自2022年底(dǐ)以来，A股市场一改颓势(shì)，展现出(chū)积极回暖(nuǎn)的画风，半导体(tǐ)、AI、中特估等(děng)主题层出不穷，基(jī)金经理也随(suí)之调仓换股，成为(wèi)市(shì)场关注(zhù)焦点。而公(gōng)募基(jī)金(jīn)2023年一季报的披(pī)露(lù)，将(jiāng)明星(xīng)基(jī)金经理们近期投资动向(xiàng)逐一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗下基金的2023年(nián)一(yī)季报，张坤、刘格菘、陈(chén)皓、朱少醒、刘彦春等一季度投资情况(kuàng)出炉。

　　仓(cāng)位往往代(dài)表了基金经理对后市的(de)基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍坚持(chí)了自己的投资风格(gé)和思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦春表示对全年股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保持(chí)较高仓位运作，更多在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找投资机(jī)会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度的(de)表现持(chí)乐观的(de)态度，随着公司(sī)季度业绩逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾向也会逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展(zhǎn)望转向扎作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面实(shí)基本面验证，预计(jì)更注重(zhòng)基本(běn)面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一(yī)提的(de)是，陈皓在一(yī)季报也用相当大的篇幅(fú)谈了(le)他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。他认可AI（人(rén)工智能(néng)）很可能(néng)是一次(cì)全新的技术革命(mìng)，但直言客观上当下(xià)的研(yán)究认知还不具备对(duì)相关标的的定价(jià)能力，尤其当这些个股快(kuài)速上涨后，选(xuǎn)择暂(zàn)时“以静(jìng)制动”，等待(dài)胜(shèng)率(lǜ)和赔率更高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维(wéi)持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基民关注(zhù)的(de)基(jī)金经理(lǐ)，他(tā)是国内(nèi)首位(wèi)千亿(yì)级主动(dòng)权(quán)益基金经理，手握巨资让他分量(liàng)十足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看(kàn)，相较去年底，张坤所管理(lǐ)的4只基金在今年一季(jì)度仓(cāng)位基本都维持高仓位运作，多只基(jī)金一季度(dù)末(mò)仓位均处于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤管理的四只基金中规模最大的(de)一只——易方达(dá)蓝筹(chóu)精选，由(yóu)去(qù)年末的股票市值占基金净值(zhí)比(bǐ)例(lì)的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张(zhāng)坤在季(jì)报中也写(xiě)道(dào)，易(yì)方达蓝筹精选基金在一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤管理的易方达(dá)优质精选、易方达亚洲精选在一(yī)季度末的仓位在94％以(yǐ)上。不过，易方(fāng)达优质企业三(sān)年持有一季度仓位(wèi)为92.82％，相(xiāng)较去(qù)年底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一(yī)直保持了一定(dìng)水(shuǐ)平的港股(gǔ)仓位，一季度末所(suǒ)管理(lǐ)的4只基(jī)金(jīn)基本维持和去年底(dǐ)的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之(zhī)间。相对来说，调(diào)整幅度较大的(de)是(shì)易方达(dá)亚洲精选，一季度末该基金持有(yǒu)港股和美股的比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置(zhì)港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显(xiǎn)的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚(yà)洲精选(xuǎn)中也(yě)写道，在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了科技(jì)等行业的配置，降低(dī)了金融等行(xíng)业(yè)的配置，另外，在区域分布上配(pèi)置(zhì)的更加均(jūn)衡(héng)。个股(gǔ)方面，仍然持有(yǒu)商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。

　　一季度增(zēng)配消费、降低金融

　　加仓贵州(zhōu)茅台(tái)减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季(jì)报中(zhōng)谈及，投资者需要(yào)时刻保持一种(zhǒng)克制而理性的心理状态，不需(xū)要大量的行动，而是极大的耐心(xīn)，坚持投资原则(zé)，等到机会(huì)时全(quán)力出击。他一直保持着偏低换手率，一季报的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在结构上(shàng)进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选(xuǎn)一季度末(mò)持仓上看，前十大重仓股变化(huà)不大，贵州茅(máo)台再次(cì)成为(wèi)该基金的第(dì)一大重仓(cāng)股，泸(lú)州(zhōu)老窖、腾讯(xùn)控股成为其(qí)第二、第三大重(zhòng)仓股，而(ér)在去年(nián)末，该基金前三大重仓(cāng)股依次是腾讯控(kòng)股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在(zài)季报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的(de)配置。、

　　去(qù)年(nián)11月以来港股市场的大反弹，张(zhāng)坤明显(xiǎn)进行了调整，减持了跟(gēn)腾讯(xùn)控股(gǔ)和香港交(jiāo)易(yì)所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年底，中国海洋石油新进前十大重仓股之列，而药明生物退出前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　目前看，易(yì)方达蓝(lán)筹精选和易方(fāng)达优(yōu)质企业三(sān)年(nián)持有的头号重(zhòng)仓股为贵州茅台，但(dàn)是易方(fāng)达亚洲(zhōu)精(jīng)选(xuǎn)和易方达优质精选的头号重仓股仍为腾讯控股(gǔ)。去(qù)年底这四只(zhǐ)基金的头(tóu)号重仓股均为腾讯(xùn)控股。

　　而虽然一季度(dù)末腾讯控(kòng)股仍是易方达(dá)优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)的(de)第一大重仓(cāng)股，但相较去年底已经(jīng)进行了减持，同样减持的还有港交(jiāo)所，这只(zhǐ)个股已(yǐ)经推出了前(qián)十大重仓(cāng)股之列。而美(měi)团新进其前十大重仓股之列。

　　一季度(dù)规模小幅提升

　　总规模逼近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基金管理规模(mó)超过(guò)千(qiān)亿(yì)的基金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管理规(guī)模所缩水。一(yī)季度末(mò)他所管理规模基本和去年底持平(píng)，整(zhěng)体规模逼近900亿。

　　截至(zhì)2023年一季度末，易方(fāng)达张坤管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金合计总规(guī)模达到889.42亿元，相比三季(jì)度末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具(jù)体来看，一季度末，易方达蓝筹精选、易(yì)方达优质(zhì)精选(xuǎn)、易方(fāng)达优(yōu)势企业三年(nián)、易方达亚洲精选(xuǎn)股票的规模分别为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在(zài)今年一季度规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元(yuán)的规模，位(wèi)居基金行业“巨(jù)无(wú)霸”的(de)主(zhǔ)动权(quán)益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并在(zài)坡(pō)上“滚雪球”是很重要(yào)的

　　张(zhāng)坤(kūn)每次(cì)在(zài)季报中(zhōng)都会(huì)清晰写道(dào)自(zì)己(jǐ)的(de)投资思路，这一次(cì)也(yě)不例外，值得投资者(zhě)看一看(kàn)。

　　张坤在季报中写(xiě)到(dào)，基本(běn)面价(jià)值投资很吸引人的一点(diǎn)是，投资者可以用很长一段时(shí)间(jiān)来充分观察(chá)公司(sī)的发(fā)展(zhǎn)，等到它们用事实证(zhèng)明自(zì)己的成(chéng)功和巨大(dà)的成长潜力(lì)之后，再买入也(yě)不迟。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积累性。具体来说，积(jī)累体现在(zài)对基本面分析方法的理解(jiě)和对具体(tǐ)行业和企业(yè)的洞(dòng)察，所有(yǒu)这(zhè)些都使投资者未来更可能做出对具体投资标的(de)内在价(jià)值的准确(què)判断。

　　如果只是(shì)针对某一(yī)次(cì)投资(zī)，积(jī)累的(de)重要性可能并不显著。但如果将(jiāng)投(tóu)资贯穿一生，并将长期复合(hé)回(huí)报(bào)作为终级目标(biāo)，可积累性就是这一目(mù)标的最(zuì)重要保障(zhàng)，选择一(yī)条可(kě)积累的(de) “很(hěn)长的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要(yào)的(de)。我们会参考(kǎo)全球产业(yè)升级的经验，持续做深入的(de)研究积累，争(zhēng)取构建一个全(quán)面而尽量准确的(de)坐(zuò)标系(xì)，希望(wàng)能正确评估企(qǐ)业的(de)竞争(zhēng)力(lì)并跨行(xíng)业选出好的公司。识(shí)别(bié)出好公司是如(rú)此重要，因为好公司不是(shì)好股票的唯一(yī)情形就是估值过高(gāo)，在其他情形下(xià)，好公司都会给投资(zī)者带来长期可观(guān)的回报。

　　研究方面，阅读企(qǐ)业的定(dìng)期报告并(bìng)对(duì)财(cái)务数据进行系统整理和(hé)分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在定期报告(gào)中(zhōng)，企业的所(suǒ)有经(jīng)营活动都会(huì)反映在财务数据中，定量的数据可以用(yòng)来检验并修正调研中对企业形成的定性感(gǎn)知。如果能对(duì)一家公(gōng)司过(guò)去和(hé)当前(qián)的财务状(zhuàng)况了如指掌(zhǎng)，就更有可(kě)能(néng)正确评(píng)判这家公司的未(wèi)来价值。罗杰斯曾(céng)说过，你要阅读一切(qiè)。如(rú)果(guǒ)你对一家公司感(gǎn)兴趣，那就看(kàn)看它的年报，你就(jiù)会超过华尔街98％的人。如果你阅(yuè)读了年(nián)报中的附注，你就会超(chāo)过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司都(dōu)经历(lì)过短期的经营业(yè)绩(jì)和股价的震荡，经历过(guò)市(shì)场先生(shēng)态度的(de)冷暖(nuǎn)，但它们成(chéng)功的模(mó)式往往(wǎng)没有(yǒu)变化，通过深入的研究并抓(zhuā)住这(zhè)些(xiē)关键的因素，是能(néng)够(gòu)一路(lù)坚持(chí)下(xià)来(lái)的重要因(yīn)素，也通常意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格菘(sōng)：重(zhòng)点持仓(cāng)光伏、储能、新能源车

　　曾经作为一人包揽前三的基金经(jīng)理刘格菘，其一举一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘(sōng)管理的广(guǎng)发(fā)双擎(qíng)升级为例，一季(jì)度末(mò)该基金保持(chí)较高仓位运作，该(gāi)基金股票(piào)仓位为92.15％，较2022年四(sì)季度末的94.14％略有下滑，但基本是高仓位应对市(shì)场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季度持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行(xíng)大幅度调整。数据(jù)显示，广发双擎升级一季度(dù)末前五(wǔ)大重仓股分(fēn)别为晶澳科(kē)技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能(néng)、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金去年(nián)四季度末(mò)的前十大(dà)重(zhòng)仓股之列。

　　刘格菘在季报(bào)中写道，2023年一(yī)季度，表现较(jiào)好的(de)行业为新科技技术(shù)演绎预测中的相(xiāng)关(guān)行业，例如(rú)计算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能源、汽车等(děng)为代表(biǎo)的高端(duān)制(zhì)造业(yè)资(zī)产经历(lì)了下跌。在海外金融风(fēng)险担忧、经济衰退的初始预(yù)期、国际关系(xì)不确定的情(qíng)况下(xià)，叠加(jiā)AIGC带来的较热烈的(de)应用展望，资金分流(liú)可(kě)能是高(gāo)端制造业(yè)相对表现(xiàn)不(bù)理想的原因(yīn)之(zhī)一。

　　广发双(shuāng)擎升级基(jī)金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布(bù)局(jú)。从重仓持股来(lái)看，该基金重点(diǎn)持仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能(néng)源车(chē)方向。

　　和2022年四季(jì)度相(xiāng)比(bǐ)，刘(liú)格菘一季度的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源新进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)，而比亚迪退出了(le)前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后(hòu)市，刘格菘对市(shì)场2023年(nián)二(èr)季(jì)度的(de)表现(xiàn)持乐观的态(tài)度，随着(zhe)公(gōng)司季度业绩逐渐披(pī)露，市场(chǎng)权重倾(qīng)向也会(huì)逐渐从(cóng)逻辑演绎展望转向扎实基(jī)本面验(yàn)证(zhèng)，预计更(gèng)注重(zhòng)基本面和估值(zhí)的匹配度。对本基金重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面(miàn)优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整(zhěng)，行(xíng)业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。

　　就A股市场一季度的阶(jiē)段特(tè)点来说，当前市(shì)场的参(cān)与资金方呈现复杂多样的(de)趋势，收益(yì)预(yù)期(qī)的时间维度预(yù)期也呈现(xiàn)分化，因此(cǐ)短期内市场在(zài)主题逻辑的演(yǎn)绎幅度、转换(huàn)速(sù)度都会可预见(jiàn)地(dì)加大(dà)。这对(duì)于投资人而(ér)言，在(zài)新(xīn)信息的(de)处理上提高了难度，短期内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生一(yī)样，

　　一生最重要的选择也就是三、五(wǔ)次(cì)

　　作为市场(chǎng)上较为知(zhī)名(míng)的均衡(héng)性投(tóu)资选手，陈皓(hào)一季度如何调整投(tóu)资(zī)组合，如何(hé)展(zhǎn)望未来市(shì)场投资机会，也非常受(shòu)到市(shì)场(chǎng)关注(zhù)。

　　陈皓在其管理的易(yì)方达(dá)新经济基金中回(huí)顾一季度市(shì)场行情时表示，一季度(dù)中国经济(jì)整体温和复(fù)苏，由于刚刚经历疫(yì)情，居民消费和企业(yè)投资的(de)信(xìn)心恢复会有一个过(guò)程，因此短(duǎn)期持续加杠(gāng)杆的(de)动(dòng)力不(bù)强，复苏力度相比(bǐ)市场乐(lè)观(guān)预期(qī)仍(réng)有一(yī)定差距。海外则(zé)维(wéi)持滞涨格局，尽管3月(yuè)以(yǐ)硅谷银行为代表的欧美 金融风波(bō)暂(zàn)时(shí)平息，但也让投资者(zhě)担心这是(shì)否只是当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧佩(pèi)克+的减产(chǎn)行为进一步增(zēng)强了未(wèi)来(lái)通(tōng)胀(zhàng)的韧性，也(yě)让美联储在货币政策调整决策时(shí)愈加进(jìn)退两难。

　　亮点不(bù)多的经济基本面遇(yù)到无(wú)处(chù)安(ān)放的流动(dòng)性，“AIGC（人工智(zhì)能自动内容生成）”和部分国企相关板块获得了边际资金的巨量涌入，机(jī)构短时间剧烈、集中的(de)调仓(cāng)行为，则进一(yī)步(bù)加剧(jù)了(le)市场结构的分(fēn)化(huà)。受(shòu)益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石(shí)油石(shí)化等板(bǎn)块表现突出，而(ér)新能源、金(jīn)融(róng)地(dì)产等行业则(zé)录得负收(shōu)益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季度操(cāo)作不(bù)多(duō)，主要包(bāo)括行业(yè)上用医药替代了部分白(bái)酒仓位(wèi)，个股上则逆向增(zēng)持(chí)了一些由于短期基本面(miàn)一般或者(zhě)机构调仓导致股价下跌，但长期市值(zhí)空间较大(dà)的中(zhōng)小盘个(gè)股。

　　从前十大重仓(cāng)股(gǔ)变化(huà)上(shàng)看，此前连续3个季(jì)度位列前五大重仓股之一的五粮液，在今年一(yī)季度退出该基金(jīn)前十(shí)大重仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新(xīn)进前五大(dà)重仓股。

　　作为一季(jì)度唯一(yī)一(yī)只仍保留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万股贵州茅(máo)台，环比减持幅(fú)度(dù)接近30％，贵州茅台也从(cóng)上(shàng)一季度(dù)的(de)第二(èr)大重(zhòng)仓股退(tuì)居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他前十大重(zhòng)仓股中，主要供应(yīng)北斗关键器件的振芯科(kē)技、氟化工龙头中的巨化股份(fèn)、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股一季(jì)度新进前十大重(zhòng)仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国微、宁德时代也退出(chū)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　陈皓在(zài)一(yī)季报也用相当大的篇幅谈(tán)了他对一(yī)季度热门的AI板块(kuài)的看(kàn)法。

　　他(tā)称，对于火热的AI（人工智能）主题我们也进(jìn)行了积极的研究，方向上非常认同其很(hěn)可(kě)能是一次全新的技术(shù)革命，将极大提(tí)升全(quán)社会的(de)生产效率，但客观(guān)上我们当下的研究认知还不具备对相关标的的定价(jià)能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快速(sù)上涨后，也不太符(fú)合我们“以(yǐ)相(xiāng)对合理的价格买入预期收益(yì)率更(gèng)高(gāo)的资(zī)产”这一投资理念，因此会选择(zé)暂时“以(yǐ)静制动”，继(jì)续对(duì)产业(yè)和(hé)公司进(jìn)行跟踪、研究以及再(zài)定价，等待胜率和(hé)赔率更高的投资时机(jī)出现。

　　陈(chén)皓在一季报中(zhōng)还分享了自己(jǐ)最新(xīn)的投资感悟，他表示(shì)，相比资本市场即期涨跌带来的多巴(bā)胺(àn)，我们更倾向于(yú)通过深(shēn)入研究获得超额认知(zhī)、并最终(zhōng)映(yìng)射到投资上来获得(dé)内啡肽。投(tóu)资和人(rén)生一样，每(měi)天(tiān)都(dōu)可(kě)以做(zuò)选择，但终其一生最重要的其实也就是那三、五(wǔ)次，我们平时的不(bù)断学习、反思、进(jìn)化，努力(lì)追(zhuī)寻的(de)正是在每一次关键(jiàn)选择时将(jiāng)胜(shèng)率再(zài)提升一点点。

　　展望二季(jì)度，陈皓(hào)认为(wèi)，“一些积极因(yīn)素正在(zài)酝酿或发(fā)酵，我们(men)重启了与世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获(huò)得了更多实质性认同的声音和举(jǔ)动；国内主(zhǔ)要城市的一二(èr)手房销售(shòu)持(chí)续恢复(fù)，部分行(xíng)业已经进(jìn)入库存周期(qī)的(de)尾(wěi)段，我们(men)可能真的只需要一(yī)点点信心，就(jiù)能扭转困局，将经济带入正循环。一(yī)如当下的证券市(shì)场，我们也(yě)衷(zhōng)心的希望其能够早日摆脱存量(liàng)博弈的困难模式，迎(yíng)来投资(zī)人久违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票(piào)里寻找(zhǎo)价值

　　去翻(fān)更(gèng)多(duō)的“石头”

　　富国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度(dù)持仓基本保持(chí)稳(wěn)定，持仓依旧以(yǐ)消费、医疗、银行(xíng)、券商、新能源等板块龙头为主。

　　从一季度前十(shí)大重仓股上看，贵州茅台(tái)、五(wǔ)粮液(yè)依旧位居富(fù)国天(tiān)惠(huì)基金前三(sān)大重仓股，金域(yù)医学新(xīn)进(jìn)前三大(dà)重仓股(gǔ)，这也是自2021年(nián)以来，金域(yù)医学首次(cì)进(jìn)入富国天惠前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料(liào)显示，金域(yù)医学(xué)是一家以第(dì)三方医学检验(yàn)及病理(lǐ)诊断(duàn)业务为核心的高科技服务企业，通过(guò)不断(duàn)积累(lèi)的“大(dà)平台(tái)、大网络、大服(fú)务、大(dà)样(yàng)本和(hé)大(dà)数据”等(děng)资源优势，为全国(guó)各级医疗机构提供领先的医学(xué)诊断信息整合(hé)服务(wù)。

　　除了金域(yù)医学(xué)之外，基础化(huà)工板(bǎn)块中的(de)蓝晓(xiǎo)科技也在一季度新(xīn)进富(fù)国(guó)天惠(huì)前十大重仓(cāng)股，受益于生命科学业(yè)务增长迅速(sù)，截止4月20日，今年(nián)以来，蓝晓科技(jì)股(gǔ)价上涨33.05％。

　　相比之下，药明(míng)康德、瑞(ruì)丰(fēng)新材两只个(gè)股则在一(yī)季度退出(chū)富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　朱(zhū)少醒(xǐng)在一季报中作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了(le)充满各种艰难挑(tiāo)战的2022年后，一季度实体经济进入了复苏的(de)阶(jiē)段。各项宏观(guān)经济指标在3月份(fèn)有了(le)明(míng)显改(gǎi)善。货币政(zhèng)策保持宽松，前几年实(shí)施的一些收缩(suō)性行业监管政策放松管(guǎn)制的迹象(xiàng)确认。投资者的风(fēng)险偏好有微(wēi)弱的回升(shēng)。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复苏力度还(hái)不是很强，但我们(men)应该(gāi)看到是积极的因素正在(zài)发(fā)挥作(zuò)用持续的进程(chéng)中。更要(yào)重(zhòng)视的是市场的整体估值(zhí)依(yī)然(rán)处于长周期(qī)中很有吸引力的(de)位置(zhì)，当下权益市场处在较好(hǎo)的风险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更(gèng)长的(de)时间维度(dù)，我们相信现在所面(miàn)临的重重困(kùn)难终将(jiāng)找到解(jiě)决(jué)的(de)出路(lù)。投资者当前选择承(chéng)受市场波动对(duì)应的预期(qī)回报水平(píng)的是相当合(hé)适的。未来我们依(yī)然会致力(lì)于在优质(zhì)股票里寻找价值，去翻更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披(pī)露时反(fǎn)复强(qiáng)调，我们并(bìng)不(bù)具备精确预测市场短期(qī)趋势的可靠能力，而把(bǎ)精力集(jí)中在耐(nài)心收集具有远(yuǎn)大前景的(de)优秀公司，等待公(gōng)司自身创造(zào)价值的实现和(hé)市(shì)场情绪在未来某个时点的周期性回归。个(gè)股选择层面，本(běn)基金(jīn)偏好(hǎo)投资于具有良好“企业(yè)基因”，公司治理结构完善(shàn)、管理(lǐ)层优秀(xiù)的企(qǐ)业。我们(men)认为此(cǐ)类企业，有更(gèng)大的概率能在未来为(wèi)投资(zī)者创(chuàng)造价值。分享企(qǐ)业自身增长带来(lái)的资本市场收益(yì)是成长型基金获取回(huí)报的最佳(jiā)途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知(zhī)名的主投大消费板块的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的刘(liú)彦春一(yī)季(jì)度如(rú)何调仓换股，他又(yòu)是如何看待未来市(shì)场，也值得投资者关注。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体(tǐ)持仓的仓位和行业板块(kuài)变化(huà)不大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金(jīn)季报(bào)写道(dào)，一(yī)季度组合仓位和行业配(pèi)置(zhì)没有(yǒu)大的变化，仍然坚持自下而上精选个(gè)股而非择时的投资(zī)风格，保持合同(tóng)约定较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报(bào)来看，前三(sān)大重仓股仍(réng)为白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)股，贵州茅台、泸(lú)州老窖、五粮液。此外(wài)，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也继(jì)续在其前十大重仓股之(zhī)中。

　　从增持(chí)力度上看，刘彦(yàn)春对中国中免加仓(cāng)力度最大，一季度环比(bǐ)？增(zēng)持9.57％。此外，相比去年底持仓(cāng)，美(měi)的集团新(xīn)进前十大(dà)重仓股(gǔ)之(zhī)列，而晨(chén)光股份退出前十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦(yàn)春表示，一季度，我国经济温和复苏。海外(wài)通胀预期变化对国内(nèi)资本市场造(zào)成较(jiào)大扰动(dòng)。美国失(shī)业率水平(píng)再(zài)创新(xīn)低(dī)，意味着高利率(lǜ)环境大(dà)概率持续更长时间。气球事(shì)件(jiàn)导致中美关系再度(dù)紧张。国内强刺激预期落空，叠(dié)加(jiā)海外风(fēng)险事件，股(gǔ)票(piào)市场开始偏离复苏(sū)主线，博弈气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经(jīng)济复苏、美(měi)国紧(jǐn)缩后通胀(zhàng)下行仍将(jiāng)是今年(nián)主(zhǔ)要宏观背景。经济运行正(zhèng)常化需要一个过程(chéng)，特别是(shì)居民和中小企业，需(xū)要时间修复资产负债表、修复(fù)信心。随着经(jīng)济逐步正常化，居(jū)民消费信心回(huí)升(shēng)、超额储蓄(xù)下降是必然事件，消费今年大概率(lǜ)超预期(qī)回(huí)升。就近期公布的社融(róng)和地产数据分析，二季度A股盈利增速有望进入上行周期。

　　海外银(yín)行暴雷反映出(chū)加息过快(kuài)带来的金融(róng)风险，本身会(huì)加大紧缩效应(yīng)，联储紧缩速(sù)度(dù)和幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金(jīn)融风险更多是(shì)流(liú)动性问题，底层资(zī)产问题不大，海外央行及时救助(zhù)可以避免风险(xiǎn)蔓延。至少现阶(jiē)段(duàn)我(wǒ)们认为出现金融危机的风险不大。欧美(měi)等发达国家通胀(zhàng)和金(jīn)融(róng)风险(xiǎn)并存，处理难度较大，这也意味着全球无(wú)风险收益(yì)率(lǜ)在相(xiāng)对(duì)顶(dǐng)部位置，国家(jiā)之家沟通对话、加(jiā)强(qiáng)合作的可能性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨的(de)路上。除了(le)继(jì)续关注整个经济体发展状况(kuàng)之外，我们可以将目光更(gèng)多放在(zài)微观企业层面。可以看到很多(duō)公(gōng)司(sī)在过(guò)去几(jǐ)年(nián)始终做正(zhèng)确的(de)事，经营效率提升，逆(nì)境(jìng)中变得(dé)更加优(yōu)秀(xiù)、更加(jiā)强大。不(bù)必总是(shì)关注宏(hóng)观数据，多(duō)看看微(wēi)观企业变化可以让内(nèi)心更(gèng)加平(píng)静。我们对全年股票市场有信心，未来将继续(xù)保持合同约定较高仓位(wèi)运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。期待(dài)为持有人创造(zào)良(liáng)好收益(yì)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 作风建设包括哪些方面问题，机关作风建设包括哪些方面