“一(yī)带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出(chū)口最(zuì)大的(de)看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口增速也不赖，与韩国、越南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动方面(miàn)，“一(yī)带一路”国家成为主角，欧(ōu)美发达(dá)经济体整(zhěng)体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在中国出口(kǒu)的(de)份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份的数据再次验(yàn)证，当前观(guān)察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为传统观察(chá)中国出(chū)口(kǒu)增速(sù)的重(zhòng)要(yào)指标(biāo)，但(dàn)随着中(zhōng)国出口结构向“一(yī)带一路”国家转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多(duō)数“一带一(yī)路”国家偏向内(nèi)陆，汽车(chē)、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致(zhì)港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实际(jì)出(chū)口增(zēng)速持(chí)续(xù)偏离，另一方(fāng)面，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中(zhōng)国(guó)出(chū)口基(jī)本保持(chí)统一趋势，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较(jiào)大背(bèi)离(lí)。出口结构(gòu)性(xìng)变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下，传(chuán)统观察框架(jià)适用性减弱(ruò)，信息的噪音和(hé)预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟出口增速暂时回(huí)落(luò)，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续(xù)延续“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽车及机电(diàn)出口金(jīn)额(é)维持强势(shì)，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过对同比的拉动(dòng)仍明显(xiǎn)好(hǎo)于韩国，半导体出口(kǒu)跌幅(fú)则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升(shēng)的汽车出(chū)口反映海外车(chē)市较高景气度与(yǔ)产(chǎn)业链(liàn)韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支(zhī)撑(chēng)出(chū)口，而(ér)受全(quán)球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月(yuè)出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口(kǒu)最(zuì)大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站在(zài)2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧美经济衰退的(de)拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重要的作用，那(nà)么如何去评估这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量(liàng)博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能主(zhǔ)要来自于存(cún)量(liàng)的竞(jìng)争——我(wǒ)们认为很(hěn)有可(kě)能是抢占欧美日韩在(zài)这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路(lù)沿(yán)线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的(de)10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国(guó)）。选(xuǎn)取(qǔ)2009、2016、2001年的(de)进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种情(qíng)形下(xià)的(de)进口增速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧美(měi)日韩的年(nián)均下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国(guó)取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动(dòng)中(zhōng)国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可(kě)能略高(gāo)于0％。对欧美(měi)日等(děng)发达经济体出口增(zēng)速(sù)预测，思(sī)路为在中国加入世界(jiè)贸易(yì)组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次全球经济(jì)陷入衰退或(huò)是经济(jì)增速大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半(bàn)年陷入温和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济(jì)放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预(yù)测(cè)，中性假设(shè)下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照(zhào)IMF放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年GDP平(píng)减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性(xìng)假(jiǎ)设下2023年(nián)我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在(zài)低估的风险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和(hé)欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据(jù)存(cún)在差异（无论是绝对量(liàng)还是增速(sù)），有时这(zhè)一差(chà)异还较大，一般而言中国(guó)出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入衰退(tuì)的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可(kě)能(néng)在明年，若后者出现，那么(me)2023年发达经(jīng)济体对(duì)于中国出(chū)口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗(luó)斯及(jí)其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期(qī)，对外需拉动(dòng)不足。疫(yì)情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧性超预期(qī)，对于中(zhōng)国出(chū)口的拖累不足。

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