北京(jīng)时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年(nián)度股(gǔ)东大会(huì)。公司(sī)董(dǒng)事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先(xiān)知”再度和投资者分享了(le)投资、成功(gōng)以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和(hé)芒格依(yī)然(rán)高度(dù)看好苹果公司(sī)。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃第二台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机(jī)会(huì)。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台(tái)积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家公司可(kě)以与(yǔ)台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能够(gòu)在第一时(shí)间(jiān)获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内容(róng)，以(yǐ)飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业(yè)背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多(duō)

　　会(huì)上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易(yì)，第一个阶段价格很(hěn)好(hǎo)，第二(èr)个阶段由于他们去年优异(yì)的(de)业绩(jì)对卖家(jiā)很有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部(bù)分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的所有权提高(gāo)到80％，并导致我(wǒ)们在财(cái)务报表中充分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但(dàn)有些产(chǎn)品(pǐn)很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限的

　　再谈自(zì)身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在(zài)于是否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次(cì)我们都(dōu)是在最初觉得走对了(le)方向(xiàng)，但(dàn)后来发现还是不行(xíng)。喜诗(shī)糖(táng)果有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营难题(tí)比(bǐ)较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有70％的(de)业务(wù)，随着疫情的来(lái)临(lín)，客(kè)流量减(jiǎn)少(shǎo)了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有投(tóu)资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是(shì)否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已经做得非常(cháng)出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部(bù)门积极地进行(xíng)了合作，但这(zhè)并不代表他们(men)最终(zhōng)一定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱(qián)就能解(jiě)决(jué)的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使这笔收购(gòu)最终没有成(chéng)功，也不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司，

　　其在伯克希(xī)尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了(le)能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源(yuán)业务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每(měi)年的权重都在(zài)增(zēng)加。我不懂手机，但我能(néng)看明白(bái)消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人会选(xuǎn)放弃(qì)汽车(chē)。”

　　“我们不知道未来趋势会如何(hé)发展，但我们(men)知道(dào)什么是(shì)正(zhèng)确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做一定(dìng)的预测，以及(jí)它(tā)对(duì)企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可(kě)能会选择(zé)放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近了危险范围。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲(fēi)特(tè)肯定(dìng)地(dì)表示(shì)，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资是没问题(tí)的，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果等(děng)都是生意，而苹果的(de)商业模式更(gèng)好(hǎo)。消费者(zhě)花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如(rú)果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么(me)放弃他们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季(jì)度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在(zài)问答环节，巴(bā)菲特(tè)对此进行了说明(míng)，在他看(kàn)来台(tái)积电是世界范围内管理最完(wán)善且(qiě)最(zuì)重(zhòng)要的(de)公司之一，即使(shǐ)是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高(gāo)美国的芯(xīn)片(piàn)产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来，目前我们没有一家公司(sī)可以与台积(jī)电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答(dá)是(shì)，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高(gāo)估(gū)了一个不需要高估就(jiù)能(néng)成(chéng)为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在(zài)于，我想要的(de)不(bù)多(duō)，我(wǒ)在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工作，我不想要那(nà)么多的(de)失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力(lì)于解决不可能的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的生活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一(yī)段时间(jiān)内，我(wǒ)和(hé)查理都(dōu)觉(jué)得(dé)，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经亨利·福特看起来拥(yōng)有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车(chē)公司1932年的(de)年度(dù)报告，其(qí)中(zhōng)显示(shì)，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大(dà)约是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地的(de)竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊(shū)的位置。虽(suī)然(rán)我(wǒ)们觉得，汽(qì)车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来了巨(jù)大的(de)成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和(hé)巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来trong>

　　11.

　　芒格(gé)对人(rén)工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡(pō)投资者关(guān)于(yú)人(rén)工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示(shì)，如果(guǒ)你(nǐ)到中(zhōng)国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发(fā)现自动化操(cāo)作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是觉(jué)得(dé)用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代(dài)很(hěn)多(duō)领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可以做一(yī)些令人惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬如目前还(hái)不(bù)能(néng)讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人(rén)类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益的机会在降(jiàng)低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术(shù)创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等(děng)领域都(dōu)有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且(qiě)会(huì)取代(dài)一些原有的技(jì)术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就是希望能(néng)够帮助(zhù)解(jiě)决(jué)一(yī)些环境方(fāng)面的问题。从传(chuán)统能源向新(xīn)能源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非(fēi)常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过，现在做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共事(shì)业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州制定不同(tóng)的(de)计(jì)划，然后将这些计划进行整合(hé)。我们也将(jiāng)我们(men)的目(mù)标进行了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹(jì)与(yǔ)2005年(nián)相比能(néng)够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面希(xī)望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶(dié)效应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎(zěn)样(yàng)的(de)经济(jì)后果时，巴菲特表示，这是灾难性的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这是(shì)法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上(shàng)限导致世(shì)界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不(bù)会有人愿意公(gōng)开向(xiàng)美(měi)国公众解释为什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后续(xù)问(wèn)题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行(xíng)存(cún)款挤(jǐ)兑感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以(yǐ)来(lái)的(de)情(qíng)况都非常相似，恐惧总(zǒng)是(shì)会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银行(xíng)挤兑(duì)而失去(qù)了工作(zuò)。不过，这些年来，银行系统发(fā)生(shēng)了很大变化(huà)。二战(zhàn)后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭(bì)，也(yě)是在(zài)那时，我们做(zuò)了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保证金要(yào)求，因为我们都知道(dào)，借了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了(le)财(cái)政问题(tí)

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普(pǔ)遍在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们无法解决(jué)财政问题(tí)，他(tā)们正(zhèng)在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也(yě)不(bù)很乐观，他表示(shì)，我们在第二次世界(jiè)大(dà)战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债券和储蓄债券等等(děng)。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前的(de)情况下，可能会发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题(tí)的(de)人(rén)。如果他们承(chéng)担了(le)不该(gāi)承担的风险，如果你要改变人(rén)们未(wèi)来的行(xíng)为方式(shì)，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资方法，不做别(bié)人做的一些风险性事情，银行可能是一个非常不错的投(tóu)资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以1900万美(měi)元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的(de)《银行控股公(gōng)司修(xiū)正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会拥有许多银(yín)行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备(bèi)货币，我看不到(dào)任何其他(tā)货币能(néng)够取代它(tā)。我(wǒ)觉得没人能(néng)理(lǐ)解现在的情(qíng)况(kuàng)，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席(xí)）可能比(bǐ)我们(men)更(gèng)清楚，但是他也(yě)不(bù)能完(wán)全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的(de)时候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多(duō)少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控(kòng)。人们会(huì)对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完(wán)全不同。我(wǒ)们(men)无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特表示，过(guò)去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽(suī)然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技(jì)术公司，但在我们看(kàn)来，其(qí)依然是一(yī)家保险公司。他(tā)同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方面(miàn)需要(yào)做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象(xiàng)的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第(dì)一季度业(yè)绩(jì)表(biǎo)现得非(fēi)常好，这(zhè)背后有两个(gè)原(yuán)因(yīn)，首先是减少了(le)前一年的保险准备金，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面，盖可也取得了(le)长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活(huó)跃(yuè)

　　在(zài)回答有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损失情(qíng)况(kuàng)有多严重，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业(yè)地产(chǎn)领域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克(kè)希尔在商业地产(chǎn)领(lǐng)域从(cóng)来不是(shì)特别(bié)活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负(fù)面因素影响。

　　但美国和(hé)世界很多地方(fāng)市(shì)中(zhōng)心的(de)空洞化(huà)却是(shì)非常严重的，它会(huì)影响很多人(rén)。建筑(zhù)不会消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会变化，人(rén)们总(zǒng)是(shì)喜(xǐ)欢(huān)买没有追索(suǒ)权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队的运营指标，其(qí)中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情(qíng)确实经历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们(men)走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问题(tí)。我们的团队(duì)优先考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长(zhǎng)期为客户提供(gōng)可(kě)持续的优质(zhì)服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希(xī)尔的历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了

　　超(chāo)过5000亿美元(yuán)的股东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔(ěr)的(de)所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资并创造了超过5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元的运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的(de)机(jī)会是非常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要派发(fā)现金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做(zuò)的(de)是(shì)收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收购(gòu)一(yī)家价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问题是(shì)，我们(men)收(shōu)购的(de)机会是非常(cháng)有限的，所以当一(yī)家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要足够的(de)资金。但(dàn)我们(men)的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在(zài)短期利润和长期防御能(néng)力之间做出选择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的(de)企业不多(duō)，但我们确实(shí)找(zhǎo)到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百(bǎi)货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投(tóu)资人(rén)关注的接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位，格雷(léi)格的主要价(jià)值(zhí)是可以(yǐ)把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个(gè)人。未来(lái)我们还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀(xiù)的经(jīng)理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所(suǒ)以能够做(zuò)的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从(cóng)不会去尝试改变一个体系，而(ér)总是会去改善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独(dú)一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访(fǎng)日本(běn)五大商社

　　是为“接班人”铺(pù)路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本，并(bìng)参观(guān)五大(dà)商(shāng)社。“我去(qù)那里的部分原因，是为(wèi)了把格(gé)雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于(yú)那些企业，让人感到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补(bǔ)充道(dào)，“我们确(què)实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是一些令(lìng)人难以置信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一(yī)直是非常好的投资机会。我很喜欢这些公司(sī)的(de)文(wén)化和历史。我们对五大商社(shè)的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家公司(sī)仍能被股东们(men)眷(juàn)顾，并且为社会带来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的(de)书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他(tā)人的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以往记录已(yǐ)经说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本还是(shì)会比大部分公司都要多(duō)，也仍(réng)然可以(yǐ)在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现在相同的(de)股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒韦非保险业务好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来副董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道(dào)：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了(le)非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为(wèi)股(gǔ)票回(huí)购将(jiāng)同时对股东(dōng)和公司自身的运营产生益处，如果资本足(zú)够且股票很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不通(tōng)过回购来(lái)提升单股(gǔ)内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的路(lù)就清晰了

　　在(zài)回答(dá)关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适(shì)合所有人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的孩子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的(de)价值观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下讣告(gào)，并进行(xíng)逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划(huà)分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过(guò)遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要孩(hái)子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这(zhè)件事情对于(yú)孩(hái)子(zi)而(ér)言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一些人(rén)完全不(bù)向他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比(bǐ)如在他们(men)的(de)成长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为这是(shì)家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如(rú)花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱(qián)少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学(xué)到老，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然(rán)，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运(yùn)气赌(dǔ)注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事(shì)业。每(měi)天早上起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而(ér)且我上班通(tōng)勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟(zhōng)的(de)路(lù)程，这(zhè)是(shì)非(fēi)常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊(xùn)的排名(míng)

　　股东(dōng)好来与黑人是一个牌子吗，黑人包装为什么是好来大(dà)会上，巴(bā)菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热(rè)爱的工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍(biàn)又一遍。无论他(tā)的想(xiǎng)法是否(fǒu)正确，我都(dōu)非常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去(qù)亚马(mǎ)逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一(yī)本书在(zài)其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”