随着一季报披(pī)露完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)三只基金心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思是全(quán)市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最多的权益(yì)基金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并(bìng)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业(yè)做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多位FOF基(jī)金经理认(rèn)为，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经(jīng)济(jì)处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革(gé)

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的(de)基(jī)金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华(huá)商新趋势优选在一季度(dù)末获26只公(gōng)募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从数量上看，是(shì)目(mù)前公募(mù)FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首，去年末(mò)是与融通健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前(qián)，则由(yóu)海(hǎi)富通改(gǎi)革驱(qū)动连(lián)续第(dì)五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计持有华商新(xīn)趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年(nián)末(mò)增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金成(chéng)立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋过(guò)往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环比(bǐ)减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚(jiān)固(gù)或(huò)出现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共(gòng)有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份(fèn)，相(xiāng)比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉(xī)，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断(duàn)扩大能力圈，目(mù)前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前(qián)三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞(ruì)中(zhōng)证(zhèng)光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供(gōng)给改革(gé)、易(yì)方达(dá)新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三分别(bié)为中欧信(xìn)息产(chǎn)业(yè)、汇添富外延增(zēng)长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行(xíng)业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股市场整体(tǐ)表现相对较好，但行业分化(huà)较大。受益于数字(zì)经济政策(cè)的提(tí)振(zhèn)与人工智(zhì)能主(zhǔ)题(tí)的(de)不断发(fā)酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继(jì)续(xù)超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位(wèi)略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基(jī)金的(de)配置比例，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的(de)配置比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较高的绝对收(shōu)益或(huò)相对收益(yì)基金品种；4、继续根据(jù)既定的策略(lüè)参(cān)与股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持(chí)略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧(cè)”和“适(shì)度均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝(jué)对(duì)收益的投资(zī)机会不断增厚(hòu)组合收益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平(píng)滑组合波动，努力(lì)将该基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔(tǎ)’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对(duì)全年市场的主线(xiàn)判断不(bù)是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近期政(zhèng)策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了(le)低估值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济相(xiāng)关的(de)基金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的估值水(shuǐ)平变化做动态调(diào)整(zhěng)。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)的主要(yào)持仓仍然坚持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对部分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分(fēn)散(sàn)和(hé)优化(huà)，在一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对(duì)行业风(fēng)格的持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅(fú)调整(zhěng)，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，报告(gào)期(qī)内(nèi)，基(jī)金(jīn)整(zhěng)体(tǐ)保持中(zhōng)枢附近的权益仓位(wèi)，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方(fāng)面，适当(dāng)增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基(jī)本面和估值性价比，略加(jiā)仓港股基金，减仓(cāng)美股基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注(zhù)一季报(bào)超(chāo)预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风(fēng)格的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略(lüè)的基金的(de)配置比例。在行业方面(miàn)心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思，TMT等科(kē)技(jì)行业(yè)经历(lì)过去几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技(jì)基(jī)金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后(hòu)，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思益类(lèi)资产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置比(bǐ)例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加(jiā)了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有一(yī)季度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持(chí)方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合(hé)主(zhǔ)要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期(qī)增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将组合权(quán)益资(zī)产维持(chí)超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低估值的金融周期板块、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正常的消(xiāo)费医药板块(kuài)，以及(jí)受益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市(shì)场仍(réng)将有所作为(wèi)

　　关注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机(jī)会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一(yī)季报(bào)中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁(lǔ)炳良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度过(guò)，国内大(dà)类资(zī)产复苏预期(qī)进入(rù)验证阶段。中(zhōng)期维(wéi)持对权益资产(chǎn)的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确(què)定性和未来发(fā)展方(fāng)向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济(jì)和(hé)新技术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费(fèi)板块内重点关注航空出行供(gōng)需格局和票(piào)价弹性带来(lái)的(de)潜(qián)在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部(bù)分(fēn)细分(fēn)领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积极成长养老目(mù)标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当前(qián)历史估值分位、相(xiāng)对债券资产的估(gū)值处均在具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍(réng)有相机抉择(zé)加码托底的空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加(jiā)码(mǎ)的领(lǐng)域，包(bāo)括地(dì)产(chǎn)链(liàn)、政府支出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份(fèn)，对交(jiāo)易(yì)情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎的态(tài)度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的(de)影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度(dù)有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当前(qián)中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能(néng)有所作为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的(de)总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济(jì)两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较好的(de)细分方向(xiàng)。同时，因处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个方向：一是顺周期(qī)低估(gū)值板(bǎn)块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑(jí)较为确定，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科技制造板块，特别是国(guó)产替(tì)代(dài)的(de)关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短(duǎn)周期来(lái)看(kàn)，半导体行业可能在下半年(nián)周期见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的成长空间。

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