)主线，因(yīn)此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效优的(de)行业和板块更(gèng)有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时部分(fēn)龙(lóng)头公司有长期的前沿技术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收入扩张机会，有望开启二次增长(zhǎng)曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显(xiǎn)著右偏(piān)的机会：关注在未来经(jīng)济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著(zhù)大于下(xià)行风险的(de)行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行(xíng)业。供需格(gé)局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超预(yù)期的行业，如电子(zi)、新能(néng)源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关注基本面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的(de)投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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