在(zài)股市高点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)开基金密(mì)集迎来开放日，近三个(gè)月即将开放的(de)产品超(chāo)3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立(lì)满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士(shì)表示，主动权益定开基金的整体破净(jìng)率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金(jīn)投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他们也建议基金公司要(yào)更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金(jīn)法(fǎ)、基金运(yùn)作(zuò)管理办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一年(nián)定期开放基金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基(jī)金合(hé)同》约(yuē)定履(lǚ)行基(jī)金财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基金(jīn)份额持有人(rén)大会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的(de)基金合同(tóng)生(shēng)效后，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认(rèn)时，基金(jīn)的(de)基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值低(dī)于五千万元，基金管理人在履行相关监管报告(gào)和信息(xī)披露程序后终止基金合同，无(wú)需召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益类(lèi)定期(qī)开(kāi)放基(jī)金有60只（份(fèn)额(é)合(hé)并计算）即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动(dòng)权益(yì)类定(dìng)开基金(jīn)5-7月(yuè)份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金(jīn)评(píng)价研究中心高级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放(fàng)日(rì)临近，为了(le)应对基金集中申(shēn)赎影响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守，权益仓位可能会(huì)有所降低。因此，在权益市场表(biǎo)现(xiàn)不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)情况也与基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定(dìng)开(kāi)基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基(jī)金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高，可(kě)能也与基金的发行节奏存在(zài)关(guān)系(xì)。

　　建议前瞻性布(bù)局产品

　　市场高(gāo)点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月即将迎来开(kāi)放的定期(qī)开放(fàng)式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分基(jī)金(jīn)破(pò)净的(de)重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂平表(biǎo)示，从(cóng)基金发行角度而言，权(quán)益市场(chǎng)高点时基金发行相(xiāng)对容易(yì)，而(ér)且规模(mó)也容易做大，基金公(gōng)司有动力去做(zuò)；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入市就容(róng)易出现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此(cǐ)，孙桂平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市(shì)场高点时要(yào)保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利(lì)益导向进(jìn)行(xíng)产品布(bù)局和发行(xíng)。此举既可以保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利(lì)于基金(jīn)公(gōng)司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表(biǎo)示(shì)，在市(shì)场高位、情绪火热时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益市场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风(fēng)格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益(yì)率差(chà)距较(jiào)大。另一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基(jī)金经(jīng)理带来的灵活性(xìng)限制很(hěn)可能(néng)会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的(de)资金容量通常(cháng)有限，且短(duǎn)期(qī)快速上(shàng)涨(zhǎng)很可(kě)能估值虚高(gāo)。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经理不(bù)得(dé)不跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更多投(tóu)资机(jī)会，调整(zhěng)投(tóu)资(zī)分布，也(yě)可(kě)能会增加错(cuò)判的风险，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同(tóng)时，该基(jī)金销售部门机构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能(néng)力范(fàn)围(wéi)内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单押一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取(qǔ)阶漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放(fàng)式权益类(lèi)基金(jīn)表现不及预(yù)期(qī)，近一年(nián)新(xīn)成立的(de)定开权(quán)益类基(jī)金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发(fā)行(xíng)规(guī)模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态(tài)会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至(zhì)可(kě)能打(dǎ)击(jī)投资(zī)者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新(xīn)发(fā)基金的(de)购买(mǎi)意愿可能会下(xià)降(jiàng)。” 上(shàng)述(shù)基金销售机(jī)构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认(rèn)为，定开基(jī)金在(zài)基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决(jué)策(cè)，有(yǒu)效阻止投资者频繁(fán)交易等(děng)方面具有明显优(yōu)势，有利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌(diē)破(pò)净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发行(xíng)，二是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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