金融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融(róng)资规模增量(liàng)为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其中(zhōng)，对实(shí)体经济发放(fàng)的(de)人民币贷款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿(yì)元；对实体经济(jì)发放的外(wài)币(bì)贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿元，同比少也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民(mín)币存款减少4609亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中(zhōng)，住(zhù)户(hù)存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减少1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存款增加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申万宏(hóng)源(yuán)速评认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主(zhǔ)因居民存款13个(gè)月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可(kě)能重回(huí)表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷(dài)款13个月(yuè)以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发(fā)式增长后，信贷在4月(yuè)明显(xiǎn)回(huí)落。从结构上来看，居民(mín)部门再(zài)次“缩表”，不过(guò)企业中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强韧(rèn)性。信(xìn)贷回落可(kě)能是因为(wèi)一季(jì)度透支(zhī)了部分银行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而(ér)且4月(yuè)地(dì)产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增速与上月持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回(huí)落。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万宏源认为，M2同(tóng)比回落主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转为减少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处(chù)于“N型”第二步中。4月M2同比回落(lu也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句ò)0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分点(diǎn)至(zhì)7.6%，主要源(yuán)于个人存款的流出而非企业(yè)活期(qī)存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信(xìn)证券认为是(shì)季节(jié)性(xìng)波动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在(zài)季末到期(qī)，使(shǐ)资金(jīn)回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在季末季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业(yè)经(jīng)营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观(guān)与中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示(shì)居(jū)民存(cún)款减少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增存款，新(xīn)增(zēng)贷(dài)款同时收(shōu)缩的情况。从(cóng)历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月一般是(shì)居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及(jí)2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居(jū)民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向(xiàng)问题，申万宏源(yuán)分析认为(wèi)4月居民存款减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费(fèi)领(lǐng)域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构(gòu)问题(tí)，招商(shāng)宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显。企业中(zhōng)长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增(zēng)信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特(tè)征反映了(le)居民端在前期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信心仍然不足的(de)情况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排除居民端(duān)新(xīn)增信贷量会持续维持在低位(wèi)。

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