昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行股又崩了，第(dì)一(yī)共和银(yín)行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银(yín)行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银(yín)行股再(zài)次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙(biāo)升，短期市(shì)场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易(yì)员不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前(qián)反映出(chū)，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一次加息的可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首(shǒu)次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声(shēng)明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众(zhòng)议院共和(hé)党人(rén)必须在没(méi)有(yǒu)任何要(yào)求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能(néng)性(xìng)，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债(zhài)务上限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计(jì)划，要将(jiāng)债务上限上(shàng)调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称，如(rú)果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将导致(zhì)失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和(hé)信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难(nán)，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加未来(lái)的投资(zī)成本。如果(guǒ)不提(tí)高债务上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向(x三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容iàng)军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保障的老年人(rén)发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一(yī)场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完(wán)成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包(bāo)括51％的(de)民主党人(rén)，认(rèn)为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他(tā)参选的(de)人中，69％的人(rén)认为(wèi)年龄是一个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳(láo)动节(jié)期间(jiān)有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为7％；其他品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易(yì)保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕(pò)、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在各(gè)期货(huò)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，黄大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出(chū)现单边市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货(huò)的(de)交易(yì)保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期(qī)现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥(féi)造成货源有所收紧；二(èr)是(shì)来自(zì)政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采购(gòu)量增加，政策消(xiāo)息稳市信号相(xiāng)对强(qiáng)烈，期现(xiàn)货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同时，套保资金(jīn)介入。因此(cǐ)周二期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生(shēng)猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从目前(qián)的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格(gé)林(lín)大华期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介绍，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪(zhū)来看(kàn)，农业(yè)部监测(cè)数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月(yuè)全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增幅逐月(yuè)增(zēng)加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团(tuán)化方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能(néng)繁(fán)母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将全国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数(shù)据显示，截(jié)至4月20日，全(quán)国(guó)冻品(pǐn)库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消费(fèi)总结为持(chí)续(xù)向好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上居民收入(rù)增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大(dà)概(gài)率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次(cì)需求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端(duān)需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低(dī)，预(yù)计(jì)需求再次(cì)回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出(chū)栏计划或继续(xù)增(zēng)加，市场整体处于供(gōng)大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前(qián)，终端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支(zhī)撑猪(zhū)价短(duǎn)线反弹。然(rán)而(ér)，假期效(xiào)应过后(hòu)，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持(chí)低(dī)位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能(néng)繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货(huò)盘中大(dà)幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中在需(xū)求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事(shì)件(jiàn)为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的波及范(fàn)围预计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货(huò)油(yóu)脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现货报价分别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈(lǘ)油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马(mǎ)来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至(zhì)167万吨，不(bù)过(guò)，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以(yǐ)下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食(shí)用(yòng)油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根(gēn)据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复(fù)，近(jìn)月进口(kǒu)偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示(shì)，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库存仍(réng)处在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂(zhī)整(zhěng)体(tǐ)弱势运行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹(jì)象(xiàng)，泰国(guó)最为明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速(sù)去化(huà)。长期市场对于未来(lái)供应充裕的预期(qī)基本一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较(jiào)差(chà)，未(wèi)来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极低负(fù)值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看，短(duǎn)期利多(duō)因(yīn)素对盘(pán)面有一定支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球(qiú)宏观经济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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