在华尔街经(jīng)济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是(shì)否以及何时会陷入衰(shuāi)退之际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有(yǒu)坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越多的专业选股人士将(jiāng)资金从银行等对经(jīng)济敏感的股票(piào)中撤出，转而投资公用事(shì)业和基本消(xiāo)费品等(děng)在经(jīng)济(jì)低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银(yín)行汇编的数(shù)据显示(shì)，同时做(zuò)多和做空的对冲基金已(yǐ)将(jiāng)其(qí)周(zhōu)期(qī)性股(gǔ)票与防御(yù)性股票的(de)比例降至至少2012年以来的最低水平。对于只(zhǐ)做多的基金(jīn)经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(sī)(这(zhè)些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示(shì)，主动选股(gǔ)者“为2009年式的衰退(tuì)做好了准备”。

　　周期股相对防御股的比例降至近10年低(dī)点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不(bù)同，当(dāng)时对衰(shuāi)退(tuì)的(de)担忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周期股(gǔ)。这一立场表明(míng)，人们相信(xìn)美(měi)联储(chǔ)有能力通(tōng)过积极的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经(jīng)消散。

　　行业仓(cāng)位数(shù)据进(jìn)一步证(zhèng)明(míng)，专业人士(shì)持续(xù)看空股市(shì)。在美国银行(xíng)4月(yuè)份对基金经(jīng)理的(de)最新调查中，现(xiàn)金持有量(liàng)保(bǎo)持在较(jiào)高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何(hé)时(shí)候都更受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃(táo)离时，只(zhǐ)做多的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意的是(shì)，选股者的(de)谨慎态度与基于(yú)图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市场波(bō)动性下降，趋(qū)势(shì)追踪基金(jīn)和波动性目标基金等系统性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个(gè)月增加了(le)股票持有量。

　　德意志(zhì)银行的投资者仓位(wèi)模型最能说(shuō)明这种分歧立场(chǎng)。德意志赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么银行称，量化基(jī)金(jīn)继续(xù)抢购股票，而自由裁量投(tóu)资(zī)者的敞(chǎng)口已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区间的底(dǐ)部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的很大(dà)一部分归(guī)因于那些(xiē)对价格不敏感的量(liàng)化投资者，他们(men)别无选择(zé)，只能在股(gǔ)价上(shàng)涨时买入股票。看(kàn)空(kōng)者还警告称，持续(xù)数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是不可持续的。由于(yú)标普500指数(shù)几赵丽颖一女战五男什么梗，赵丽颖叫玉镯是形容什么次(cì)突破4200点的尝(cháng)试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制(zhì)量化基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可(kě)能会促(cù)使量化基金改变路(lù)线，并退出(chū)股市。

　　好于预期的经(jīng)济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司在本财(cái)报季(jì)的业绩(jì)超(chāo)出预(yù)期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业(yè)重回增(zēng)长轨(guǐ)道。就连美(měi)联(lián)储官(guān)员也预测今(jīn)年(nián)晚些(xiē)时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在(zài)衰(shuāi)退前的6个月内(nèi)表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防御(yù)性股票(piào)才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们(men)的(de)领先地位通常会在(zài)下行周期结束前(qián)逆转(zhuǎn)。

　　美国银(yín)行的经(jīng)济学家预(yù)计，美(měi)国(guó)经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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