4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场延续(xù)消费(fèi)旺季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位(wèi)，加之市(shì)场对(duì)新年度减产(chǎn)担忧加重(zhòng)，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国(guó)内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月(yuè)初(chū)结(jié)束(shù)了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维(wéi)持(chí)倒(dào)挂的格局(jú)，近期(qī)随着国(guó)内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高位(wèi)运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百分点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时(shí)间达(dá)到近两年来最(zuì)高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部(bù)分纺(fǎng)企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小，促使部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的(de)皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码接受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进(jìn)入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉纱(shā)、坯(pī)布价格(gé)近(jìn)期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在(zài)供(gōng)应端利(lì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较(jiào)上(shàng)期扩大(dà)3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以(yǐ)及(jí)出苗带(dài)来了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴随大风和(hé)沙(shā)尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生(shēng)长产生不(bù)利影(yǐng)响，再(zài)度引(yǐn)发(fā)了市场对于天气(qì)的(de)关(guān)注(zhù)，期(qī)价再(zài)创阶段(duàn)性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地(dì)区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的(de)调研结(jié)果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足，播种(zhǒng)时间推(tuī)迟(chí)5—7日(rì)，加之4月(yuè)中下旬及5月(yuè)初(chū)部分地(dì)区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极(jí)端天气，导(dǎo)致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新年(nián)度棉苗生长进(jìn)度较去(qù)年同期(qī)或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩大。”高飞堂说，再(zài)者就(jiù)是行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价(jià)格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉(mián)价(jià)格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月初上(shàng)涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上(shàng)，国内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积下降和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率(lǜ)大(dà)大(dà)增加(jiā)。需求端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的(de)开(kāi)机率维持高位，而成品库(kù)存(cún)仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺织行业淡(dàn)季(jì)，下(xià)游需求存在走弱的预期，短期(qī)对国内棉价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是(shì皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码)，4月份(fèn)欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续(xù)加息的(de)紧缩政(zhèng)策，或(huò)降低居民对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉(mián)花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降(jiàng)57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步使市场担忧国外棉(mián)花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告首(shǒu)次公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预(yù)测，将全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国际棉(mián)价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国(guó)内经济(jì)向好预期(qī)下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货(huò)意愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预(yù)期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测(cè)，4月(yuè)初国内外棉花价(jià)差(chà)（国(guó)内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自(zì)去年4月(yuè)以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日(rì)，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国(guó)内棉花价格回归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或(huò)使纺企皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码用棉(mián)成本增加(jiā)，后(hòu)续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步(bù)入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当(dāng)前基(jī)本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产量的影响仍(réng)有待观察，郑棉(mián)短期预(yù)计(jì)宽幅振荡为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉(mián)花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许(xǔ)多(duō)轧(yà)花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花(huā)产量面临(lín)减少，新(xīn)棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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