近(jìn)日(rì)，有焦化企(qǐ)业发告知函称(chēng)，因(yīn)亏(kuī)损严(yán)重(zhòng)，对于钢(gāng)企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正式(shì)进入降(jiàng)价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓(cāng)价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面，3月上旬(xún)美国硅谷银行暴(bào)雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏”，这也使得(dé)黑(hēi)色系商(shāng)品交易需(xū)求利多的信(xìn)心不(bù)足。其(qí)次，产(chǎn)业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月(yuè)份(fèn)的进口量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总署统(tǒng)计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是(shì)近10年(nián)来(lái)的最高水平(píng)，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的(de)大(dà)量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下行(xíng)。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水(shuǐ)产量不断(duàn)走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋新开工(gōng)、施工面积(jī)同比大幅回落，继而引发(fā)了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈(kuì)担忧(yōu)。综上所(suǒ)述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足，多(duō)因素共振(zhèn)带动(dòng)焦炭期货(huò)主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌，并不是自(zì)身的供(g随性是什么意思，女人随性是什么意思ōng)需矛盾驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤(méi)因国内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价(jià)自年初(chū)就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走势(shì)运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游(yóu)施压(yā)随性是什么意思，女人随性是什么意思的(de)双重作用下，焦价持续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期(qī)价的(de)反弹给(gěi)出升(shēng)水现货(huò)空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期套利(lì)需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦(jiāo)企(qǐ)有提涨意(yì)愿，但短(duǎn)期(qī)全面(miàn)提涨并成功落地的概率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢材需求并未出现(xiàn)明(míng)显好转，钢厂(chǎng)整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内(nèi)蒙古某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化(huà)利润会(huì)因为地区、设备区(qū)别而(ér)存在(zài)很(hěn)大差异(yì)。相对而言，内蒙古非主流焦化企业的副产(chǎn)品较少，整体产线的经济性一般(bān)，对降(jiàng)价的承(chéng)受能力偏低，也(yě)因(yīn)此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在(zài)焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏(kuī)损或(huò)需求(qiú)明显增加的(de)情况(kuàng)下(xià)，焦价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检(jiǎn)修(xiū)减产节(jié)奏放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高水平(píng)，这(zhè)意味着煤焦刚性需(xū)求较(jiào)好(hǎo)，但钢厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期供应(yīng)也(yě)有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压(yā)力(lì)。基于(yú)此种库存格局，煤焦的(de)议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性(xìng)较低，导致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突出(chū)。焦炭本周供减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万(wàn)吨(dūn)的水平(píng)，在(zài)终端需(xū)求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来(lái)看，考虑(lǜ)粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年(nián)全年焦煤供(gōng)需格局大概率(lǜ)仍将明(míng)显宽(kuān)松，且蒙煤实际生产成本(běn)较低，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再(zài)次加重其(qí)供需(xū)压力，需求负(fù)反馈(kuì)仍将会向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤(méi)焦交易(yì)逻(luó)辑变化较(jiào)快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区(qū)间振荡走势为主(zhǔ)；中(zhōng)长期来看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于(yú)宽松的预期(qī)未变，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端压力(l随性是什么意思，女人随性是什么意思ì)；二是终端(duān)需求(qiú)存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并(bìng)未(wèi)化解；三是海外(wài)衰(shuāi)退(tuì)预期如何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都(dōu)是(shì)压低铁水产量的(de)可(kě)能因素(sù)，因(yīn)此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是易跌难涨。

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