金融界(jiè)5月(yuè)11日消息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末，广义(yì)货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比上(shàng)年(nián)同期(qī)高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发放的人民币贷款(相遇时间的公式 相遇时间怎么求kuǎn)增加4431亿(yì)元，同比多增729亿(yì)元；对(duì)实(shí)体经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元，非银行业金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿(yì)元。4月末，外币(bì)存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评认为，M2同(tóng)比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而(ér)非用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于(yú)“N型”第(dì)二步(bù)中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷(dài)款(kuǎn)13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证券点评如下(xià)：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构上来看(kàn)，居民部门(相遇时间的公式 相遇时间怎么求mén)再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧性。信(xìn)贷(dài)回落可能(néng)是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额度和(hé)企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社(shè)融增(zēng)速与上月(yuè)持平(píng)，非标(biāo)融(róng)资(zī)持续好转。M2增(zēng)速在高(gāo)基(jī)数下(xià)回(huí)落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源(yuán)认为，M2同比回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可(kě)能重(zhòng)回(huí)表(biǎo)外资(zī)产，而非(fēi)用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个(gè)月(yuè)以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款(kuǎn)的(de)流出而非(fēi)企业活期(qī)存(cún)款大(dà)幅改(gǎi)善，和地产销(xiāo)售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因(yīn)为银行(xíng)倾向于让理财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成(chéng)存(cún)款，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季初发行新的理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)承(chéng)接。因此居民(mín)存款在(zài)季(jì)末季(jì)初(chū)常(cháng)出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比上(shàng)月(yuè)提高0.2个百分点(diǎn)，或许(xǔ)反(fǎn)映了企业(yè)经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏(hóng)观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月数(shù)据中，居民端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史规律来(lái)看(kàn)，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民存(cún)款减(jiǎn)少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量相遇时间的公式 相遇时间怎么求少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存(cún)款的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投(tóu)放(fàng)中(zhōng)，结(jié)构(gòu)特(tè)征(zhēng)依(yī)然明(míng)显(xiǎn)。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增(zēng)信(xìn)贷的绝大部分，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出(chū)现收缩(suō)。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反映了居民端在(zài)前(qián)期(qī)购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果没有进一(yī)步(bù)的政策支撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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