昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外(wài)盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区(qū)性银(yín)行股(gǔ)再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国债价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基(jī)点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候，交(jiāo)易员认为(wèi)美联(lián)储在5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货(huò)05合约(yuē)跌破100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内(nèi)盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡(xī)提(tí)出的(de)债务(wù)上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和(hé)党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会(huì)不(bù)提(tí)高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦(lún)称，提高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一(yī)项“基(jī)本责任”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投(tóu)资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的(de)原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的(de)美国(guó)人包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该(gāi)参选。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动(dòng)节(jié)期间风(fēng)控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货(huò)交易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥青期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结(jié)算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其他品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际铜期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市(shì)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为(wèi)9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货(huò)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)恢复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平维持(chí)不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各(gè)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)权各合约的保证金(jīn)调整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标(biāo)准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏(piān)强的主要原(yuán)因有(yǒu)四(sì)点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政(zhèng)策面的支(zhī)撑；三是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依旧在(zài)于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜(xī)售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当(dāng)于正(zhèng)常(cháng)保有量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生猪存(cún)栏依(yī)旧处(chù)于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场(chǎng)不(bù)会出现生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据(jù)显示，去年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅(fú)逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供(gōng)给相对(duì)充足。从(cóng)出栏体重来看，当前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将支(zhī)撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显(xiǎn)提(tí)升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数(shù)量稳定在(zài)4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪(zhū)价上涨空间(jiān)。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收(shōu)入增加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需(xū)求却一(yī)直不温(wēn)不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今年生猪的(de)需求(qiú)大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示(shì)，此次(cì)需求好转主要(yào)在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑(chēng)，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量看并未(wèi)出现明(míng)显提(tí)升，随着二(èr)季(jì)度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提前(qián)反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情(qíng)或好(hǎo)于一季(jì)度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环(huán)比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期(qī)生猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘面11月(yuè)价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良好调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货(huò)盘中大幅下跌，连续第三(sān)个交易日下滑(huá)，并触及(jí)约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新(xīn)冠疫(yì)情可能到来从而降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农(nóng)产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二(èr)波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了产地(dì)未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价(jià)分(fēn)别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整(zhěng)体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结(jié)构也显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕榈(lǘ)油(yóu)产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减(jiǎn)量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨，植物油库存则(zé)继(jì)续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进口。”徽(huī)商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库存预计开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增强和出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用油峰值库(kù)存问题仍(réng)未解决。截(jié)至3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语四字词语(qián)已经走负的国际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计(jì)4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求(qiú)有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干(gàn)燥天气(qì)，产区增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深(shēn)度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性(xìng)回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无(wú)法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复(fù)的大势，国内库存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预期基本一致。天(tiān)气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较(jiào)差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧(sàng)失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利(lì)多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球宏观经济(jì)环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移(yí)。”姜颖说。

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