当(dāng)前(qián)，市场投(tóu)资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务上限僵(jiāng)局正朝(cháo)着(zhe)更危险的方向升级(jí)。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯文·麦(mài)卡锡在白宫就(jiù)债务上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登举行会议后表示(shì)，这次会见并未(长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的wèi)就解决债务上限问题达(dá)成任何(hé)有益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜登会面。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地时间(jiān)周(zhōu)二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在白宫与国会众议院议长(zhǎng)、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美(měi)元债务上限问题长达三个月的僵局(jú)，避免在5月(yuè)底之(zhī)前(qián)发生严重违(wéi)约。

　　报(bào)道称，美国参(cān)议院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参(cān)议院共和党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议(yì)院民(mín)主党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预(yù)期(qī)，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协(xié)议(yì)的可能性不大，因此，在(zài)谈判前一日，麦(mài)康(kāng)奈尔称(chēng)，在(zài)美(měi)国灾(zāi)难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助总统拜登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债(zhài)务(wù)上限。美(měi)国财(cái)政部(bù)次日启动非(fēi)常规举措维持政府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部(bù)暂时性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债务(wù)违约可能期限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政(zhèng)部的(de)最(zuì)佳(jiā)估计是，若国(guó)会(huì)未能提高债(zhài)务(wù)上限或暂停(tíng)上限，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义(yì)务，最(zuì)早可能在(zài)6月1日。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党(dǎng)的债务上限问(wèn)题相关(guān)议案在众议院(yuàn)以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能(néng)在这一时(shí)限(xiàn)之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上限需要满足多种(zhǒng)削减开(kāi)支的条件(jiàn)，共(gòng)和(hé)党预计未来十年内将合(hé)计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议(yì)案通过后很快(kuài)表示，这一将削(xuē)减(jiǎn)支(zhī)出和提(tí)高(gāo)债务上限捆(kǔn)绑(bǎng)的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周(zhōu)日(rì)，耶伦再次(cì)警告，6月(yuè)1日政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对(duì)美国银行(xíng)业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错(cuò)”报告披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在硅(guī)谷银(yín)行倒闭之前向该行领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其尽快解(jiě)决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和(hé)银行、硅(guī)谷银行在疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快，吸收了(le)数千亿(yì)美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其(qí)工作人员也没(méi)有(yǒu)意(yì)识(shí)到(dào)银(yín)行过快(kuài)扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构(gòu)已发现的缺陷方面(miàn)行动(dòng)迟缓(huǎn)，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够措施去(qù)尽快解决问题”。

　　需(xū)要指出的是(shì)，美国(guó)银行(xíng)业的这一(yī)场危机(jī)风暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期(qī)同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平洋合(hé)众银行(xíng)也位于加(jiā)州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备(bèi)银(yín)行(xíng)承担主(zhǔ)要(yào)监(jiān)督责任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加州监(jiān)管(guǎn)机(jī)构未来将(jiāng)对资产(chǎn)超过500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高(gāo)的(de)银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳(nà)入(rù)保险的存款规模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素(sù)之一。然而(ér)，报(bào)告指出，在过去，监管机(jī)构并未认定(dìng)大量(liàng)无保险存款一定意味着(zhe)风险增(zēng)加(jiā)，因(yīn)为拥有大量存(cún)款的账户(hù)往往是由企业客户持有的，这(zhè)些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换银行(xíng)。该报告还表示，DFPI计划要(yào)求银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时(shí)提(tí)款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国政府再度(dù)推迟战略(lüè)石油(yóu)储(chǔ)备回补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周二(èr)，美国政府(fǔ)再度推迟美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的石油储备，能(néng)源(yuán)部仍然致(zhì)力(lì)于以(yǐ)一种为美国纳税人(rén)带来(lái)最大价值(zhí)并(bìng)保护美国经(jīng)济(jì)和安全利(lì)益的方(fāng)式(shì)回补SPR，同(tóng)时遵(zūn)守(shǒu)国会(huì)的(de)授权并(bìng)进(jìn)行(xíng)必(bì)要的维(wéi)护——这些也是(shì)对该储备进行良好管理的一部分(fēn)。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接采购(gòu)外，其补充SPR的方式(shì)还包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂退回部分从SPR拿到的(de)石油，并避免“不必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年(nián)通(tōng)过政府拨款法案(àn)取消了国会授(shòu)权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价(jià)一度降至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短(duǎn)暂符合美国政(zhèng)府制定的在(zài)每桶67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于(yú)美国政(zhèng)府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大逆(nì)转”，在节(jié)后开盘一度全线跌破前(qián)低支撑(chēng)后(hòu)，国(guó)内三大油(yóu)脂期(qī)货价(jià)格(gé)随即反转走高，增仓(cāng)上行(xíng)。三个交易日(rì)，豆油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日(rì)，三大油脂价格(gé)集体(tǐ)回落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分(fēn)化，从板块内强弱表现上来(lái)看，棕(zōng)榈(lǘ)油明(míng)显强于(yú)菜油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市(shì)场风(fēng)格不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从豆油切换到棕榈油，领(lǐng)涨(zhǎng)月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货(huò)分析(xī)师侯(hóu)雪玲(líng)介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂食订座率同比2019年增长205％，市场对(duì)油(yóu)脂消费预(yù)期乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消费基(jī)调(diào)，且(qiě)认为节后油脂将迎(yíng)来补(bǔ)长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验(yàn)要求增加、检验频度增加(jiā)，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移(yí)，市(shì)场担(dān)忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去(qù)库(kù)。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨(zī)询机构(gòu)数据(jù)显示大豆压榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速(sù)攀升(shēng)，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大(dà)豆高到(dào)港带(dài)来的(de)累库趋(qū)势(shì)压(yā)制，豆(dòu)油整(zhěng)体一(yī)直是不温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受到(dào)需求难以消化供给的压(yā)制，前期表现(xiàn)弱(ruò)势但在加(jiā)拿(ná)大题(tí)材出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下，棕榈油在产地及国内持续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货(huò)分析师石丽红表示，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应了(le)前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主要源(yuán)于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的(de)预期(qī)。

　　上(shàng)周五(wǔ)主要机构公布(bù)的数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量(liàng)不及(jí)预期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕(zōng)出(chū)口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油近期的价格优(yōu)势(shì)相比(bǐ)豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅(fú)缩窄，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预(yù)估(gū)120万吨，环比(bǐ)减少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨下降(jiàng)比较明显。但上周(zhōu)五到周一(yī)，大(dà)华继(jì)显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比减幅(fú)更大，MPOA预(yù)估(gū)环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库(kù)存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低主要在(zài)于当(dāng)月假期较多，工(gōng)作日偏少。因马来种植园的印(yìn)尼(ní)工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据有偏(piān)低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随(suí)后是(shì)国际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预计(jì)因(yīn)此印(yìn)尼工人(rén)返乡偏慢导(dǎo)致当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三(sān)个品(pǐn)种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消(xiāo)息面(miàn)有直接关系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是(shì)美国经济衰退及风险事件的(de)担忧情(qíng)绪缓(huǎn)和，令原油(yóu)及国(guó)内(nèi)商品短期偏强，是国内油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表示，上(shàng)周(zhōu)五晚间公布的(de)美国非农(nóng)就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促(cù)国会(huì)提(tí)高联邦(bāng)债务(wù)上(shàng)限。这些(xiē)消息，从(cóng)边际上缓(huǎn)解了因美国(guó)银行业危机、债务(wù)上(shàng)限到期(qī)、短期较差经济数(shù)据带来的美(měi)国经济低(dī)迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、美国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机(jī)、美国债(zhài)务上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有(yǒu)所(suǒ)减轻但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产(chǎn)地处(chù)于季(jì)节性增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上(shàng)涨根(gēn)基不(bù)牢 业内(nèi)人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续(xù)性

　　值得注(zhù)意的(de)是，当前，因宏(hóng)观和基本面(miàn)的压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来(lái)看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾向较(jiào)强(qiáng)的背景下，我们预期油(yóu)脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超(chāo)跌反(fǎn)弹或(huò)难持续太(tài)久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪(xuě)玲看来，国内(nèi)油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需(xū)求不宜过分(fēn)乐观。而从(cóng)时(shí)间节点上(shàng)来看，油脂整体(tǐ)也(yě)将进(jìn)入(rù)增库周期，在业(yè)内人(rén)士看来，进入增库周(zhōu)期已(yǐ)是事(shì)实，这也将抑制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是(shì)季节性增产(chǎn)季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为充裕预计还需要(yào)几个月(yuè)的时(shí)间(jiān)。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续(xù)几个月的去库是建立在(zài)1—4月产(chǎn)量偏(piān)低的基础上，但在倒(dào)挂的豆(dòu)棕(zōng)价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库存带来的并不算好的出(chū)口前景下，后续产地(dì)库存(cún)累(lèi)库倾向较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传(chuán)统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出(chū)现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去(qù)几个月马棕产量表现不佳(jiā)导致了棕(zōng)榈油的连续去(qù)库。然而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油(yóu)一般有着超于正(zhèng)常(cháng)季节性(xìng)的产量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计(jì)马棕5月全(quán)月的产量环比(bǐ)增幅可能还会(huì)更高，这(zhè)预(yù)计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压力(lì)，不利于(yú)产(chǎn)地(dì)报(bào)价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲(líng)看来(lái)，国内未来两个月油(yóu)脂市场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检验只影响大(dà)豆供(gōng)给的节奏(zòu)但不会(huì)消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月(yuè)均到港(gǎng)50多(duō)万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单(dān)月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上，超过了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国(guó)内(nèi)菜油库存(cún)从年初以来早就已经进入累库状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日(rì)，华东菜(cài)油库(kù)存34.75万吨，周比增(zēng)19％，同(tóng)比增75％。随着(zhe)巴(bā)西大(dà)豆到港带(dài)来压榨整(zhěng)体回升(shēng)，豆油的累库趋势也已(yǐ)经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油商业库存(cún)78.99万(wàn)吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期(qī)从库(kù)存季(jì)节(jié)性角度来看(kàn)，整体(tǐ)累库倾向(xiàng)也(yě)较为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近(jìn)月进(jìn)口不太(tài)足的棕榈油，但产地棕榈油有望在(zài)开斋(zhāi)节后(hòu)开(kāi)启累(lèi)库，带(dài)来(lái)远月棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口利(lì)润改善(shàn)及新(xīn)增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂油料多数进口为主，成(chéng)本端原料的供(gōng)需(xū)及价格的变化对油脂行情的影响(xiǎng)要更大一些。后期，市场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆(dòu)贴水是否(fǒu)进一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积(jī)预期，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期(qī)、美高利(lì)息对大宗商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随(suí)时(shí)可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基(jī)于以上判断，业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性和高度。在侯雪玲看(kàn)来，每次(cì)反弹乏力都是(shì)空(kōng)单入场(chǎng)机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供(gōng)需报告发布后可择机(jī)考虑棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕(zōng)价差做扩(kuò)。

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