一(yī)度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者(zhě)不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工(gōng)作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景(jǐng)下(xià)，国内资本(běn)市场(chǎng)正(zhèng)在经历(lì)股民转基民，由“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交易活跃度(dù)，长远可提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成(chéng)为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超(chāo)过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠(dié)加全行业(yè)指数相关(guān)业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易工(gōng)具的优(yōu)势，越来(lái)越被普(pǔ)通个(gè)人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析(xī)，今年(nián)以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投(tóu)资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充(chōng)道，个人(rén)投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更倾向(xiàng)于(yú)交易新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对(du小明王是谁的后代 小明王是男是女ì)于(yú)时间成本的把控较(jiào)严(yán)格，在看准投资机会后，更(gèng)倾向于去(qù)申购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标(biāo)”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又(yòu)回落近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部(bù)分(fēn)投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝(cháng)试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者把握比较均衡(héng)的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也(yě)随(suí)之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带(dài)来(lái)了A股市场(chǎng)的(de)大幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增，而(ér)在(zài)经历了多种行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者(zhě)们对于跑赢(yíng)基准的难(nán)度有了(le)更清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上(shàng)基准的(de)步伐；另(lìng)一方(fāng)面，近几年(nián)投资热点轮动较快(kuài)，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学习(xí)成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一(yī)是(shì)随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于(yú)β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具(jù)；另一方面，2019年小明王是谁的后代 小明王是男是女至2021年(nián)，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，2022年股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换手(shǒu)率(lǜ)也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位(wèi)业内人士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民(mín)转为基民，为投资者分散风(fēng)险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度(dù)，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转(zhuǎ小明王是谁的后代 小明王是男是女n)化而(ér)来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地平滑(huá)风险(xiǎn)，也(yě)能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来(lái)更活跃(yuè)的交(jiāo)易(yì)，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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