4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工(gōng)负(fù)荷高位，加之(zhī)市场对新(xīn)年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏(piān)弱(ruò)局面下，外棉价格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了(le)内(nèi)外(wài)棉倒(dàorx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡)挂(guà)局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直(zhí)维持(chí)倒挂的(de)格局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价连(lián)续(xù)攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的(de)原因在(zài)于国内(nèi)供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单表(biǎo)现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花(huā)分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动(dòng)效果明显，大多(duō)纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保(bǎo)持(chí)高位(wèi)运行(xíng)。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上月(yuè)提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订单排单(dān)时(shí)间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开(kāi)工负(fù)荷(hé)及订单(dān)排单时间(jiān)达(dá)到近两(liǎng)年来最高水(shuǐ)平(píng)。同时由于大(dà)部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，产销压力较小(xiǎo)，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉(mián)储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高(gāo)，仍(réng)以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡(dàn)季后，下游订(dìng)单(dān)明(míng)显减少(shǎo)，购销(xiāo)也(rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡yě)较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱(shā)、坯(pī)布价(jià)格(gé)近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上(shàng)涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告(gào)显(xiǎn)示(shì)，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了(le)助(zhù)推剂。5月(yuè)新疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但(dàn)近(jìn)日新疆(jiāng)地区迎来强降雨，部分(fēn)地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产(chǎn)生不利影响，再度引发(fā)了(le)市(shì)场对(duì)于天(tiān)气的关注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的(de)调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春(chūn)播开启以来(lái)，南北疆气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初(chū)部(bù)分地区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期(qī)或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就是行业(yè)人士对(duì)新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高现货(huò)售卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积下(xià)降(jiàng)和(hé)播(bō)种期低(dī)温(wēn)天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率(lǜ)维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍位于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的(de)负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求(qiú)存(cún)在走(zǒu)弱的预(yù)期(qī)，短期对国内(nèi)棉价(jià)形成一(yī)定的压力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩(suō)政(zhèng)策，或(huò)降低居(jū)民对(duì)纺织品服装的消费动(dòng)力，4月(yuè)初USDA公布(bù)数据显示，中(zhōng)国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.58％。此外，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库(kù)存较上(shàng)年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内经济(jì)向好预期下，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格随之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高(gāo)；而(ér)国外(wài)弱(ruò)预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价(jià)差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值(zhí)。国(guó)内棉花价(jià)格(gé)回归(guī)至外(wài)棉(mián)价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为(wèi)，下游步入淡季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉(mián)花产量下(xià)滑是大概率事件，今年(nián)已有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造(zào)加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花(huā)厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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