金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地(dì)与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者合法(fǎ)权益，维(wéi)护利率互(hù)换市场秩(zhì)序(xù)，中国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国(guó)人(rén)民银(yín)行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加便(biàn)利高效的风(fēng)险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行(xíng)要(yào)求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答(dá)：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权(quán)财(cái)富基(jī)金运(yùn)用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有关(guān)事(shì)宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地(dì)与香(xiāng)港债(zhài)券市场互联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可(kě)以签署的(de)协议范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协议(yì)，包括NAFM蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头II、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当(dāng)将是否签(qiān)署协议、签署协(xié)议类型等事(shì)项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研(yán)究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供(gōng)境内外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银(yín)行间市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币(bì)利(lì)率互换(huàn)交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易(yì)平台包括哪些？境外投(tóu)资(zī)者(zhě)的对手方、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下(xià)受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市(shì)场需(xū)求加入其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交(jiāo)易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换(huàn)通”报(bào)价商名(míng)单可在中国外汇交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内电子交易(yì)平(píng)台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外投资者(zhě)可(kě)通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可(kě)的境外电子(zi)交易平台(tái)与境内电子交易平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算(suàn)机构(gòu)和香港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括(kuò)哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行认(rèn)可的境内清(qīng)算(suàn)机构为银行(xíng)间(jiān)市场清算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以(yǐ)下简称上海清算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户委托(tuō)场外结算(suàn)公(gōng)司综合(hé)清算会员(yuán)代理清算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会(huì)员签订客户清算协议。交易达(dá)成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于(yú)符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机构通过(guò)场(chǎng)外结算公司(sī)或其(qí)综合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何进行衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答(dá)：合约(yuē)替(tì)代是指清算(suàn)机构(gòu)作为中央(yāng)对手方(fāng)针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司于当日将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中清算，生成(chéng)为三个(gè)独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在合(hé)同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的交易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行处(chù)置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨(kuà)境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司(sī)之间(jiān)的跨境资金结算(suàn)主要通过人民(mín)币跨境支付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在(zài)境内银行开立人民(mín)币基本存款账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范(fàn)围(wéi)包(bāo)括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和(hé)费(fèi)用(yòng)以及(jí)符(fú)合中国人民银行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清算(suàn)所之(zhī)间的风险敞口(kǒu)建立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互换通”资源(yuán)池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方(fāng)从各自清算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的(de)“互(hù)换(huàn)通”专用账户(hù)，场外结(jié)算公司向资源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放(fàng)在(zài)以上海清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账(zhàng)户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债(zhài)权债务(wù)登记(jì)及额度(dù)管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理人民(mín)币或外(wài)币(bì)资金(jīn)的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资源池(chí)存(cún)管银(yín)行(xíng)应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的(de)交(jiāo)易如(rú)涉及(jí)双(shuāng)边(biān)结算(suàn)补偿金的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人民币(bì)收支信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当(dāng)按照规(guī)定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清(qīng)算所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度(dù)管理？ <蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头/p>

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场的情况，初(chū)期全市场每日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元(yuán)人民(mín)币（即全部境外(wài)投资者(zhě)通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展利率互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清算限额为40亿元人(rén)民币(bì)（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元(yuán)人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情况适时调整额度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务(wù)相(xiāng)关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币(bì)购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相关问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整人民(mín)币购售(shòu)业(yè)务管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办公厅关于加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进入银行间外汇市(shì)场开展(zhǎn)人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事(shì)项的通知》（银办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完(wán)善人民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币(bì)购售业务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头(tó蘑菇头比较大做起来，女不怕粗短就怕蘑菇头u)寸时，沿(yán)用现有(yǒu)境外清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确保与(yǔ)其相关(guān)的(de)境外投资者在本机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的(de)，其交易(yì)到期或不(bù)再继(jì)续参(cān)与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇(huì)的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外(wài)汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资(zī)者可选择(zé)一家香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换(huàn)的资金(jīn)用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇(huì)。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外(wài)投资(zī)者和相关金融市(shì)场(chǎng)基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中(zhōng)心是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达成的(de)“北(běi)向互换通”交易，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国人(rén)民银行和相关(guān)监管(guǎn)部(bù)门(mén)可以根据需(xū)要向(xiàng)基(jī)础设(shè)施调(diào)取与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三(sān)、《办法》发布后，还会(huì)发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境内(nèi)外清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未(wèi)来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互(hù)利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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