北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长(zhǎng)93岁(suì)的沃伦·巴菲特(tè)和副董事长——99岁(suì)的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知(zhī)”再度(dù)和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投(tóu)资、成(chéng)功以及(jí)长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹(píng)果以及公司“接班人”等热(rè)点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这(zhè)是消费者行为(wèi)对苹果公司带来(lái)的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛选出40条核心精华(huá)内容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比(bǐ)后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一(yī)个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他们去(qù)年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以(yǐ)来(lái)，这部分(fēn)股份已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权”会(huì)计(jì)处(chù)理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希尔将(jiāng)购买Pilot的额(é)外权益，这(zhè)将使(shǐ)我们(men)的所(suǒ)有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中(zhōng)充(chōng)分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益(yì)、资产(chǎn)和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多(duō)产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃尔(ěr)玛购(gòu)买，我们也(yě)会把产品的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题(tí)不在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初(chū)觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但(dàn)魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业(yè)是一(yī)个(gè)（经营）非常困难的(de)行(xíng)业(yè)，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不(bù)能(néng)减(jiǎn)少影(yǐng)片供(gōng)应，也不能减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资(zī)人提问，伯(bó)克(kè)希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应披(pī)露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做得非常出色(sè)了，为了达(dá)成这笔收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地(dì)进行了合作，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成(chéng)功，这也不(bù)是愿(yuàn)意(yì)多花(huā)钱就(jiù)能解(jiě)决的(de)问题。我还(hái)不清(qīng)楚最终(zhōng)结果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在(zài)股东大会上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯(kěn)定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业务(wù)。虽(suī)然我们(men)持(chí)有苹果的(de)股份占(zhàn)比不高，但每年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增加。我不懂(dǒng)手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价(jià)格，我们可以(yǐ)在消(xiāo)费(fèi)者行为方面做一(yī)定的预测(cè)，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃(qì)买车

　　有投资(zī)者对于苹果占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁路(lù)、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是生意，而苹果的(de)商(shāng)业模(mó)式更好。消费者(zhě)花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万(wàn)美元买(mǎi)第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车(chē)，要么放弃他(tā)们(men)的(de)iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电(diàn)拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前发(fā)送(sòng)了提问(wèn)，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度内快速(sù)买入卖出台积电(diàn)的(de)原因。在(zài)问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来台积电是世界范围内(nèi)管(guǎn)理最完善(shàn)且最重要的公司之一(yī)，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片(piàn)工作，但至少在我看来，目(mù)前我们没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可(kě)他是天才(cái)

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估了自己，但(dàn)他很有才华(huá)。所以(yǐ)，他(tā)高估了(le)一个不需(xū)要高估就能(néng)成为天(tiān)才(cái)的(de)人。他真的(de)很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的(de)）目标(biāo)，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失(shī)败。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于(yú)解决不可(kě)能(néng)的问题(tí)。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰(jiān)难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司，曾经亨(hēng)利·福特(tè)看(kàn)起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天(tiān)，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司1932年的年度报(bào)告，其(qí)中显示，他们有19000个经销商，而(ér)当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右个经(jīng)销商(shāng)。此外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一(yī)个吸引(yǐn)人的行(xíng)业，但电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带(dài)来了(le)巨(jù)大(dà)的成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的(de)资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回(huí)答新加坡(pō)投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果(guǒ)你(nǐ)到中国的(de)比亚(yà)迪(dí)工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动化操作程度非常高，但(dàn)我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智(zhì)能并不(bù)能取(qǔ)代很(hěn)多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人(rén)工智(zhì)能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情(qíng)，比尔盖茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善(shàn)，譬(pì)如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的(de)初衷是好的(de)，但(dàn)很(hěn)多事情是不能掌控的。人(rén)工(gōng)智能可以(yǐ)改变全世(shì)界，但它(tā)并不能改变人(rén)类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无论汽(qì)车、工业、飞机以及能(néng)源等领域(yù)都有新的改变(biàn)，新的事物永远在(zài)不断出(chū)现，而且会取(qǔ)代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在(zài)很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克(kè)希(xī)尔在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能(néng)够帮(bāng)助解决一些环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能(néng)源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面做了非常多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场(chǎng)红(hóng)周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经历(lì)能源行(xíng)业的(de)变革，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家美(měi)国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计(jì)划进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目(mù)标进(jìn)行了(le)同步规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在(zài)公共(gòng)事业方面希望能够取得的(de)成孙悟空真实存在过吗绩，但(dàn)这(zhè)个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的(de)蝴(hú)蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投(tóu)资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后果(guǒ)时，巴菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的(de)，即使联(lián)邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额(é)是(shì)25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务(wù)上限导致世界(jiè)陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公众解释为什么只(zhǐ)有25万(wàn)美元有(yǒu)“存(cún)款”保(bǎo)险，这(zhè)次事(shì)件引(yǐn)发的后续问题会扰(rǎo)乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特：对(duì)银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的(de)

　　巴菲特说，“银行业一直以(yǐ)来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发(fā)生了很大(dà)变化。二战后的那一年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立(lì)联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行(xíng)系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金要求的(de)责任。他们改变(biàn)了(le)很多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会(huì)给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特(tè)：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严(yán)重的(de)通(tōng)货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评美联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为，问题不在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不(bù)很乐(lè)观(guān)，他表(biǎo)示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战(zhàn)中付(fù)出了代价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了最(zuì)初所谓的战(zhàn)争债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预(yù)计宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有(yǒu)各(gè)种各样的新(xīn)发明(míng)，但它(tā)需(xū)要有旧的价值观(guān)。我(wǒ)们不知道会发生什(shén)么，因(yīn)为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须(xū)有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些(xiē)制(zhì)造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的(de)风险，如果你要改变人们未来的(de)行为方式，风险就必须落在(zài)他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循(xún)健(jiàn)全(quán)的银行(xíng)投(tóu)资(zī)方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能(néng)是一个(gè)非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可(kě)能会拥有许多银(yín)行(xíng)，而不是(shì)许多保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉(jué)得没人(rén)能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席(xí)）可能比(bǐ)我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是(shì)他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们(men)的财政(zhèng)政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有人知道需要(yào)印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我们知(zhī)道这不是(shì)一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过去(qù)10年(nián)，虽然有很多(duō)上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是(shì)自己愿(yuàn)意去投的(de)。虽(suī)然有人诟病盖可保(bǎo)险已经是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖可(kě)在(zài)技术(shù)方面需(xū)要(yào)做(zuò)的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业(yè)绩表(biǎo)现得非(fēi)常(cháng)好(hǎo)，这(zhè)背后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在(zài)远程信息处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重的(de)，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变化，人(rén)们(men)总(zǒng)是喜(xǐ)欢买没有追(zhuī)索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯灵(líng)顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一(yī)团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不(bù)仅有美(měi)国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加(jiā)拿大的(de)铁路(lù)。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困难(nán)时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供应方面(miàn)的(de)挑战(zhàn)，不过(guò)还面临劳(láo)工问题和其他(tā)一些(xiē)问(wèn)题。我们的团队优先(xiān)考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长(zhǎng)期运营(yíng)，而(ér)不是短期专注(zhù)于在20年内(nèi)达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期(qī)为客(kè)户(hù)提供可(kě)持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误的(de)投(tóu)资决定时，巴菲(fēi)特(tè)表(biǎo)示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但(dàn)肯定(dìng)想在做投资(zī)或商业决定时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿美元的(de)股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更(gèng)多的(de)钱(qián)，作为(wèi)股东的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在(zài)增加，而(ér)投资者不需要(yào)花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资(zī)并(bìng)创(chuàng)造了超(chāo)过5000亿(yì)美(měi)元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有的(de)超过1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴(bā)菲(fēi)特回答道，为什么(me)要派发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真正想做的(de)是(shì)收购伟(wěi)大的企业(yè)。我(wǒ)们可以做(zuò)到(dào)以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适(孙悟空真实存在过吗shì)当的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以(yǐ)当一家好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我(wǒ)们的股东可能(néng)会(huì)把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什(shén)么(me)让股价稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是洞悉消费者的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不(bù)关(guān)心季度预算是否达标(biāo)，我们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好的企业(yè)不多，但我(wǒ)们(men)确实找到了(le)一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案绘制(zhì)，这可以算(suàn)是一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试(shì)图洞悉的是消费(fèi)者(zhě)的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉(xī)企业的技(jì)术趋势，如果能做(zuò)到这点，那(nà)也能获利(lì)！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人(rén)话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我(wǒ)的工作，当然现在我还(hái)在(zài)位，格雷格的主要价值是(shì)可以把一些事(shì)情做得(dé)更(gèng)好，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议(yì)，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足(zú)够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替(tì)我们做任何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希(xī)尔(ěr)有很(hěn)多很优(yōu)秀的(de)经理(lǐ)人，相对其他大型公司，伯克(kè)希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)的地(dì)位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每天都会(huì)聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界(jiè)上(shàng)独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访(fǎng)日本五大(dà)商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到(dào)了为何到访日本(běn)，并参观五(wǔ)大商社(shè)。“我去(qù)那里(lǐ)的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些生(shēng)意伙伴。至(zhì)于那些企业，让(ràng)人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格(gé)雷(léi)格补充道，“我们确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业）有长期合作的机(jī)会。它们是(shì)一些令人难以置信的投资机会(huì)，一(yī)直是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们(men)对五(wǔ)大商社(shè)的两(liǎng)天(tiān)走(zǒu)访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展望百年后的(de)伯(bó)克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾，为社会带来幸福感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克希尔的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限的资本和大(dà)量的(de)人才(cái)。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为(wèi)其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一(yī)个国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经(jīng)说明了(le)这一点。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比大部分公(gōng)司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入非常多的钱，带来更(gèng)多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔的股票(piào)回购(gòu)不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍会做(zuò)出(chū)与现(xiàn)在相同的股票回(huí)购(gòu)决(jué)定(dìng)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈(hā)撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购计划框架，我会继续(xù)沿用，因(yīn)为股票(piào)回购将同时对股东(dōng)和公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足(zú)够且股票很有吸引力，那么为什(shén)么不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成为(wèi)活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行(xíng)，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是：你(nǐ)要践(jiàn)行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在学习(xí)你(nǐ)。“你(nǐ)的(de)意志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特(tè)说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一(yī)下讣告，并进行(xíng)逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴菲特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过很(hěn)多(duō)富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存(cún)在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并(bìng)没(méi)有签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订(dìng)遗嘱需要孩子(zi)的理解以及他们的建议。这(zhè)件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早(zǎo)向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑架(jià)他们(men)的成长(zhǎng)。“有一(yī)些(xiē)人(rén)完(wán)全不向他们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关的(de)事情，而有些人(rén)则用遗嘱去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知道遗嘱上的内容(róng)——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的(de)一(yī)个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少(shǎo)；避(bì)免身边有(yǒu)能量的人和(hé)活动；要活(huó)到(dào)老学(xué)到老，要学会感恩。如(rú)果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定(dìng)不(bù)要把自己的(de)命运都(dōu)押(yā)宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自(zì)己喜(xǐ)欢的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有困(kùn)难，我们都(dōu)非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只(zhǐ)需要约5分钟的路程(chéng)，这(zhè)是非(fēi)常理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他(tā)产生(shēng)的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷(léi)厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写(xiě)下(xià)一些非(fēi)常有说服力的话(huà)，告诉我我(wǒ)在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一遍又一遍。无论他的想(xiǎng)法是(shì)否正确，我都非常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这(zhè)本书(shū)的排名(míng)，它一直(zhí)在(zài)畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差不多第300名或第350名的位置。试想下，到(dào)哪里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具有(yǒu)这(zhè)样(yàng)持续(xù)的(de)地位？”

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