周一的股市震荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资(zī)金”笑了。

　　上周五，资金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体(tǐ)下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周(zhōu)五股(gǔ)市大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了yì)日，5天(tiān)股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了(le)资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的(de)回报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额(é)接近5亿元，目前(qián)仍(réng)处于估值低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一(yī)位公募股票(piào)权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐(nài)用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高(gāo)的(de)情况下(xià)，资金可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪(hù)深300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪上一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为(wèi)代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期(qī)炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还会长期关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提(tí)升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为(wèi)，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快，导致(zhì)博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修(xiū)复(fù)，权(quán)重板块(kuài)内部(bù)出(chū)现(xiàn)分化，获(huò)利兑(duì)现需求(qiú)叠(dié)加(jiā)经济数(shù)据(jù)不及预(yù)期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，从长远(yuǎn)看，“中(zhōng)特估”或(huò)有望引领低估值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑的(de)低估值(zhí)央企(qǐ)或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对部分传统行业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下，部(bù)分企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得其(qí)估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个(gè)股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍(réng)具(jù)吸引力

　　在上周(zhōu)下跌(diē)的A股市(shì)场中(zhōng)，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部(bù)分短期涨幅偏高(gāo)、短(duǎn)期(qī)行情板块，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股市调整中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益(yì)于“一带(dài)一路”板块前期(qī)涨幅较大，有调(diào)整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济复(f大龄剩男真的不能嫁吗，男人35岁没结婚基本上完了ù)苏趋势确(què)立(lì)后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会(huì)值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加银(yín)基(jī)金评价净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超(chāo)预期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济温(wēn)和(hé)复(fù)苏(sū)下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品力实现了一(yī)定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观(guān)经济运行总(zǒng)体回升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需(xū)求增长。受上年同期低基数等(děng)因素影(yǐng)响，预(yù)计(jì)今(jīn)年(nián)二季度电力(lì)消费增速将有望回升。在电(diàn)力市场(chǎng)化改革的(de)持续(xù)推进下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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