这个周末，市场(chǎng)都在讨论(lùn)一个(gè)基金经理，海(hǎi)富通的吕越(yuè)超老师(shī)。

　　从其管理的海富通(tōng)股票(piào)混(hùn)合(hé)来看，截(jié)至去年年底，持仓基本为新能源板块股票。

　　结果到(dào)了今年一(yī)季度(dù)末，已经基本清仓了新(xīn)能源，梭哈(hā)AI板块。

　　除了海富通股(gǔ)票混合(hé)外，其(qí)他三只产品也(yě)基本(běn)重仓了(le)AI板块。

　　吕(lǚ)越超在一季报称，在一季度的操(cāo)作中，本基金总体把握住了市场的节奏变化和结构转(zhuǎn)换，降低了新能(néng) 源板块(kuài)的配置权重，较好地把握了 TMT 板块的投资机会，组合调整取得了明显的超额收(shōu)益。

　　另外(wài)，他称，中国特(tè)色估值体系(xì)所(suǒ)代(dài)表的传(chuán)统实体(tǐ)行业正在被市场一部分“聪明钱”定价，后续可(kě)能(néng)成为市场最(zuì)有(yǒu)持续性(xìng)的一(yī)条结构(gòu)主线。

　　数据显(xiǎn)示，海富通股票混(hùn)合今年以来涨了14％，其他三(sān)只产品今(jīn)年以来均(jūn)取得正收益。

　　至(zhì)于Ai板块后市怎么(me)走？

　　中信证券认为，AI主题板块(kuài)在短期高度依赖交易，阶(jiē)段性(xìng)失去靠配置(zhì)获(huò)取(qǔ)超额回报(bào)的特征。TMT板(bǎn)块成交占全市场比重超40％的天(tiān)数已累(lèi)计达(dá)到22天，上(shàng)一次出现(xiàn)持续成交占比(bǐ)超过40％的板块是2021年7月底的电力(lì)设备及新能源，持续约28个交(jiāo)易日，在(zài)此期间新能源ETF累计(jì)收(shōu)益率仅(jǐn)有2.5％，期(qī)间最高累计回(huí)报(bào)率为+8.8％，最(zuì)可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁低累计回报(bào)率为-4.8％。近期(qī)TMT板块也呈现(xiàn)出类似特征，尽管热闹(nào)，但不赚(zhuàn)钱。过去两周，科创芯片ETF、通信ETF、游(yóu)戏传媒ETF分别出现过6次、6次和(hé)5次单日涨幅超过2％的(de)行情，最大单日涨幅分别达到(dào)6.0％、4.2％和3.5％，但(dàn)区间(jiān)跌(diē)幅达到-1.1％、-2.4％和-1.6％，若包含其(qí)他AI相关主题(tí)ETF在内，平均跌幅(fú)达到-4.5％。两(liǎng)周时间(jiān)TMT板块累计成交(jiāo)了(le)5.41万亿元，但总市值反而减少了6717亿元(yuán)，较4月第一(yī)周(zhōu)降低约5.4％，是典(diǎn)型(xíng)的减量博弈。

　　而招(zhāo)商证券认为，TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了结”四(sì)波行情，春季躁动(dòng)后往(wǎng)往会(huì)有一波明显的调(diào)整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右。面对(duì)这(zhè)种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo)。如果今(jīn)年在业绩披露期结(jié)束(shù)后，随着(zhe)AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋势以(yǐ)政府(fǔ)支持力(lì)度进一(yī)步(bù)加大、资本(běn)开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻(gōng)势。

　　中泰证券(quàn)认为(wèi)，AI等板块或阶段性见(jiàn)顶，指数(shù)上半年(nián)阶(jiē)段性顶部(bù)亦(yì)或基本形成本(běn)轮调整标志着AI等高位(wèi)板块或阶段性见顶(dǐng)，指数上半年(nián)阶段性顶部(bù)亦(yì)或基(jī)本形成(chéng)。本次大幅(fú)调(diào)整(zhěng)主要还是因为在(zài)AI相关板块市场(chǎng)情绪(xù)处(chù)于极值的情况下，叠(dié)加上述基本(běn)面(miàn)风险(xiǎn)因素(sù)逐步发酵，市场内(nèi)生调整需求出现集中释放。就资本市场而(ér)言，或代表本轮AI+难以复制(zhì)2013-2015年互(hù)联网+模式(shì)。

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