昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈(tán)判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始后不久就(jiù)突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加(jiā)息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于(yú)银(yín)行业危机的信贷环(huán)境(jìng)收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员目前预计(jì)，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时，交易员预(yù)计(jì)美联储下月(yuè)将利(lì)率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话期间，美股跌幅收窄；美(měi)债价(jià)格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率(lǜ)前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的(de)两(liǎng)个月来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日低，加速跌离周四(sì)所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀(pān)升收官，美(měi)股和美元(yuán)的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖(tuō)累三大(dà)股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概(gài)股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一(yī)周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，美国财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国(guó)财政(zhèng)部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小组讨论(lùn)。市场关注他提供的利(lì)率路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于(yú)”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自己(jǐ)倾(qīng)向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至(zhì)那么高的(de)水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面已取得长足进步(bù)，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是对(duì)经济增(zēng)长具有限制(zhì)性的。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们(men)面(miàn)临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力(lì)导致的信(xìn)贷(dài)收紧(jǐn)程度等(děng)多重(zhòng)不确定性。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力(lì)观察更(gèng)多(duō)数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再(zài)决定可能需(xū)要提(tí)高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季(jì)度经济预(yù)测(cè)的准(zhǔn)确(què)度通常存(cún)在挑战，他(tā)上(shàng)述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面临(lín)着历史性高企的不确(què)定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进一步(bù)收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通(tōng)讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点根号20等于多少 化简 根号怎么算明银行(xíng)业压力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预期转弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃(lí)期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和(hé)玻璃期货继(jì)续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2306合(hé)约触及跌停。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓(cāng)交易手(shǒu)续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是(shì)产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱(jiǎn)玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴(xīng)投产的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见(jiàn)下游(yóu)的(de)持货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在(zài)一定的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投(tóu)产(chǎn)预(yù)期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较旺(wàng)，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现了较为(wèi)明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货(huò)松(sōng)动、产销较弱的(de)局面(miàn)下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期(qī)主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日(rì)，远兴能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于(yú)6月点火投产，产(chǎn)能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘(pán)面在大量新增产(chǎn)能和(hé)低(dī)成本纯(chún)碱的叠加作用(yòng)下持续走低(dī)，周五又逢远兴能(néng)源点火(huǒ)的信(xìn)息落(luò)地，市(shì)场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一(yī)点从9月合(hé)约的深贴水(shuǐ)可(kě)以得到验证。在这个(gè)供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归的方式(shì)收敛基差上(shàng)可以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历(lì)史数(shù)据(jù)来看，原片(piàn)库存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月(yuè)减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一(yī)直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现(xiàn)大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终(zhōng)敌(dí)不过疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资(zī)金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是否能带来现货价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长(zhǎng)期趋(qū)势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格趋(qū)势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来看(kàn)，下(xià)游(yóu)以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需(xū)求(qiú)缺(quē)乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注在需(xū)求(qiú)根号20等于多少 化简 根号怎么算存在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格开始(shǐ)冲(chōng)击成本(běn)，或(huò)是供需上有重大改变，否(fǒu)则(zé)纯碱和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金离(lí)场或使得低位波动加(jiā)大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期(qī)博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍(réng)将维持弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则(zé)盘面(miàn)也或(huò)将维稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点(diǎn)关注下游深加工订单(dān)情况、地产施工端(duān)情(qíng)况。若(ruò)后(hòu)期地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订单(dān)数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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