钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬(qiào)动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺(yì)科技是真(zhēn)跨界(jiè)还是奢望，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩的股(gǔ)价似乎已(yǐ)经(jīng)给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商(shāng)传艺科技（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的(de)题材(cái)搭配公司(sī)释放(fàng)钠电池项(xiàng)目(mù)进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科技股价迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股走势。然(rán)去年末以来，抛(pāo)“利(lì)好消息”催涨股价(jià)的(de)套(tào)路完全失(shī)灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出30亿(yì)元定增预(yù)案(àn)投建年(nián)产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科技也只(zhǐ)收获了短暂的(de)上(shàng)涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意(yì)到(dào)，股(gǔ)价过(guò)山车式的涨跌折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过10多(duō)月，规划产能(néng)已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科(kē)技如何撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至94亿(yì)元的投资成本？巨头环(huán)伺、落地(dì)产(chǎn)能骤增、锂价(jià)持续下行，在愈(yù)加拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海(hǎi)口(kǒu)的产能又(yòu)该如(rú)何消化？过往投资计划频频“跳(tiào)票”、实(shí)际效益与预期天差地(dì)别等(děng)“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新项(xiàng)目如何让人(rén)信服(fú)？

　　跨界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在(zài)20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电池同时(shí)期萌芽，但由于钠电(diàn)负极嵌钠能力较(jiào)弱、钠电池能量密度(dù)较(jiào)低，导致其(qí)研(yán)发(fā)进度大(dà)大落后于了锂电池。直到(dào)2020年后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技(jì)术完成(chéng)突(tū)破以及(jí)锂价不断飙(biāo)升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人们(men)重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁(níng)德时代推(tuī)出第一代钠(nà)离子电池，掀(xiān)起钠(nà)电风潮，并(bìng)将风(fēng)口带到了A股(gǔ)市场。

　　时(shí)值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股(gǔ)钠电(diàn)炒作如日中天之际，传(chuán)艺科技于去年(nián)6月22日晚间高(gāo)调宣布入局。彼时的公告(gào)显示，公司(sī)拟投资3000万元通过全资子公司江苏智(zhì)纬电(diàn)子科(kē)技有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)“智纬电子”） 同海盈汇鑫(xīn)企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立(lì)控(kòng)股孙(sūn)公司江苏传艺钠电科技(jì)有限(xiàn)公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下(xià)简称“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即涨停，当日(rì)盘(pán)后公司迫(pò)不及待(dài)召(zhào)开电话(huà)会(huì)议，向合计64名分析(xī)师和个人投资者披露跨界钠电的各种细节。根据(jù)规(guī)划(huà)，传艺科技(jì)钠电池项(xiàng)目中试线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年投(tóu)产，二期(qī)计划新建8GWh的产能(néng)。

　　撂下电话，股价更(gèng)加(jiā)疯涨。加上(shàng)6月(yuè)23日的涨停，传艺科(kē)技(jì)宣布跨(kuà)界后一口气(qì)收出7个涨停板，市值(zhí)快速实(shí)现翻倍(bèi)。

　　传(chuán)艺科(kē)技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的(de)前车(chē)在前(qián)，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动”披(pī)露(lù)钠电项目进展，而公司股价也往往在(zài)公告披露后录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一度(dù)摸(mō)高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股左右的温吞股(gǔ)价(jià)，不到(dào)半(bàn)年的时间(jiān)已翻(fān)了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司(sī)股价开始掉头向下(xià)，无论其(qí)如(rú)何发布“利(lì)好”消息，股价也再(zài)难掀大(dà)风(fēng)浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速(sù)回落(luò)。截至4月(yuè)20日(rì)收盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经(jīng)较(jiào)高点腰斩。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，由于在(zài)2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切召开(kāi)电话(huà)会并在《投资(zī)者(zhě)关(guān)系活动记(jì)录表》中对外发布钠电(diàn)池业务(wù)未来(lái)规划(huà)、技(jì)术水平等涉及(jí)公司经(jīng)营(yíng)的重大信息，但直(zhí)至2022年7月9日才(cái)正式(shì)通过《关于对(duì)深圳(zhèn)证(zhèng)券交易所(suǒ)关注函回(huí)复(fù)的公告(gào)》补充披露相关事项，传艺(yì)科技及公(gōng)司(sī)董(dǒng)事长兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭(zāo)深(shēn)交所通(tōng)报批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵(zòng)有(yǒu)游资推(tuī)波助(zhù)澜，但归根结底还(hái)是其资金有限与钠电产能规(guī)划“大跃(yuè)进”不匹(pǐ)配无法让市场信服造成的(de)。

　　根据公司定增(zēng)预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司产能(néng)将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根据公司此前对交易所回复函和2023年度定增预案(àn)，公司规划的10GWh钠电池项目的投资成(chéng)本约54亿元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿(yì)元，10GWh产能需投入的装修及(jí)设备成本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产(chǎn)能远不止这公告出来(lái)的(de)10GWh。据传艺钠(nà)电官(guān)微消息，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日(rì)在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定，发挥资金优势(shì)，投资(zī)50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个(gè)月的时间(jiān)，新上钠离子(zi)电池全供应链项目，逐步形成年产3万吨正极(jí)材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电(diàn)解液(yè)的生(shēng)产(chǎn)能(néng)力；2022年10底，中(zhōng)试线已经竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试产试销，6月底有望批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开演讲(jiǎng)时提到(dào)的钠电产能规划，来(lái)源：传艺钠电官(guān)微

　　若按邹伟民(mín)的说(shuō)法(fǎ)，传(chuán)艺(yì)科技在上述(shù)的54亿元资金外，还需要(yào)更多资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池(chí)就需(xū)要(yào)40亿元的投入。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺科技主营(yíng)式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬动动辄(zhé)几十亿的项目(mù)。

　　传艺科技主(zhǔ)营(yíng)输入(rù)类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件(jiàn)，具体(tǐ)包括笔记本(běn)/台式机(jī)电脑(nǎo)键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入(rù)类设(shè)备及(jí)通讯(xùn)用板(bǎn)、消(xiāo)费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来(lái)公司经(jīng)营规模不断扩大(dà)，营收从2017年(nián)的6.69亿元起步，逐年递增(zēng)，到2022年(nián)达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍(bèi)。但盈利(lì)并未(wèi)同步，上市当年公司(sī)归母净利润就(jiù)下滑(huá)13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随(suí)着行业(yè)式微，公司(sī)盈利水平起起伏(fú)伏，到(dào)2022年也仅1.15亿(yì)元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年(nián)，公司盈利就(jiù)已经达到(dào)了9000万元，净(jìng)利润(rùn)增长乏力可见一斑。

　　传(chuán)艺科技(jì)业绩(jì)变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利(lì)陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司(sī)经营活动(dòng)产(chǎn)生(shēng)的现金流猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种量(liàng)净额4.46亿元；截(jié)至去(qù)年末(mò)，公司货币(bì)资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款(kuǎn)8.41亿元；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元，应(yīng)付(fù)账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿元(yuán)乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的(de)资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的回函中，传艺科技(jì)曾详细披露(lù)过2GWh项目资金来(lái)源：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用于(yú)钠离子电(diàn)池(chí)项目的自有资(zī)金仅1.61亿元，银行(xíng)授信未使用额(é)度(dù)10.27亿元，足(zú)见其在投资钠(nà)电项(xiàng)目(mù)时自有资(zī)金(jīn)的“捉(zhuō)襟(jīn)见(jiàn)肘”。

　　来源：传艺科(kē)技给(gěi)深(shēn)交所的回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷(dài)款解决。后一期(qī)产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元(yuán)左(zuǒ)右(yòu)，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷款。今(jīn)年3月(yuè)30日公司公告称，传艺科技及子公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组成的联合银(yín)团申(shēn)请不超过20亿(yì)元的项目(mù)贷款，用于公司钠电池项目。根(gēn)据最新的调研记录，“截至目前(qián)，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行处于(yú)正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋定增。今(jīn)年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向(xiàng)特定对象发(fā)行股票预(yù)案》，拟募(mù)资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根据(jù)测算，二期5.5GWh项目总投(tóu)资(zī)额为27.47亿元，除(chú)了定增的24亿(yì)元外，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传艺(yì)科技甚(shèn)至(zhì)将(jiāng)2020年定增募投资金中的1.75亿元变更用于该项目(mù)。

　　简单加总(zǒng)便知(zhī)，家底不(bù)厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提到的另(lìng)外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公(gōng)司求(qiú)证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠(nà)电(diàn)池全供应链项目计(jì)划(huà)到2024年末全部竣(jùn)工投产，达(dá)产达效后(hòu)，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若(ruò)传艺(yì)科技的(de)钠(nà)电项目真如邹伟民在近日的演讲中(zhōng)所言照进现(xiàn)实(shí)，几(jǐ)年(nián)后公司营收(shōu)将在当(dāng)前基础(chǔ)上翻十(shí)几倍。但(dàn)近(jìn)来腰(yāo)斩的股价显示(shì)，市场对这个故(gù)事并(bìng)不再买(mǎi)账，除了资金(jīn)实力(lì)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司外，核心(xīn)还在其大干快(kuài)上后产能如何消化(huà)的(de)问题。

　　毕竟，在钠电(diàn)池商业化元年的(de)2023年，包括宁德时代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露(lù)威胁(xié)，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　尽管就披露(lù)的参数和性(xìng)能来看，传艺钠电的钠电池与巨头们不相上下，但宁德时代落地奇瑞车型、华语新能源(yuán)配套(tào)雅迪极钠S9等(děng)表(biǎo)明，大(dà)佬(lǎo)们(men)已(yǐ)经走在前面，率先在两(liǎng)轮电(diàn)动车和低速电动车(chē)领域实现(xiàn)装车应用。而传艺科技除了在岁(suì)末年初公告与中祥航业、江苏(sū)新能源、德(dé)博新能源签(qiān)订项目合作(zuò)或战略合作协议(yì)外(wài)，并未官宣(xuān)重点(diǎn)客户(hù)。

　　每(měi)每有投资(zī)者(zhě)问及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用(yòng)覆盖储能(néng)、低速电动车及电动工具(jù)等多个领域”“公司钠离子(zi)电池送样后客(kè)户的反馈普遍较为(wèi)良(liáng)好，并已与(yǔ)多名客户签订了销售(shòu)订单”“公司已(yǐ)与多家(jiā)知名两(liǎng)轮(lún)电动车品牌(pái)开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至于(yú)具体的客户名称和订单金额，一直(zhí)语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地正数倍(bèi)级(jí)增长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新能源(yuán)事业部钠电池(chí)分析师汪奇告(gào)诉钛媒(méi)体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落(luò)地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新(xīn)发布数据则(zé)称，到2023年(nián)底(dǐ)，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今(jīn)年钠电池落地产能大幅增加已可预见。

　　“参考锂电池(chí)行业产能利(lì)用率(lǜ)，钠电(diàn)池落(luò)地的产能中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而(ér)铅酸电(diàn)池的市(shì)场(chǎng)规模(mó)接近(jìn)40GWh。前期用于两轮车的钠电池不到5％，后面成(chéng)本降(jiàng)下来才会有较大比例的替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电(diàn)池只会小批(pī)量(liàng)应用到多元化场景。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其(qí)在调研记录中(zhōng)预测，预(yù)计2023年公(gōng)司(sī)实(shí)际出(chū)货量在2GWh-3GWh，相当于其占去(qù)了2023年钠电池(chí)市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传艺科(kē)技2023年1月(yuè)9日投资者关(guān)系活动记录表

　　需(xū)要注意的是，沉(chén)寂多年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下作(zuò)为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已经跌至18万(wàn)元(yuán)/吨。一时间，锂(lǐ)价持续(xù)下跌会(huì)否影响钠电(diàn)池商业化进(jìn)程的讨论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电池能够起到对锂电(diàn)池的平衡(héng)作用(yòng)，平(píng)衡锂价，保证锂资源的供(gōng)应(yīng)安全(quán)，不太可(kě)能(néng)成为主流(liú)。锂价一(yī)便宜，就(jiù)会(huì)让钠离子的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要(yào)发(fā)展，因为它是锂离子电池的(de)一个有益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和钠电建(jiàn)设成本接(jiē)近(jìn)，目前三元钠电(diàn)量(liàng)产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步向钛(tài)媒体APP分析，“钠离(lí)子电池性(xìng)能比较(jiào)接近磷(lín)酸铁(tiě)锂电池，高(gāo)能量密度的也接近三元523电池(chí)。目前电碳价格下(xià)跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成(chéng)本大幅下降(jiàng)40％以上，所以(yǐ)目前已经和钠(nà)电池(chí)成本基本相当(dāng)；而由于锂原(yuán)料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和锰酸锂等(děng)电池成本已(yǐ)经优于钠电池(chí)。今年(nián)碳酸(suān)锂价格在20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当然，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电(diàn)池还有降本的空间(jiān)。兴(xīng)储世纪(jì)总裁助(zhù)理刘继(jì)茂(mào)就告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规(guī)模(mó)量产后钠离子电池正(zhèng)、负极(jí)材料(liào)价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子(zi)电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看(kàn)碳(tàn)酸锂存在降(jiàng)价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价(jià)格高于15万元/吨，钠(nà)离(lí)子电池的成本优(yōu)势就依(yī)然存(cún)在，并且随着技(jì)术(shù)不断发(fā)展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子(zi)电池的(de)降本(běn)空间有望(wàng)进一步(bù)打开(kāi)，该成本临界(jiè)点仍有进一步下(xià)探的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业规(guī)模(mó)化完成(chéng)后，能(néng)和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差(chà)距，接(jiē)近铅酸电(diàn)池的成本。但能量(liàng)密度的限(xiàn)制，使得碳(tàn)酸锂价(jià)格在15万以上时，成熟后的钠(nà)离子电(diàn)池有一定优势；碳酸锂价(jià)格在10万左(zuǒ)右及以下时，钠(nà)离子(zi)电(diàn)池(chí)在动力领(lǐng)域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言(yán)锂价(jià)下跌无碍钠电(diàn)池商业化进程。但随(suí)着(zhe)锂价(jià)持(chí)续下(xià)降(jiàng)，钠电池(chí)利(lì)润(rùn)率下降或(huò)也(yě)是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传艺(yì)科技为(wèi)例，其在1月(yuè)9日的调研记录中曾表示，公(gōng)司钠电(diàn)池(chí)定(dìng)价主要(yào)根据碳(tàn)酸(suān)锂的价格，一般给到客户的价格(gé)比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且(qiě)定价会随(suí)碳(tàn)酸锂价(jià)格波动而(ér)波动。

　　缺乏(fá)长远(yuǎn)投(tóu)资定(dìng)力 过往项目(mù)频频“跳票”

　　资金(jīn)和产(chǎn)能消化之外，市场还(hái)担忧传艺科(kē)技项目投资的定力。

　　尽管公(gōng)司对进军(jūn)钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历(lì)发现(xiàn)，传艺科技在投(tóu)资上缺(quē)乏长远(yuǎn)定力，临时“跳票”甚至(zhì)终止募投计(jì)划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　201猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种7年4月，传(chuán)艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元(yuán)，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然(rán)2018年4月公司就(jiù)变(biàn)更(gèng)募资用途，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元(yuán)和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃(lí)面板生产项目(mù)、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募(mù)资(zī)的(de)FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)则(zé)被(bèi)终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)的(de)实施(shī)地点从(cóng)一厂(chǎng)搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该项(xiàng)目的实施地点变更为重庆(qìng)市合(hé)川区工(gōng)业(yè)园(yuán)区(qū)核心(xīn)区高阳(yáng)路30号，实施(shī)主(zhǔ)体(tǐ)则(zé)从(cóng)传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变(biàn)。公(gōng)司(sī)终止(zhǐ)实施3D玻璃面(miàn)板生(shēng)产项目（已投(tóu)入募(mù)资7445.13万元），并将该(gāi)项目剩(shèng)余资金全部投入轻(qīng)薄型(xíng)键盘生(shēng)产项目的建设(shè)，并将后者的产能从1600万台提升至2240万(wàn)台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再(zài)融资，定增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用(yòng)于年(nián)产18万平方米(mǐ)中(zhōng)高端(duān)印制电(diàn)路板建设项目(mù)。但次年(nián)6月，公司将该(gāi)项目中(zhōng)的SMT工序实施地点(diǎn)由江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路33号改建至江苏省高(gāo)邮市经开区凌波路49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目剩余募资（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投入“钠离(lí)子电(diàn)池制(zhì)造二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更(gèng)募投(tóu)计(jì)划的地点(diǎn)、资金(jīn)乃至项目(mù)，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效(xiào)率低下(xià)以及(jí)建成项目实际效益与预(yù)计(jì)天差(chà)地别。

　　根据(jù)招股书，薄膜(mó)线路板(bǎn)生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩产项目建设(shè)期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿(yì)元。定期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效(xiào)益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元(yuán)和2599.93万元。

　　而根据定(dìng)增方(fāng)案，年(nián)产(chǎn)18万(wàn)平方(fāng)米中高端印(yìn)制电路(lù)板建设(shè)项目(mù)建设期也(yě)仅12个月，预计(jì)达(dá)产年(nián)实现营收7.48亿元，项(xiàng)目净利润1.31亿元。然(rán)两(liǎng)年多时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资(zī)进度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元，与当初的(de)预期相去甚远。

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